自上市以來，一心堂的並購步伐不斷加快。

　　昨日（6月17日），一心堂（002727，SZ）發佈公告稱，公司全資子公司山西鴻翔一心堂藥業有限公司擬通過使用自有資金不超過2.4億元，收購山西長城藥品零售連鎖有限公司（以下簡稱長城連鎖）所持有的89家門店資産及其存貨。《每日經濟新聞》記者注意到，這已是一心堂本月以來第4次在山西市場佈局，加上之前10天內3次並購的76家，門店總體數量已增至165家，投資達3.65億元。而除了山西市場，一心堂自去年12月以來還在貴州、海南等地斥資收購醫藥門店。不過，一心堂去年年報顯示，公司全資子公司山西來福一心堂藥業有限公司在報告期內凈利潤虧損462萬元。其餘子公司也有6家出現不同程度的虧損。

　　北京鼎臣醫藥資訊管理中心負責人史立臣告訴記者，山西的連鎖藥店市場可觀，一心堂加快佈局亦是想鞏固市場地位。但他也表示，追求店面數量和規模增長的同時，也要注重提升單體藥店盈利能力。

　　急速擴張之後，公司下一步戰略是什麼？將如何發揮標的優勢提升盈利能力？記者就此致電一心堂董秘辦，但對方以董秘出差為由拒絕了採訪。

　　山西大舉新增門店

　　一心堂2014年年報披露，公司于去年12月31日收購了太原來福實業集團有限公司持有的山西來福一心堂藥業有限公司49%股權，完成對該公司全資控股。一心堂從此開啟了大舉進軍山西市場的大門。

　　昨日，一心堂公告稱，公司將以不超過2.4億元的價格購買長城連鎖所持有的89家藥品零售門店（其中4家正在籌建中）及其存貨。

　　公司表示，通過收購長城連鎖門店，將為山西一心堂擴張太原市市場打下良好的基礎，擴大山西一心堂在山西省的市場佔有率，綜合提升本公司競爭力。並預計標的門店從今年8月到12月增加銷售額9600萬元（含稅銷售額），增加凈利潤500萬元。預計明年該標的門店將貢獻2.65億元銷售額以及1360萬元的凈利潤。

　　實際上，上述並購已是一心堂本月來第4次在山西市場出手。

　　一心堂此前公告顯示，公司分別於6月2日、6月9日和6月10日，對山西百姓平價大藥房連鎖有限公司、山西白家老藥鋪連鎖藥店有限公司以及晉中市泰來大藥房有限公司實行並購，加上此次收購的長城連鎖，投資金額已達3.65億元，門店數量為165家。

　　史立臣向《每日經濟新聞》記者表示，山西的連鎖藥店市場還是很可觀，一心堂想通過持續並購和擴張來鞏固公司在當地的市場佔有率。“就像之前在雲南和貴州布點一樣，既然做了就想把市場做紮實”。

　　提升單體藥店盈利是關鍵

　　除了佈局山西，一心堂自去年底以來，還斥資收購了太極集團上海大藥房有限公司、貴州飛雲嶺旗下60多家藥房以及海南聯合廣安堂。

　　2014年報顯示，截至去年底，一心堂已擁有2623家直營連鎖門店，並將在今年再添1000家門店。

　　史立臣認為，一心堂或將繼續採用並購的方式以達到前述目標。“《中華人民共和國藥品管理法》規定，設立新藥房有分佈距離的限制，防止藥房過度密集。並且新藥房的許可證也較難獲批。”

　　值得注意的是，一心堂在靠並購加速佔有市場的同時，難掩異地子公司虧損的事實。

　　公司2014年報顯示，其旗下11家子公司，有6家處於不同程度的虧損狀態。

　　史立臣向《每日經濟新聞》記者表示，連鎖藥店企業的經營思路很難在短時間內改變。“這些企業希望通過不斷收店來擴大整體規模，如果單體藥店能提供足夠的現金流支撐還行，一旦現金流不能滿足需求，企業就可能陷入困境。”

　　典型的例子為海王星辰（NPD.NY），據《羊城晚報》報道，海王星辰一度以每15小時增設一家新店的速度創下國內藥房擴張速度之最。然而僅增加門店規模卻忽略銷售規模的做法，導致海王星辰又于2007年上半年平均每2~3天關閉一家門店。

　　在史立臣看來，醫藥連鎖企業在追求店面數量和規模的增長的同時，也必須注重提升單體藥店盈利能力，否則即便實現迅速擴張也會在短期內面臨較大經營壓力。