中央推出一系列改革舉措、産業轉型升級有實質性推進、股市7年多綿延下跌累積了強大的上行動能等，這些都在支援中國股市“走牛”。不過，長期“走牛”的基礎存在，並不等於短期可以“任性”上漲。市場需要回歸理性，謹防過分炒作，防止過度透支改革預期。

　　最近一段時間，中國股市呈現快速走“牛”的態勢，引起社會廣泛關注。清醒地認識當下股市，既關乎千萬家庭的資産增值，也關乎對國家宏觀經濟政策的理解把握。

　　首先，中央推出一系列改革舉措，是股市走強的基本原因。持續推進簡政放權、強力推進反腐敗、擴大自貿區改革試點、支援引導“大眾創業、萬眾創新”等一系列增強市場活力的改革措施，讓人們看到了中國經濟創新發展的能力；降息降準、允許地方自主發債等穩增長措施，展示出中國政府應對經濟下行時較大的政策空間；“一帶一路”的推出，更看到了中國經濟持續發展的能力。由此，人們對股市的估值正在修復。

　　其次，産業轉型升級有實質性推進，是支援股市“走牛”的主要動力。當前，由房地産帶動的重化工業處於下行通道，但是，以網際網路+和高技術企業為代表的新興行業方興未艾，率先轉型的傳統行業企業也煥發出新生機。前者下行壓力帶來的投資風險增大和收益率降低，正將過去所吸附的大量資金逼出來尋求新出路；而後者由於良好的發展前景成為資金尋求出路的方向。今年一季度，社會融資規模同比大幅減少，股市成交量和指數卻創新高，就是這一狀況的直觀寫照。

　　再次，股市7年多綿延下跌累積了強大的上行動能。7年中，中國GDP由2008年的31.4萬億元增加到2014年的超63萬億元，居民存款餘額由2008年底的22.2萬億元增加到2014年底的50.25萬億元。同一時間，上證指數卻從6000多點下降到2000點附近，一大批公司股票跌破凈資産，很多藍籌公司市盈率降低到10倍以下。長達7年的時間，成倍的財富增長為跌入谷底的股市準備了充分的反轉向上動能。

　　最後，股市“走牛”，是穩定經濟的迫切需要。股市“走牛”為股市擴容、註冊制推進提供了良好的市場環境，有利於擴大股權融資。統計顯示，我國95%以上的儲蓄以各種債權融資的方式轉化為投資，在經濟下行的背景下，高杠桿的融資結構正威脅著金融體系的安全，也成為利用投資穩增長的障礙。這種情況下，增加股權融資是唯一選擇。此前一段時間，房地産投資因其良好的抵押屬性獲得大量融資支援而過度發展，科技創新類投資因存在失敗風險而為債權投資資金所回避。股市“走牛”帶動的新股發行擴大、新三板擴容和各類風險投資活躍，正在改變這一狀況，這無疑有利於推動中國經濟加速轉型。

　　不過，長期“走牛”的基礎存在，並不等於短期可以“任性”上漲。當前市場情緒過熱，存在短期上漲透支長期利好的傾向。為推動經濟穩定增長、居民財富穩定增加，市場需要回歸理性。

　　一是要謹防“一帶一路”概念被過分炒作。“一帶一路”建設對於中國經濟具有重要意義，但對於多數基建類公司而言，其提供的是“軟著陸”的路徑，而不是“二次騰飛”的跑道，在産能利用方面不會為我國所獨佔，展開過程也不會像國內建設那樣順利，對裝備工業等行業發展的影響也將是一個長期過程。

　　二是應防止過度透支改革預期。全面深化改革可為股市長期向好提供基礎，但是改革不會一蹴而就，轉型過程將是長期的。在這一過程中，舊發展模式積累的風險還在逐步釋放，會拖累金融和週期性産業的穩定性，影響眾多上市公司的業績增長，這些情況並不支援股價短期上漲過快。

　　三是要關注創業板泡沫化風險。平均近100倍的市盈率幾乎是世界股市發展史上的最高估值，這一估值水準可能過分渲染了“成長故事”，忽視了真正的創新需要時間落實和檢驗的一面。

　　我國股市中散戶投資佔比較大、跟風炒作者眾，因此，股民的風險教育必不可少。市場狂熱的時候適當降溫，是對廣大股民的一種保護，也是股市長期穩健發展所需要的。