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中船重工資産整合開幕 南北船合併期待稍有降火

  • 發佈時間:2015-06-26 08:19:14  來源:中國經濟網  作者:佚名  責任編輯:陳娟娟

  在經過了不到10天的短暫停牌之後,中國重工(601989.SH)于6月25日復牌交易,復牌前日其發佈公告闡明瞭此次停牌原因。

  公告稱,中船重工(即“北船”)和中國重工擬分別以其持有的動力相關資産(股權)參與風帆股份(600482.SH)的重大資産重組,涉及的資産範圍尚未最終確定。

  在此之前,坊間曾瘋傳“南北船”將合併的消息,儘管中國重工特意發佈公告澄清臨時停牌不是因為合併,而是與母公司中船重工整合部分資産,但仍未能澆熄外界的猜想。

  而今公告最終落定,外界對“南北船”合併的期待稍有降火,不過,中國重工剝離動力相關資産(股權)的舉動卻引起注意。作為此輪國企改革大潮中的重要標的之一,中船重工此番動力業務平臺的打造正是其資産整合的重要一棋。

  “風帆股份”成新運作平臺

  6月15日,中國重工突然宣佈臨時停牌,此前早已大熱的“南北船”合併傳聞再度升溫,“復牌‘南北車’暴漲之路”成為中國重工投資者的美好想像。

  不過,6月24日晚,中國重工停牌的神秘面紗終於揭曉,中船重工和中國重工擬分別以其持有的動力相關資産(股權)參與風帆股份的重大資産重組。

  目前,仲介機構已經進場開展工作,由於本事項部分資産涉及軍工業務,情況較為複雜,重大資産重組方案的確定尚需要一定的時間。同時,方案尚需與有關政府部門進行溝通。本事項尚存在不確定性。

  公告發佈後,中國重工於6月25日復牌,早盤開盤後中國重工低開高走,一度接近漲停後衝高回落,截至收盤,中國重工下跌1.07%,報收17.63元,而風帆股份則繼續停牌。

  有觀點認為,作為中船重工旗下的兩家上市平臺,此番中國重工參與風帆股份的重組,無疑是中船重工集團資本運作的又一重要之舉,中船重工資産證券化進程將進一步提速。

  近年來,中船重工集團資産證券化進展迅速。2009年起,中船重工旗下上市公司平台中國重工先後通過IPO、實施資産重組、發行可轉債等方式將集團部分資産納入上市公司,2013年還借道定增收購了集團超大型水面艦船等軍工重大裝備總裝資産,步伐之迅市場有目共睹。不過,可以看到,近幾年中船重工集團的運作重點主要集中在中國重工這一平臺,而集團旗下另一上市公司風帆股份,近年來則稍顯“落寞”。

  作為中船重工的電池業務整合平臺,風帆股份此前主要聚焦于蓄電池産業,最新總市值僅有228億元,與總市值3237億元的中國重工相距甚遠,而今,隨著相關動力資産的注入,風帆股份作為集團最新運作的承載,具有想像空間不難理解。

  一位業內人士表示,“雖然目前中國重工和中船重工涉及注入的資産範圍尚未最終確定,但對風帆股份而言肯定是利好的。動力裝備板塊是中船重工集團的六大業務板塊之一,中船重工集團在此早已有多方佈局,接下來的動作值得關注。”

  中國重工變相股權投資或可獲益

  那麼,對中國重工而言,此番分拆自由動力資産(股權)注入風帆,將有何影響?是否能成為受益方?

  中國重工公告表示,根據截至2014年12月31日經審計的相關財務數據,預計涉及中國重工持有的動力相關公司股權的合計總資産、凈資産、營業收入均不超過公司相關財務數據的10%。

  而中國重工2014年末的總資産為2065億元,以最高10%計算,動力資産在200億元以下。相較之下,2014年末風帆股份總資産為43億元,按權重比例看中國重工極有可能獲得控股股東地位。

  一位投資者談到,“資産注入雲帆股份後,雲帆股份的資産增厚和業績增厚都是可以預期的事情,市場也會隨之上漲,如果中國重工作為其控股股東,肯定也會隨之獲得收益。對中國重工而言,雖然是參與‘兄弟公司’的重組,但也可以看成是一筆股權投資。”

  對上述觀點,市場上亦有分歧。有觀點認為,船用發動機只是動力業務裏的一小塊,其他還有蒸汽機、發電機和能源業務等。中國重工的相關動力資産(股權)即使注入風帆股份,也只佔一小部分,而中船重工此番將旗下的動力相關資産整合成統一的平臺公司,肯定是以中船重工的資産為主,如何界定控股權的問題,目前尚難判斷。

  不過,儘管未能判斷中國重工未來是否能掌控風帆股份,但作為股東之一,若風帆股份完成重組後市值大漲,中國重工自然也能分得一杯羹。不過,從復牌首日(6月25日)中國重工市場表現來看,市場對該股的分歧還非常大,龍虎榜該股賣出前五席上,機構專用席位佔據了前兩席,合計賣出近6.8億元,而在買入前五席上,滬港通專用席位現身第五席,買入2.1億元。

  而有股民表示,“中國重工並非此番重組主角,因此利好不明顯,而且在市場巨幅震蕩的大背景之下,補跌也正常。”

  相較這次參與風帆股份重組,市場對中國重工的更大期待還在於集團軍工科研院所改制後的注入。中國重工高管此前曾多次表示,隨著國家相關政策、細則的出臺,軍工研究院所改制進程將明顯加快,而中船重工集團旗下研究所待條件成熟時均有望注入上市公司,多家券商也先後表示過對此預期的看好。

  近期齊魯證券就對中國重工再次予以買入評級,其表示,“在國企改革背景下,中國重工依託強大的集團(中船重工),存在集團科研院所、軍工資産、非船資産等資産注入預期。”

  然而,記者了解到,目前諸多科研院所尚未完成改制,此前中央第九巡視組向中船重工反饋專項巡視情況,也提到了科研院所違規違紀問題突出的事實,注入條件何時能真正成熟,這個市場最關心的問題,無論是中國重工,還是中船重工集團,目前都無法回答。

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