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京東方啟燒錢模式 出擊大尺寸面板735億擴産能

  • 發佈時間:2015-04-26 09:37:00  來源:中國經濟網  作者:佚名  責任編輯:陳娟娟

  在日韓面板企業都在集中研發液晶新技術的時候,本土面板企業卻在“大幹快上”擴産能。

  4月20日晚間,國內面板巨頭京東方科技集團(下稱京東方,000725.SZ)一口氣拋出兩條高世代面板線計劃。除了這將是京東方上市史上的最大一筆投資外,合肥10.5代線的立項還意味著,京東方將擁有目前全球最高面板世代線。

  自A股上市14年來,京東方屢被冠以燒錢機器之名,是什麼讓剛扭虧不久的京東方再下735億的豪賭?

  三條線同時開動

  合肥10.5代線,福州8.5代線,以及原有重慶8.5代線的擴産,這三個公告,宣告了京東方産能大躍進的開始。而這場大躍進,將一舉燒去735億元人民幣。

  京東方宣佈,擬投資400億元在安徽合肥投資建設第10.5代薄膜電晶體液晶螢幕件生産線項目。而這將是全球第一條10.5代線。

  在這場擴張運動中,京東方的第4條8.5代線也將開工。

  京東方表示已與福州方面簽署了框架協議,將投資300億元人民幣建設8.5代線,生産 55英寸及以下的液晶顯示屏和模組等産品。

  此外,重慶8.5代線也將花費35億元,增加30K/月的産能。

  地方國資依然是京東方産能大躍進中的錢袋子。

  兩條新建面板線,京東方都只需先行出資總投資額的10%用作註冊資本。即合肥10.5代線投40億元,福州8.5代線投資30億元。而註冊資本與所需資金的差額部分,則由京東方與地方國資一同尋找銀團貸款。

  但即便是這樣,加上重慶8.5代線擴産所需的35億元,京東方也將要在這場産能大躍進中先行拿出105億元來撬動全部項目。

  京東方副總裁張宇對《華夏時報》記者表示,新項目總投資由註冊資本金和銀行貸款組成。註冊資金不會採取定增手段,將通過自籌解決。

  而根據公告,重慶8.5代線産能擴張所需的35億,則確定出自此前京東方在A股為之募集的152億元中。

  據記者了解,兩條新面板生産線都預計最早在2015年內開工。

  千億豪賭扭虧

  拋開新投資的735億不算,上市14年間,“高融資,高虧損,高擴張”模式的京東方在面板上已豪賭千億。

  記者統計的不完全數據顯示,京東方之前在面板上的投資總額已超千億。其中,僅重慶、合肥、北京三條8.5代線總投資就已接近900億元。

  而讓京東方敢於再度豪擲700億的原因之一是,近兩年,京東方在面板上的大舉燒錢已經看到了回報。

  2014年年報顯示,京東方全年共實現營業收入368億元,比上年增長9.01%,實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為18.28億元,同比增加6.64%。

  但這個數字,在之前主營業務連續多年的虧損數額面前,顯然並不算多,而且與韓臺同行比起來並不算高。

  台灣友達今年2月公佈的2014全年業績顯示,其2014年全年稅後凈利為新台幣180.6億元,約為36億元人民幣(以記者發稿當日匯率換算,以下同上)。而南韓LGD在2014年的凈利潤為9170億韓元,約為52.27億元人民幣。

  事實上,儘管京東方採取借力擴張的模式,但自身仍面臨不小的資金壓力。

  2014年財報顯示,京東方的長期借款在不斷增加。

  報告期內,京東方的長期借款已經超過336億,佔總資産的24.69%。雖然佔資産比重同比只增加了2%,但實際借款金額則增加了127億元左右。

  京東方解釋稱,這一數額的增長主要為新項目建設增加借款。張宇則對記者表示,借款增加是正常的,京東方在資金方面沒有壓力。

  今年一季度的財務數字透露出京東方發展的迅猛勢頭。4月10日,京東方預告一季度實現歸屬於上市公司股東的凈利潤達到9.5億元-10億元,同比增62%-70%。

  大尺寸面板過剩危機

  大尺寸面板産銷量的大幅增加,無疑是京東方盈利的重要原因。

  年報顯示,2014年京東方面板産量將近4.9億片,比2013年同比提高了38%,銷量的同比增幅則達到了41%。

  而這其中,大尺寸面板出貨量明顯增加。張宇對記者表示,京東方生産的面板平均面積已經由之前的32英寸擴大到42.7英寸。

  對大尺寸面板市場的預期,顯然也是京東方豪賭735億的理由之一。

  NPD Display Search去年9月發佈的報告顯示,進入2014年以來,大尺寸面板出貨面積相比較于2013年,大幅成長18%。

  10.5代線的開工則意味著,60英寸以上超大尺寸面板成為京東方發力的重點。

  張宇對記者表示,8.5代線切割60英寸以上面板不經濟,良品率差,“目前京東方60英寸面板産量很少,基本都是55英寸。”

  Display Search中國區研究總監張兵也對記者表示,大尺寸面板是高溢價的高階産品,京東方10.5代線的開工能有助於降低大尺寸電視的成本。

  但最早建設十代線的夏普,已經將一半的股權賣給了鴻海來止虧。建設更高世代線的京東方會遭遇夏普式的危機麼?

  一個值得注意的信號是,隨著生産與銷售的增加,京東方的庫存也在隨之增加。2014年京東方液晶面板庫存為5827萬片,比2013年同比增加了126%。

  而擁有5條高世代面板線的京東方還將面臨著産能井噴的競爭格局。華星光電第二條8.5代線將投産,而已經量産的三星蘇州8.5代線與LGD廣州8.5代線産能還在爬坡。

  張宇對記者表示,産能過剩這個話題媒體已經説了10年,但現在産能也沒過剩。“以前大家的坐標係只盯著電視,但現在單車載這一部分的需求就會非常大。”

  但張兵卻有不同意見。

  他對記者表示,據他預測,2016年左右,如果需求沒有增長,面板行業會出現産能過剩的局面。

  他對記者分析:“産能過剩並不是因為誰建了8.5代線,而是産業週期的行業規律。産能是跳躍性發展的,而市場需求並不會因為産能上去而有所增加。”

  但張兵也表示,夏普十代線的問題主要是供應商策略保守,品牌競爭力弱,不能與京東方的10.5代線同比。

  而與夏普不同的京東方,會在大尺寸面板上遭遇産能過剩的危機麼?

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