上市公司對後市預期樂觀，定增市場持續火爆。Wind數據顯示，2015年4月以來兩市共有約112家公司發佈定增預案，其中至少有63起定增獲大股東或大股東關聯方參與，至少有7家公司定增獲大股東及其關聯人“包圓”。

　　有私募人士指出，大股東參與甚至“包圓”定增，在顯示信心的同時，還能以低於二級市場的價格增持公司股份。特別是以補充流動資金為目的的定增，一些公司甚至在公告中明確提出後續可能有收購整合動作，大股東此時馳援，或可實現多贏。

　　七公司獲大股東“包場”

　　在4月至今獲大股東及其關聯方參與的63起定增中，以補充流動資金為目的的有11家，進行項目融資的有25家，公司間資産置換重組(及配套融資)的有15家，融資收購其他資産的有7家，引入戰略投資者的有3家，實際控制人資産注入的有2家。其中，長青集團和華麗家族等至少7家公司定增被公司大股東及其關聯方“包圓”。

　　長青集團擬定增募集資金總額不超過10億元，其中3億元用於償還銀行借款，其餘募集資金用於補充流動資金。公司實際控制人包攬了此次定增。公司表示，隨著公司近幾年參與全國各地的生物質資源綜合利用項目，公司的生物質資源綜合利用業務收入佔主營業務的比重逐年提高，充足流動資金有利於公司持續投入營運資金，以拓展生物質資源綜合利用業務和燃氣具業務。

　　華麗家族5月5日晚發佈的定增預案顯示，公司擬向公司控股股東及其全資子公司定增募集26.565億元，將用於收購墨烯控股100%股份並對其進行增資、投資智慧機器人項目以及臨近空間飛行器項目，從而實現主業華麗轉型。

　　二級市場方面，華麗家族、長青集團等股票復牌後，股價均走出一字漲停板行情。

　　大股東“入場”獲多贏

　　前述私募人士指出，大股東參與定增可謂是一舉多得，除解除上市公司燃眉之急、為項目融資外，還可以使自身持股比例大幅增加，鞏固對上市公司的控制權。

　　分析人士指出，去年以來有不少産業資本大舉增持並舉牌那些股權分散的上市公司，以謀求對上市公司的控制權。而大股東通過參與定增，可以以更低的價格增持，避免控制權旁落。以華麗家族定增為例，此次定增前，南江集團僅持有華麗家族7.12%的股份，持股比例較低，不利於南江集團控股股東地位的維護以及上市公司的有效治理。而本次非公開發行完成後，南江集團對華麗家族的持股比例將大幅度上升到28.39%，這將強化和穩固南江集團對上市公司的控股地位。

　　控股股東參與定增也表現出其對上市公司以及所在行業的信心。牧原股份擬向公司實際控制人秦英林、錢瑛以及公司第一期員工持股計劃定增募集10億元，主要用於償還銀行貸款和補充流動資金。華泰證券認為，隨著行業景氣度反轉，中國商品豬市場出現散養戶逐步退出現象，為牧原股份規模擴大後的銷售帶來了良好的市場環境。公司作為行業內大規模養殖企業，對散養戶退出市場的替代效應明顯。實際控制人本次大筆認購，同時實施員工持股計劃，彰顯其對公司前景的信心，有利於實現股東、公司和員工利益的一致。

　　“儲血式”定增引關注

　　受《上市公司重大資産重組管理辦法》對於現金支付的非借殼上市並購重組完全取消事前審批的政策調整影響，A股上市公司通過“儲血式”定增募集現金補充流動資金，再進行現金收購標的資産的“兩步走”模式逐漸增多。

　　4月以來推出的定增案例中共有11家上市公司的目的是補充流動資金，總擬募資金額超過190億元，其中雲維股份、瀋陽機床、潮宏基、牧原股份和長青集團擬募資規模居前，前三者分別為52億元、33億元、15億元，牧原股份和長青集團均為10億元。

　　一般而言，這類“儲血式”定增通常針對上市公司後續發展資金緊張或其資産負債率高企不下的情況。不過，越來越多的案例顯示，大股東參與定增後，後續可能的並購整合是更大的看點。這類公司將成為後續並購市場上最受關注的群體。

　　投行人士指出，若並購按計劃開展，同時伴隨著股價大漲，大股東往往是這種模式下的最大“贏家”。

　　潮宏基發佈的定增草案顯示，非公開發行的發行對象為實際控制人的一致行動人、機構投資者及員工持股計劃，募集資金將用於償還銀行貸款和補充流動資金，為公司未來各項業務的發展以及産業整合提供更充足的資金流。

　　國元證券也在定增募資用途中提出，除增加公司資本金等用途外，還將在法律、法規允許的範圍內，開展境內外資産收購重組，實現區域與資源互補，推動境外業務發展。

　　還有一種模式是上市公司定增除大股東參與外，還引入外部投資者等第三方機構，這些機構可以為公司尋找後續並購標的。如湘潭電化在定增公告中表示，定增主要是為了補充流動資金，同時通過引入外部戰略投資者，既有利於擴大公司整體資本實力，也有利於公司聚合外部産業資源，在公司主業及産業鏈上下游尋找優質並購資源，實現可持續發展。

　　不過，前述投行人士指出，雖然《管理方法》鼓勵現金收購，但“兩步走”的模式並非那麼簡單。目前監管部門對上市公司申請定增補充流動性在計算方式上有諸多的限制，而且監管部門對並購的事後審查也趨於嚴格。

　　代碼公司名稱定增目的擬募資金額（億元）參與方大股東及一致行動人大股東及一致行動人

　　增發前持股比例增發後持股比例

　　002616.SZ長青集團補充流動資金10.00大股東60.9306%66.2562%

　　600503.SH華麗家族項目融資26.66大股東，大股東關聯方7.12%28.39%

　　000587.SZ金葉珠寶配套融資15.04大股東29.95%30.48%

　　600062.SH華潤雙鶴公司間資産置換重組31.46大股東49.12%60.23%

　　300053.SZ歐比特項目融資2.51大股東23%27%

　　600858.SH銀座股份引入戰略投資者42.02大股東，大股東關聯方33.99%62.19%（其中員工6.79%）

　　部分上市公司擬定增情況

　　數據來源：Wind以及上市公司公告