繼2013年實現了核心軍工資産注入中國重工(601989，SH)後，今年中船重工旗下的風帆股份(600482，SH)也因重大資産重組處於停牌之中。

　　昨日(7月21日)，《每日經濟新聞》記者從中國船舶重工集團公司(以下簡稱中船重工)方面獲悉，中船重工已經通過旗下上市公司中國重工實現軍工資産上市，下一步集團將按照國家部委要求進一步推進軍工資産證券化。

　　中船重工相關人士對此表示，(通過軍工資産證券化)在更廣的層面、更多的平臺上實現國有軍工資本和社會資本的融合發展，有可能將軍工資産“分板塊”推向資本市場。

　　記者注意到，給市場比較明確的信號是，中船重工及中國重工擬將相關動力資産注入風帆股份，將後者打造成專業的動力業務平臺公司。此前，中船重工資本運作遵從“一大多小”的思路，胡問鳴出任中船重工董事長後，資本運作方面似乎出現微妙變化，“分板塊”的思路已逐漸浮現。

　　更多軍工資産將上市

　　在昨日舉行的國防科技工業軍民融合發展成果展新聞媒體通氣會上，中船重工辦公廳副主任楊煥志對媒體表示，中船重工在産業鏈方面，充分按照國有化投資、社會化生産、專業化協作、本地化配套的思路，充分利用社會的資源來實現産業的帶動與地方經濟發展，實現整個産業的發展。

　　另外，楊煥志還提到中船重工在資本融合層面的實踐，“中國重工是軍工産業裏到目前為止股本最大的上市公司，現在我們造船的資産總裝包括航母總裝資産，常規潛艇總裝資産都已經注入到這個平臺裏面。”

　　楊煥志表示，中船重工下一步將按照國家部委要求進一步推進軍工資産的證券化，“還會把更多的軍工資産(推向資本市場)，也有可能是分板塊推向資本市場，在更廣的層面、更多的平臺上實現國有軍工資本和社會資本的融合發展。”

　　公開資料顯示，中船重工業務板塊主要為海軍裝備、民用船舶及配套、非船舶裝備，是中國船舶行業唯一一家世界500強企業，現有總資産3840億元。

　　據新華社報道，目前中船重工的民品産值已佔到總産值的80%左右，旗下大部分企業達到了“能軍能民”的要求，近80%的産品實現了軍民兩大領域開放共用，互通互融。

　　業內人士估計，中船重工仍然有40%的資産尚未上市。在核心軍工資産注入之後，28家集中了我國艦船研究、設計主要力量的科研院所注入中國重工的進展一度成為市場關注的焦點。擁有上萬名員工的這批科研院所，為中船重工集團重要利潤來源渠道。

　　在民船業務和非船業務上，中船重工亦擁有包括能源裝備、交通運輸、電子資訊、特種裝備、物資貿易龐大的業務體系。

　　證券化途徑或有調整

　　此前，中船重工旗下有三家上市公司中國重工、風帆股份以及樂普醫療(300003，SZ)，不過為了響應央企混合所有制的要求，中船重工目前已經退居樂普醫療第二大股東。

　　按中船重工原有思路，集團將採取“一大多小”的上市平臺模式。“一大”，即中國重工作為中船重工唯一艦船類上市平臺，未來將繼續承接大股東更多相關資産；而在“多小”方面，中船重工早前已經對湖北華舟重工、湖北久之洋紅外以及邯鄲漢光科技等三家公司進行了IPO預披露，將非船舶類企業推向資本市場。

　　不過，今年3月底中船工業與中船重工高層對調之後，曾經在中航工業及兵器集團有過任職經歷的胡問鳴出任中船重工董事長。新的領導層到來不僅催生了市場對“兩船”合併的猜想，而且企業的經營思路似乎也在發生微妙變化。

　　今年6月份以來，風帆股份和中國重工相繼停牌。據了解，中船重工正推進風帆股份重大資産重組相關工作。中船重工擬對其自身相關業務進行調整，部分業務涉及到中國重工，中船重工和中國重工擬分別以持有的動力相關資産參與中船重工擬打造的動力業務平臺公司。

　　通過楊煥志的發言可以看到，“分板塊上市”似乎已經成為中船重工在資本運作方面新的思路。

　　事實上，胡問鳴曾任職的中航工業不僅資産證券化率較高，而且各業務板塊劃分較為清晰，並且基本確定了各板塊的上市平臺；而兵器集團也在子集團的專業化整合方面有頗多經驗。

　　齊魯證券在報告中指出，未來中船重工的資産整合思路有待進一步觀察，但是中國重工作為集團主營業務的上市平臺地位不變。