猜中了開頭，卻沒有猜中結局。這句話用來形容中國中車（601766，收盤價24.53元）復牌後的走勢，再貼切不過。正是因為復牌首日的“一”字漲停，以及次日的漲停開盤，將資金“上車”的慾望推向了巔峰，然而等待他們的卻是殘酷的下跌。其中受傷最重的，無疑是使用杠桿的融資客。

　　中車市值蒸發3000億

　　如果按照上周35.64元/股的最高價格算起，截至上週五收盤，中國中車周跌幅31%，市值蒸發超過3000億元。

　　對於中國中車上周的表現，一位業內人士直言“殺傷力太大”。因為不同於依靠炒作題材的創業板個股，大跌之後敢於“抄底”中車的資金不在少數，但是面對單邊下跌走勢，買入之後幾乎就會面臨被套的命運。特別是對融資客來説，中車股價下跌的殺傷力是成倍增加的。

　　融資客越挫越勇

　　在A股進入兩融時代以後，個股連續大跌重傷融資客的案例屢有發生，而與昌九生化、成飛整合、獐子島等連續一字跌停的極端案例相比，不少投資者調侃稱，中國中車至少給了大家出逃的機會。然而實際的情況是，中國中車股價的下跌非但沒有嚇退融資客，反倒激起了資金的“賭性”。

　　交易所公佈的數據顯示，中國中車復牌以後，公司的融資融券餘額，開始了新一輪的快速增長，從復牌之前的約64億元，到上週五已經快速增長至83.84億元，增幅近30%，與不斷下跌的股價形成了鮮明對比。

　　具體來看，在中國中車復牌首日“一”字漲停之時，並未出現融資買入，而在股價從漲停到跌停的上週二，出現了18.77億元的融資買入；在上週三股價再次下跌9.73%，以及上週四出現訂單利好之時，融資客又砸下17.34億元和19.56億元，而到了上週五，融資買入額突破20億元關口，猛增至24.75億元。

　　對於融資買入的不斷增加，一位券商人士表示，其實不僅是普通投資者，部分機構也看好中國中車長期的投資機會。正因為此，股價短時間內的快速下挫，就成為不少資金眼中的買入良機，此外也不排除部分基金低價買入以達到降低成本的可能。這位人士進一步指出，在股價下跌時，融資買入的風險將被成倍放大，需要格外謹慎。《每日經濟新聞》記者注意到，僅從龍虎榜顯示的數據來看，在6月9日至11日之間，機構買入金額就超過了20億元，但同時機構賣出的金額也超過了15億元，同時滬股通賣出也達到了7.68億元。不過，中國中車H股在同樣遭遇連續大跌之後，上周已經止跌翻紅。

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　　中國中車“蹦極跳”高鐵分級基金或成“接盤俠”

　　中國中車放量暴跌無疑是市場綜合博弈後的結果。

　　基金、主力、遊資、散戶在中國中車復牌後對股價明顯産生了重大分歧，而其中最受傷的莫過於用杠桿做多中國中車的分級基金了。

　　高鐵分級基金跌幅大

　　“退潮後才知道誰在裸泳”，這句話在此時套用在於高位接盤的被動型指數基金上，顯得非常貼切。據《每日經濟新聞》理財部（微信公眾號：“火山財富”huoshan5188）記者梳理，中國中車在中證高鐵産業指數、中證一帶一路指數、中證重組指數中的權重較大。受此影響，部分跟蹤上述指數且在建倉階段的新基金，會因合約約束“被動”在中國中車漲停板或相對高位建倉，使其母基金和B份額出現超額虧損（較標的指數而言），最終淪為“接盤俠”。

　　6月9日，中國中車從漲停瞬間打至跌停，由於中國中車市值較大，對相關指數造成了不同程度的拖累。當日中證高鐵産業指數下跌5.98%、中證一帶一路指數下跌1.09%、中證重組指數1.36%。

　　這也讓一些凈值異常的新分級基金浮出了水面，其中以鵬華高鐵分級（160639） 和鵬華一帶一路分級（160638）最為明顯。數據顯示，鵬華高鐵分級母份額和B份額當日分別下跌8.61%和16.54%，周凈值跌幅分別約為13.87%和26.6%，周凈值報收0.9元和0.798元；鵬華一帶一路分級母份額和B份額當日分別下跌1.96%和3.7%，周凈值跌幅為3.74%和7.13%，周凈值報收1.029元和1.054元。

　　值得注意的是，鵬華高鐵分級B份額的二級市場交易價格還沒有完全反映凈值暴跌這一事實，目前該基金A、B份額還處於整體溢價狀態，僅持有B份額的持有人應注意規避短線風險。

　　相關指基表現難超預期

　　北京高華6月8日發佈的研報認為，仍看好中國中車的基本面，此外，“一帶一路”戰略也會給中國中車帶來海外收入機會。不過，北京高華認為該股A股估值偏高、H股估值充分。

　　中國中車H股的跌幅也比較大。上週五，中國中車H股收報于12.98港元，與4月20日的最高價20.65港元相比，跌幅達37.63%。但目前中車H股的股價較A股股價有五成左右折扣，對於價值投資者而言，中車H股顯然更具吸引力。

　　業內人士表示，由於中國中車的市場地位較為特殊，若持續疲弱，相關指數基金或難有超預期表現，投資于高鐵、一帶一路、基建産業相關指數基金的投資人應適當調整預期收益。