隨著市場企穩回暖，國企改革概念股再度活躍。深圳國資國企改革力度和深度居全國前列，截至2014年底，深圳國企證券化率突破50%。深圳市提出勇當“四個全面”排頭兵，要“率先在重大改革上引領示範，在難點問題上探索攻堅”。分析指出，未來深圳國企改革的投資機會主要集中在産業升級和資本運作平臺上。

　　收入利潤雙創新高

　　根據深圳國資委官網披露資料，截至8月底，深圳市屬國企總資産9599億元，增長24.9%；凈資産4634億元，增長27.6%；2015年1-8月，深圳市屬國企實現營業收入、利潤總額分別達791億元和291億元，分別增長33.4%和99.2%，總量和增速均創5年來同期最高水準，雙雙超額完成進度任務。其中，1-8月，深圳機場集團旅客吞吐量、深圳地鐵集團客運量、深圳水務集團售水量、鹽田港集團集裝箱吞吐量分別同比增長11.8%、6.9%、6.8%和5.6%。

　　上半年，深圳國企完成投資約157億元，完成年度預算的56%，投控公司、地鐵集團、特區建發集團重大項目建設穩步推進。1-8月，市屬國企研發科技投入同比增長18%，“十二五”以來連年保持增長。8月末，戰略性新興産業資産總額和凈資産分別增長3%和16%，比“十二五”期初翻一番以上。

　　去年國信證券的上市，使得深圳國企上市融資總額創新高。統計顯示，深圳國資系統企業2014年全年實現再融資約100億元，創歷史新高。

　　在深圳市一級國有企業中，深圳投資控股有限公司和深圳特區建設發展集團是國有資本投資運營公司，其他17家一級國有企業絕大部分集中在房地産、基礎設施和公用事業領域。在房地産行業，有深業集團、特發集團、天健集團、深振業集團等；在基礎設施和公用事業領域，有深圳地鐵集團、鹽田港集團、巴士集團、能源集團、燃氣集團、水務集團、深圳國際控股等。

　　再造國資新增長極

　　在2015年政府工作報告中，深圳市政府提出，要勇當“四個全面”排頭兵，在全面深化改革領域，要“率先在重大改革上引領示範、在難點問題上探索攻堅”。要繼續當好全國國資國企改革先鋒，力爭實現“五個突破”。

　　“五個突破”，一是在創新國資監管運營體制上取得新突破，創新完善以市國資委直接監管為主、國有資本投資運營公司2個平臺輔助履職、N家産業集團專業化市場化運營的“2+N”國資監管運營新體制；二是在優化産業佈局上取得新突破，推動85%的國有資本集聚到“一體兩翼”國資特色産業體系，即以基礎設施公用事業類産業為主體、金融準金融等高端服務業和節能環保等戰略性新興産業為兩翼；三是在發展混合所有制經濟上取得新突破，全系統混合所有制比例由目前的75%提高到85%左右；四是在完善現代企業制度上取得新突破，持續強化公司治理，探索建立健全專職董事、職業經理人等制度；五是在提高企業競爭力上取得新突破，打造一批行業領先的優勢集團，做強做優金融準金融和戰略性新興産業類企業，再造國資新的增長極。

　　中信證券報告指出，深圳市國有經濟集中在傳統行業，大部分與産業升級方向不一致，面臨轉型問題。根據深圳市國企改革總體方案，要推動85%的國有資本集聚到“一體兩翼”國資特色産業體系。目前，深圳市國有經濟中金融準金融等高端服務業、節能環保等戰略性新興産業佔比較小。這意味著，深圳國有資本要逐漸從非“一體兩翼”行業退出，並重點投向和發展高端服務業和新興産業。

　　關注兩大運營平臺

　　根據已披露的深圳國企改革資料，深圳國企改革的投資機會主要集中在産業升級和資本運作平臺上。

　　中信證券認為，目前，一級企業中，深圳能源集團、深圳市投資控股有限公司、深圳水務集團、特發集團旗下有一些新興産業，比如清潔能源、LED 偏光片、污水處理、電子元器件等，這些産業可能會是以後發展的重點方向。這些國企旗下的上市公司有深紡織A、深圳能源、特發資訊等，可重點關注。

　　深圳國資有兩大投資運營平臺：深圳市投資控股有限公司和深圳特區建設發展集團。其中，深圳市投資控股有限公司的主要職責是履行深圳市國資委授權的對部分市屬國有企業出資人職責，著力打造深圳市國有企業和行政事業單位改革平臺、國有企業的整合重組和發展平臺、培育戰略性新興産業平臺。根據該公司的國企改革方案和建議，深圳國資委為其設定的改革目標主要是：産業主要集中到金融、産業地産、新興産業和公共服務領域，混合所有制基本實現並提高出資企業混合所有制比例，公司治理更加完善，形成一批在細分領域具有全國影響力的品牌企業。目前，投資控股旗下有60余家企事業單位，形成了金融服務、房地産、先進製造、高端服務、戰略性新興産業等主要産業板塊，其中，證券、擔保、建築設計、産品包裝、會展等行業市場競爭力位居全國前列。

　　投資控股平臺直接控股的上市公司有國信證券、深深房和深紡織A。中信證券報告指出，在功能定位上，國信證券可能定位為金融業平臺，深深房可能定位為産業地産的平臺，深紡織A可能定位為新興産業平臺。在推動産業佈局調整、提高資産證券化率的取向下，深深房和深紡織A作為地産行業和新興行業上市平臺或將會迎來更大發展空間。

　　另一投資運營平臺深圳特區建設發展集團，主要從事園區綜合開發、城市單元開發、城市重大基礎設施建設、舊城改造、保障房建設、相關商業開發、投資興辦實業、新興産業投資等業務，旗下有深業集團有限公司、深圳市機場(集團)有限公司、深圳市鹽田港集團有限公司、深圳市遠致投資有限公司四家大型市屬國企以及深圳市城市規劃設計研究院。

　　中信證券認為，特區建設發展集團旗下産業以房地産及基礎設施行業為主，但旗下公司如深業集團也有太空育種、轉基因工程等新興産業以及萬和證券等金融行業。旗下的上市平臺沙河股份，以地産為主營業務，可能會作為房地産産業的整合平臺。