在經過了不到10天的短暫停牌之後，中國重工(601989.SH)于6月25日復牌交易，復牌前日其發佈公告闡明瞭此次停牌原因。

　　公告稱，中船重工(即“北船”)和中國重工擬分別以其持有的動力相關資産(股權)參與風帆股份(600482.SH)的重大資産重組，涉及的資産範圍尚未最終確定。

　　在此之前，坊間曾瘋傳“南北船”將合併的消息，儘管中國重工特意發佈公告澄清臨時停牌不是因為合併，而是與母公司中船重工整合部分資産，但仍未能澆熄外界的猜想。

　　而今公告最終落定，外界對“南北船”合併的期待稍有降火，不過，中國重工剝離動力相關資産(股權)的舉動卻引起注意。作為此輪國企改革大潮中的重要標的之一，中船重工此番動力業務平臺的打造正是其資産整合的重要一棋。

　　“風帆股份”成新運作平臺

　　6月15日，中國重工突然宣佈臨時停牌，此前早已大熱的“南北船”合併傳聞再度升溫，“復牌‘南北車’暴漲之路”成為中國重工投資者的美好想像。

　　不過，6月24日晚，中國重工停牌的神秘面紗終於揭曉，中船重工和中國重工擬分別以其持有的動力相關資産(股權)參與風帆股份的重大資産重組。

　　目前，仲介機構已經進場開展工作，由於本事項部分資産涉及軍工業務，情況較為複雜，重大資産重組方案的確定尚需要一定的時間。同時，方案尚需與有關政府部門進行溝通。本事項尚存在不確定性。

　　公告發佈後，中國重工於6月25日復牌，早盤開盤後中國重工低開高走，一度接近漲停後衝高回落，截至收盤，中國重工下跌1.07%，報收17.63元，而風帆股份則繼續停牌。

　　有觀點認為，作為中船重工旗下的兩家上市平臺，此番中國重工參與風帆股份的重組，無疑是中船重工集團資本運作的又一重要之舉，中船重工資産證券化進程將進一步提速。

　　近年來，中船重工集團資産證券化進展迅速。2009年起，中船重工旗下上市公司平台中國重工先後通過IPO、實施資産重組、發行可轉債等方式將集團部分資産納入上市公司，2013年還借道定增收購了集團超大型水面艦船等軍工重大裝備總裝資産，步伐之迅市場有目共睹。不過，可以看到，近幾年中船重工集團的運作重點主要集中在中國重工這一平臺，而集團旗下另一上市公司風帆股份，近年來則稍顯“落寞”。

　　作為中船重工的電池業務整合平臺，風帆股份此前主要聚焦于蓄電池産業，最新總市值僅有228億元，與總市值3237億元的中國重工相距甚遠，而今，隨著相關動力資産的注入，風帆股份作為集團最新運作的承載，具有想像空間不難理解。

　　一位業內人士表示，“雖然目前中國重工和中船重工涉及注入的資産範圍尚未最終確定，但對風帆股份而言肯定是利好的。動力裝備板塊是中船重工集團的六大業務板塊之一，中船重工集團在此早已有多方佈局，接下來的動作值得關注。”

　　中國重工變相股權投資或可獲益

　　那麼，對中國重工而言，此番分拆自由動力資産(股權)注入風帆，將有何影響？是否能成為受益方？

　　中國重工公告表示，根據截至2014年12月31日經審計的相關財務數據，預計涉及中國重工持有的動力相關公司股權的合計總資産、凈資産、營業收入均不超過公司相關財務數據的10%。

　　而中國重工2014年末的總資産為2065億元，以最高10%計算，動力資産在200億元以下。相較之下，2014年末風帆股份總資産為43億元，按權重比例看中國重工極有可能獲得控股股東地位。

　　一位投資者談到，“資産注入雲帆股份後，雲帆股份的資産增厚和業績增厚都是可以預期的事情，市場也會隨之上漲，如果中國重工作為其控股股東，肯定也會隨之獲得收益。對中國重工而言，雖然是參與‘兄弟公司’的重組，但也可以看成是一筆股權投資。”

　　對上述觀點，市場上亦有分歧。有觀點認為，船用發動機只是動力業務裏的一小塊，其他還有蒸汽機、發電機和能源業務等。中國重工的相關動力資産(股權)即使注入風帆股份，也只佔一小部分，而中船重工此番將旗下的動力相關資産整合成統一的平臺公司，肯定是以中船重工的資産為主，如何界定控股權的問題，目前尚難判斷。

　　不過，儘管未能判斷中國重工未來是否能掌控風帆股份，但作為股東之一，若風帆股份完成重組後市值大漲，中國重工自然也能分得一杯羹。不過，從復牌首日(6月25日)中國重工市場表現來看，市場對該股的分歧還非常大，龍虎榜該股賣出前五席上，機構專用席位佔據了前兩席，合計賣出近6.8億元，而在買入前五席上，滬港通專用席位現身第五席，買入2.1億元。

　　而有股民表示，“中國重工並非此番重組主角，因此利好不明顯，而且在市場巨幅震蕩的大背景之下，補跌也正常。”

　　相較這次參與風帆股份重組，市場對中國重工的更大期待還在於集團軍工科研院所改制後的注入。中國重工高管此前曾多次表示，隨著國家相關政策、細則的出臺，軍工研究院所改制進程將明顯加快，而中船重工集團旗下研究所待條件成熟時均有望注入上市公司，多家券商也先後表示過對此預期的看好。

　　近期齊魯證券就對中國重工再次予以買入評級，其表示，“在國企改革背景下，中國重工依託強大的集團(中船重工)，存在集團科研院所、軍工資産、非船資産等資産注入預期。”

　　然而，記者了解到，目前諸多科研院所尚未完成改制，此前中央第九巡視組向中船重工反饋專項巡視情況，也提到了科研院所違規違紀問題突出的事實，注入條件何時能真正成熟，這個市場最關心的問題，無論是中國重工，還是中船重工集團，目前都無法回答。