17日晚間，長城資訊（000748，SZ）、長城電腦（000066，SZ）雙雙發佈公告稱，實際控制人中國電子資訊産業集團（以下簡稱中國電子）正在籌劃與公司有關的重大事項，兩家公司開始停牌。

　　上述兩家公司的停牌引出了中國電子資産整合的猜想。長城集團併入中國電子後一直面臨整而不合的問題，業務部門重疊較多，為了進一步整合資源，中國電子曾對長城係公司進行過梳理，即吸收合併長城集團和長城科技，減少對下屬上市公司的管控層級。

　　有券商研究人士對記者表示，此前中國電子在審計過程中存在一定問題，導致資産整合相對停滯，不過由於目前審計問題已解決，資産整合的事情可以繼續啟動，“今年是中國電子的整合大年。”

　　長城係控制層級縮減

　　長城集團于2005年併入中國電子，不過對於中國電子和長城集團重組，有分析指出，彼時中國電子的核心競爭力並不突出，而長城集團近年來在經營方面也不是特別理想，且二者重疊業務部門較多，重組必定是龐雜的過程。

　　此外，2005年的重組中長城科技隨長城集團一起併入中國電子，彼時的長城科技屬於純控股型企業，為港股上市公司，本身沒有實體業務，長城科技控股兩A股上市公司，長城電腦和長城開發（已更名深科技）。

　　然而對於中國電子的內部整合來説，長城科技的存在無疑為資産整合平添了層級障礙，因此在2013年中國電子作出了對長城科技私有化退市的決定。根據後來的協議顯示，中國電子將吸收合併長城集團、長城科技，合併完成後，中國電子將作為合併後的存續公司承繼及承接長城集團和長城科技的全部資産、負債、業務、人員、合同及其他一切權利與義務。業內人士認為，此舉有利於中國電子組織結構優化，提高效率，進而實現有效的資源配置。

　　對於兩家公司同時停牌，上述券商研究員告訴記者，這些公司後續都會進行一些運作，但是目前並沒有明晰的方向，“換一種説法，目前發展不是很理想的公司都會通過體外資産注入等方式進行梳理。”他進一步解釋道。

　　上市公司重組可能性大

　　但從業績表現來看，長城係的幾家上市公司“都不太好”，唯一的例外是長城資訊。長城資訊在去年6月份發佈的增發草案顯示，公司準備投入4個項目，其中一個是涉及軍工的海底光纖聲吶系統，根據公司測算，這一市場空間有望到1000億，且這一市場競爭極為有限。

　　長城資訊在去年增發中準備投向的項目還包括自主可控電腦項目、門診自助綜合服務平臺以及VTM機項目，公司在機構調研時表示，以上4個項目，年增加凈利潤約為4.15億元，加上公司自身的凈利潤體量9000萬元，將産生超過5億元的凈利潤，這個情況在未來2~3年肯定可以看到。

　　“長城資訊的問題應該不是很大，要做也是給它補強，另外兩個公司問題比較大一些，可能會有重整。”這位研究員認為，對於原來業務較弱的公司進行重整是最合適的，尤其是在上市公司外，中國電子還擁有大量未被證券化的優質資産。

　　不過此次停牌的另一家上市公司長城電腦面臨的問題似乎更大，記者通過其業績報告了解到，公司2013年之前尚能保證盈利，但是2013、2014已經連續兩年凈利潤為負，今年一季度公司再度虧損。在上述研究員看來，長城電腦生産的螢幕相對低端，未來增長有限，現有業務已經不能支撐公司發展，亟待外部資産注入，實際控制人中國電子將如何運作值得關注。

　　另外一家長城係公司深科技之前的代工業務主體是硬碟、記憶體、隨身碟等 PC相關産品，儘管收入規模較大，但毛利率水準極低；公司現階段重點發展智慧手機和醫療電子代工、以及智慧電錶、支付終端等具有較高産品附加值，毛利率水準有望提高。“這一塊産業佈局不是很好，都是快被淘汰的産業。”幾位研究員認為深科技的代工業務依然較低端，未來仍有重整可能性。

　　然而，此次深科技並未跟隨另外兩家長城係公司停牌，不過受其影響，深科技昨日一度漲停，臨近尾盤才被打開。