2014年，並購標的森達裝飾實現凈利潤7158.64萬，承諾未來三年實現凈利潤分別為7749萬、8053萬、8335萬，並無太大增長。

　　停牌4個月的金輪股份(002722.SZ)于4月13日發佈了重組預案。

　　預案顯示，金輪股份擬以9.4億元收購森達裝飾100%的股份，溢價215.89%。此次預案公佈後，公司股價連續出現了4個漲停，截止至4月17日，股價收于30.59元/股，累計上漲44.14%。

　　截至目前，金輪股份上市尚不足一年半，但公司的業績一直不盡如人意，2014年歸屬母公司凈利潤同比下滑29.7%，而這已經是公司連續第三年出現營收和凈利雙下滑的局面了。金輪股份表示，想借此次並購是提高公司的盈利能力。

　　然而，此次收購標的的主營業務為不銹鋼裝飾板，將與公司現有業務如何協同發展，並購公司能否打翻身仗改善業績，都值得期待。

　　9.4億並購同城公司森達裝飾

　　據預案顯示，擬收購森達裝飾100%的股份，其中以發行股份方式收購森達裝飾60%的股權，以本次交易募集的配套資金和部分自有資金收購森達裝飾40%的股權。此次收購森達裝飾100%股權的預估值為9.40億元，估值率約為215.89%。

　　森達裝飾成立於1999年，公司股東為朱善忠、朱善兵、洪亮，分別持有森達裝飾60%、20%、20%的股份。據了解，森達裝飾主營業務為不銹鋼裝飾板，其生産的主要産品為鉻鎳鉬不銹鋼和鉻係不銹鋼材質為主的油性不銹鋼短絲板、油性不銹鋼長絲板、表面鏡面不銹鋼裝飾材料板、表面蝕刻不銹鋼板裝飾板、表面真空鍍鈦不銹鋼裝飾材料板等。

　　另外據了解，目前森達裝飾的主要客戶涵蓋有奧的斯集團、通力、迅達、蒂森、日立、海爾、伊萊克斯、LG、西門子、松下等公司。

　　公告顯示，金輪股份此次收購森達裝飾的主要目的為在原有紡織梳理器材業務的基礎上，增加不銹鋼裝飾材料板業務，實現多元化發展，並將有助於上市公司的盈利能力的提升。

　　理財週報記者試圖就公司未來兩塊業務如何整合的問題聯繫金輪股份負責人諮詢，但截止至發稿時，仍未收到相關回復。

　　從披露的森達裝飾的業績來看，2014年森達裝飾主營業務收入為12.54億元，同比增長11.76%，當年實現凈利潤為7158.64萬元，同比下滑1.24%。未來三年，承諾實現凈利潤分別為7749萬、8053萬、8335萬，並無太大增長。

　　值得注意的是，森達裝飾的股東之一洪亮在持有森達裝飾20%股份的同時也持有上海金安雲福投資中心(有限合夥)3.97%的股份，記者查詢工商資料獲悉，該公司在4月3日發生了一次股東變更，股東名單中除了洪亮出資500萬元成為新進股東之外，邵文海也在新進的12名股東名單中，出資8445萬元，持有該公司67.02%的股份，為該公司的控股股東。據了解，邵文海目前擔任上市公司董事一職。

　　據工商資料顯示，該有限合夥企業的執行事務合夥人為上海金安投資管理有限公司(以下簡稱“金安投資”)。而後者恰好為金輪股份目前的第六大股東。

　　讓人疑惑的是，在公司發佈重組預案的前10天，為何森達裝飾的股東洪亮匆匆入股第六大股東旗下的投資基金。據預案披露，通過發行股份的方式，洪亮已經持有了金輪股份500.82萬股，持有上市公司3.15%的股份。此次洪亮投資上市公司股東旗下投資基金的究竟是何原因，讓人不解。

　　不過值得一提的，森達裝飾與上市公司的所在地均為江蘇省海門市。

　　此外，據上市公司公開資料顯示，金安投資持有上市公司189.66萬股，持股比例為1.41%。而據了解，在今年1月28日，上市公司首發原股東限售股份部分解禁，其中金安投資所持有的股份全部解禁，不過目前其尚未在二級市場減持。而頗為巧合的是，在此前的一個月，上市公司剛發佈了重大資産重組停牌公告。

　　華南某私募人士分析稱，通常股東在解禁前有重組預案等利好出來，以拉高公司股價，並實現套利在上市公司中較為常見。因此不排除此次重組有這方面的考慮。

　　公司業績連續三年下滑，募投項目僅完成6%

　　2014年1月28日，金輪股份登陸中小板上市，但業績表現一直不盡人意。

　　2012年-2014年，金輪股份的營業收入和凈利潤均處於下滑狀態。具體來看，公司上市前的2012年，營業收入為4.21億元，同比下降0.82%，歸屬於母公司的凈利潤為0.52億元，同比下降12%。2013年公司業績仍舊未能好轉，當年實現營業收入4.13億元，同比下滑2.13%，而歸屬於母公司凈利潤也下滑了6.56%至0.48億元。

　　上市後的2014年，依舊延續了收入、凈利雙雙下滑的態勢，全年實現營業收入3.97億元，同比下滑3.56%，而歸屬於母公司凈利潤更是下滑了29.7%，僅實現0.34億元。

　　2014年年報顯示，公司當年業績大幅下滑的主要原因是受紡織行業不景氣影響，銷售額下降，折舊及人工成本上升，支付上市路演費用等因素影響所致。

　　據統計，與上市公司所處同一行業的紡織服裝設備製造業的其他公司表現也不如人意。慈星股份、中捷資源2014年歸屬於母公司凈利潤分別同比下降208.16%、92.88%。因此目前整個行業公司表現都不是很理想。

　　此外，值得一提的是，此前金輪股份上市時的募投項目進展也相當緩慢。據此前招股説明書中對於募投項目的説明顯示，公司擬募集資金1.82億元，其中建設投資資金1.47億元，主要是用於金輪科創股份有限公司4,000噸金屬針布、10,000套蓋板針布、25,000條帶條針布及50,000根固定蓋板針布建設項目，其餘則用於補充流動資金。

　　據了解，該項目預計建設期為2年，2014年預計投入0.77億元，預計完成進程為52.38%。其餘則第二年全部投入，並預計在第三年達産。

　　然而，實際情況卻與之前的預想大相徑庭。根據公司3月13日發佈的募投項目進展公告顯示，2014年實際投入項目建設資金僅為940萬元，僅為計劃總投資額的6.39%。原預計在2015年年底達産的項目將不太可能實現。

　　公司對此表示，投資進度與投資計劃出現了較大差異，出現這種差異的原因是近期市場需求相對低迷，同時前期通過公司自有資金投入的高速高精度四聯軋機、高速精密衝淬卷聯生産線、09款衝淬線研製等項目研發的設備已投入生産，公司通過技術改造提升原有生産線的運作速度，提高了生産能力，産能約束短期內已經得到解決。

　　實際上，在公司IPO的時候，由於行業不景氣，公司凈利潤已經下滑了近12%，而據中國行業研究網對2012年和2013年的紡織行業研究報告顯示，棉企和化纖企業面臨著産業轉型和産能過剩的問題，而這兩年紡織行業發展相對比較艱難。然而在紡織市場逐漸轉冷的情況下，上市公司在招股説明中仍自信地認為行業將回暖，預計産能能夠被消化，而這也是導致募投項目未能按預期實施的主要因素之一。