在日韓面板企業都在集中研發液晶新技術的時候，本土面板企業卻在“大幹快上”擴産能。

　　4月20日晚間，國內面板巨頭京東方科技集團(下稱京東方，000725.SZ)一口氣拋出兩條高世代面板線計劃。除了這將是京東方上市史上的最大一筆投資外，合肥10.5代線的立項還意味著，京東方將擁有目前全球最高面板世代線。

　　自A股上市14年來，京東方屢被冠以燒錢機器之名，是什麼讓剛扭虧不久的京東方再下735億的豪賭？

　　三條線同時開動

　　合肥10.5代線，福州8.5代線，以及原有重慶8.5代線的擴産，這三個公告，宣告了京東方産能大躍進的開始。而這場大躍進，將一舉燒去735億元人民幣。

　　京東方宣佈，擬投資400億元在安徽合肥投資建設第10.5代薄膜電晶體液晶螢幕件生産線項目。而這將是全球第一條10.5代線。

　　在這場擴張運動中，京東方的第4條8.5代線也將開工。

　　京東方表示已與福州方面簽署了框架協議，將投資300億元人民幣建設8.5代線，生産 55英寸及以下的液晶顯示屏和模組等産品。

　　此外，重慶8.5代線也將花費35億元，增加30K/月的産能。

　　地方國資依然是京東方産能大躍進中的錢袋子。

　　兩條新建面板線，京東方都只需先行出資總投資額的10%用作註冊資本。即合肥10.5代線投40億元，福州8.5代線投資30億元。而註冊資本與所需資金的差額部分，則由京東方與地方國資一同尋找銀團貸款。

　　但即便是這樣，加上重慶8.5代線擴産所需的35億元，京東方也將要在這場産能大躍進中先行拿出105億元來撬動全部項目。

　　京東方副總裁張宇對《華夏時報》記者表示，新項目總投資由註冊資本金和銀行貸款組成。註冊資金不會採取定增手段，將通過自籌解決。

　　而根據公告，重慶8.5代線産能擴張所需的35億，則確定出自此前京東方在A股為之募集的152億元中。

　　據記者了解，兩條新面板生産線都預計最早在2015年內開工。

　　千億豪賭扭虧

　　拋開新投資的735億不算，上市14年間，“高融資，高虧損，高擴張”模式的京東方在面板上已豪賭千億。

　　記者統計的不完全數據顯示，京東方之前在面板上的投資總額已超千億。其中，僅重慶、合肥、北京三條8.5代線總投資就已接近900億元。

　　而讓京東方敢於再度豪擲700億的原因之一是，近兩年，京東方在面板上的大舉燒錢已經看到了回報。

　　2014年年報顯示，京東方全年共實現營業收入368億元，比上年增長9.01%，實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為18.28億元，同比增加6.64%。

　　但這個數字，在之前主營業務連續多年的虧損數額面前，顯然並不算多，而且與韓臺同行比起來並不算高。

　　台灣友達今年2月公佈的2014全年業績顯示，其2014年全年稅後凈利為新台幣180.6億元，約為36億元人民幣(以記者發稿當日匯率換算，以下同上)。而南韓LGD在2014年的凈利潤為9170億韓元，約為52.27億元人民幣。

　　事實上，儘管京東方採取借力擴張的模式，但自身仍面臨不小的資金壓力。

　　2014年財報顯示，京東方的長期借款在不斷增加。

　　報告期內，京東方的長期借款已經超過336億，佔總資産的24.69%。雖然佔資産比重同比只增加了2%，但實際借款金額則增加了127億元左右。

　　京東方解釋稱，這一數額的增長主要為新項目建設增加借款。張宇則對記者表示，借款增加是正常的，京東方在資金方面沒有壓力。

　　今年一季度的財務數字透露出京東方發展的迅猛勢頭。4月10日，京東方預告一季度實現歸屬於上市公司股東的凈利潤達到9.5億元-10億元，同比增62%-70%。

　　大尺寸面板過剩危機

　　大尺寸面板産銷量的大幅增加，無疑是京東方盈利的重要原因。

　　年報顯示，2014年京東方面板産量將近4.9億片，比2013年同比提高了38%，銷量的同比增幅則達到了41%。

　　而這其中，大尺寸面板出貨量明顯增加。張宇對記者表示，京東方生産的面板平均面積已經由之前的32英寸擴大到42.7英寸。

　　對大尺寸面板市場的預期，顯然也是京東方豪賭735億的理由之一。

　　NPD Display Search去年9月發佈的報告顯示，進入2014年以來，大尺寸面板出貨面積相比較于2013年，大幅成長18%。

　　10.5代線的開工則意味著，60英寸以上超大尺寸面板成為京東方發力的重點。

　　張宇對記者表示，8.5代線切割60英寸以上面板不經濟，良品率差，“目前京東方60英寸面板産量很少，基本都是55英寸。”

　　Display Search中國區研究總監張兵也對記者表示，大尺寸面板是高溢價的高階産品，京東方10.5代線的開工能有助於降低大尺寸電視的成本。

　　但最早建設十代線的夏普，已經將一半的股權賣給了鴻海來止虧。建設更高世代線的京東方會遭遇夏普式的危機麼？

　　一個值得注意的信號是，隨著生産與銷售的增加，京東方的庫存也在隨之增加。2014年京東方液晶面板庫存為5827萬片，比2013年同比增加了126%。

　　而擁有5條高世代面板線的京東方還將面臨著産能井噴的競爭格局。華星光電第二條8.5代線將投産，而已經量産的三星蘇州8.5代線與LGD廣州8.5代線産能還在爬坡。

　　張宇對記者表示，産能過剩這個話題媒體已經説了10年，但現在産能也沒過剩。“以前大家的坐標係只盯著電視，但現在單車載這一部分的需求就會非常大。”

　　但張兵卻有不同意見。

　　他對記者表示，據他預測，2016年左右，如果需求沒有增長，面板行業會出現産能過剩的局面。

　　他對記者分析：“産能過剩並不是因為誰建了8.5代線，而是産業週期的行業規律。産能是跳躍性發展的，而市場需求並不會因為産能上去而有所增加。”

　　但張兵也表示，夏普十代線的問題主要是供應商策略保守，品牌競爭力弱，不能與京東方的10.5代線同比。

　　而與夏普不同的京東方，會在大尺寸面板上遭遇産能過剩的危機麼？