上市房企的半年報已全部出爐，“沒落貴族”金地集團(12.28,0.120,0.99%)股份有限公司(以下簡稱“金地集團”)出現了近五年來的最大凈利潤增幅。

　　在2015年1、2月份簽約金額和簽約面積同比下降的情況下，公司上半年在銷售和業績上都實現逆轉的原因是什麼？公司近三年經營現金都處於凈流出狀態，如何緩解資金鏈壓力？就以上問題，《投資者報》記者于近日致電及致函金地集團，並得到公司的簡要回復。

　　凈利潤大增但仍難回第一梯隊

　　“招保萬金”曾被認為是中國房地産企業的第一梯隊，規模和業績均相似。萬科和保利早已跨入千億房企的行列，而金地集團的營業收入即使在最高峰也未超過500億元，甚至被擠出了上市房企前十，品牌影響力也逐步降低。

　　2015年上半年，儘管凈利潤同比大增230%，金地集團仍難回第一梯隊，從上半年營業收入看，金地集團則位於第十，但按凈利潤排名也只位列第17。保利地産(8.15,0.000,0.00%)和萬科地産上半年凈利潤接近50億元，招商地産(0.00,0.000,0.00%)逾20億元，而金地集團只有個位數，為5.2億元。不僅如此，作為全國性房企的金地集團，已經落後於榮盛發展(7.58,0.010,0.13%)等區域性地産商。

　　金地集團在2015年1、2月份簽約金額和簽約面積同比下降的情況下，上半年實現銷售逆轉。2015年上半年實現銷售面積172.4萬平方米，銷售金額212.3億元，分別較上年同期增長31.3%和25.0%。不過由於結轉項目結構的原因，公司上半年實現營業收入 80.9億元，同比下降 10.9%，其中房地産(13.85,0.090,0.65%)業務結轉收入 71.3億元，同比下降 14.5%。

　　雖然營收下滑，但上半年歸屬於母公司凈利潤同比上升 230%至5.2 億元。利潤上升主要得益於上半年結轉的項目毛利率上升和聯營合營項目進入結轉期帶來3.1億元收益(佔2015年上半年稅前利潤的40%左右).

　　其中，房地産銷售毛利率同比上升5個百分點至26%，主要因為50%的結算來自深圳、上海、西安、武漢等毛利率高於30%的項目。公司上半年總體銷售毛利率則為 28.2%，雖然比去年同期有所提高，但在132家上市房企中，其銷售毛利率只排名77位。

　　高華證券研報指出，鋻於550億元未結算銷售中包含利潤率較低的北部和華東項目且存在去庫存壓力(竣工庫存仍為人民幣200億元)，預計下半年利潤率進一步復蘇的空間有限，2015年全年毛利率將略低於2014年。

　　期間費用快速增加吞食凈利潤

　　金地集團銷售管理及其他費用在上半年快速增加，在結算收入中佔比偏高，拖累了凈利潤率增長。公司2015年上半年，銷售費用率為14.8%，明顯高於萬科、保利和招商地産，在期間費用控制上欠佳。其中銷售費用4.7億元，同比增長16.2%(主要因為銷售推廣服務費增加)；財務費用2.3億元，同比增長46.9%(主要因為利息費用增加)；發生管理費用4.9億元，同比增長1.8%。

　　房地産開發屬於資金密集型産業，項目開發週期比較長，企業需要長期且充足的資金支援。但近三年，金地集團經營活動産生的現金流量凈額一直為負值。根據歷年財務報告，2013年、2014年和2015年上半年，金地集團經營活動産生的現金流量凈額分別為-15.6億元、-9.5億元和-25.5億元。那麼公司是如何緩解資金鏈壓力的呢？

　　公司在給記者的回函中稱，公司一直保持良好的財務狀況。公司持有貨幣資金179億元，現金儲備充足；公司長期負債佔全部有息負債的比重為55%，債務期限結構合理。公司一直堅持穩健的財務管理方針，並擁有多樣化的融資渠道，包括銀行借款、發行債券、委託借款、信託借款、中期票據等。報告期內，由於公司保持良好的信用狀況，聯合資信評估有限公司給予公司的主體信用級別為AAA，中期票據的信用級別為AAA.

　　公司還稱，在“網際網路+”浪潮下，金地集團也在相關領域做了探索。公司推出的“HOME+”系列産品通過建立社區社交圈、二維碼垃圾分類、康夜跑小徑等多種方式滿足住戶需求。6月，金地集團正式聯手小米佈局智慧家居(2752.00,17.920,0.66%)和智慧社區。