近日，A股市場重挫，泥沙俱下，上市公司及其股東遭遇連鎖反應，再融資功能失效成為“心口痛”。

　　但暴跌也無形中促使市場逐漸去泡沫化，且有望帶動投資風格轉變。多方業內人士認為，在暴跌的過程中和企穩之後，市場的風格或將發生轉變，投資的本質回歸到業績驅動上。

　　上證指數3431.19-2.17%

　　暴跌連鎖反應

　　A股市場的持續急跌，給上市公司及其股東帶來一系列連鎖反應，如再融資功能受限、並購難以開展、股權質押存風險等。多方業內觀點認為，將嚴重影響上市公司經營，對實體經濟構成影響。

　　前期二級市場持續火爆，上市公司瘋狂籌劃再融資，但是在目前暴跌行情下要順利發行似乎顯得比較難。多方市場觀點一致認為，目前的行情下，上市公司再融資功能將失效。

　　數據顯示，今年以來，有760家上市公司發佈定增預案，其中702家還處於籌劃階段。截至7月8日收盤，已公佈有定增價格的531家上市公司中，有118家的最新股價與定增價倒挂。其中國睿科技(600562,股吧)市價與定增價倒挂24.07%，廣晟有色(600259,股吧)市價與定增價倒挂21.55%，杭電股份(603618,股吧)市價與定增價倒挂17.44%。

　　“現在的行情下，陸續有很多跌破定增底價的上市公司，再融資難以順利發行。”上海某券商管理層對《第一財經日報》稱。

　　在一投行高管看來，之前很多轉型的需要不停融資支援後續發展的上市公司，這次也會放慢節奏。

　　而股東融資所存在的風險也不可小覷。股權質押一定程度上成為A股的又一顆“杠桿”炸彈，上市公司股價遭遇暴跌將導致股權質押的風險凸顯，進行股權質押式交易的股東可能遭遇爆倉。

　　數據顯示，今年以來至7月8日，有914家上市公司股東進行了股權質押。而6月15日以來，上證指數累計下跌33.97%，有近五成上市公司股價遭遇腰斬。

　　根據券商方面的規定，當股價低於券商設定的警戒線後，融資方應該進行補倉，否則就會被平倉。在機構風控人員看來，再融資功能失效，對股東的影響要比對上市公司的影響大得多，有些上市公司可能發生大股東遭強平易主事件。

　　諸多市場觀點認為，如今A股歷史上最大的停牌奇觀，部分就有因為股東及高管避險而採取停牌措施。

　　上述機構風控人員表示，上市公司股價難以穩定，並購項目也難以談成功，産業鏈外延擴張受到阻礙。

　　“很多原來通過並購做市值的不一定能持續這種模式了。”上述投行高管對《第一財經日報》稱。

　　投資回歸基本面？

　　A股市場的此輪深度調整，猶如一盤冷水澆向狂熱浮躁的資本市場。

　　“往後投資風格可能要轉換，投資的本質回歸到業績驅動上。”上述券商管理層對《第一財經日報》稱，今後靠講故事等預期驅動股價可能行不通了，現在投資者心態都冷靜下來了，需要實實在在找一些靠業績驅動、成長前景不錯的投資標的。

　　“研究基本面，你就輸在起跑線上。”這樣的調侃在過去一年多的資本市場確為真實寫照，並一定程度上造就了一批批靠講故事創造財富的上市公司。

　　但前期吹出來的泡沫已經有所破裂。有私募人士稱，目前來看，與各股去年以來的高點相比，滬深兩市跌幅超過50%的個股，已經達到1000家以上，總體價格相對較低，已具備投資價值。

　　從前期強勢的創業板股票來看，6月15日至7月8日期間，有402家上市公司股票處於跌勢，跌幅在50%以上的上市公司有243家。

　　數據顯示，截至7月8日收盤，上證A股市盈率降至16.46倍，滬深300市盈率為14.52倍，中小企業板市盈率為56.60倍，創業板市盈率為88.23倍。

　　民生證券發表觀點稱，在暴跌的過程中和企穩之後，市場的風格都會發生轉變，判斷估值牛在進行了調整之後，仍然會有估值上行的過程，但是在很多證偽的企業裏面，估值總體上會表現不穩定，更多的還是業績推動的一個過程。