(圖片來源：資料圖)

　　一汽集團“掌門人”徐建一被調查，市場給出了完全不相同的兩種解讀：一方稱為一汽集團整體上市掃清障礙，另一方解讀稱其整體上市恐生變。

　　作為四大國有汽車企業中，唯一沒有實現整體上市的汽車集團企業，一汽集團盈利最好的板塊並未反映在其控股的上市公司板塊中。2011年，第一汽車股份有限公司成立。根據國資委的批復，一汽集團將整車生産的全部資産投入一汽股份，一汽集團不再進行整車生産業務。

　　因為一汽集團旗下大量優質資産並不在其上市公司中，使外界對一汽集團的整體上市充滿期待，任何一點風吹草動，都能引發“一汽係”上市公司股價的波動。被期待多年的一汽集團整體上市，會以何面目到來？幾家上市公司的格局會得到怎樣的改變？這是一個已經持續7年的問題。

　　截至目前，一汽集團旗下有4家控股上市公司，包括★ST夏利、一汽轎車、啟明資訊和一汽富維。一汽夏利去年虧損16.5億元最近遭到“ST”，陷入退市邊緣；一汽轎車2014年凈利下滑83.99%；啟明資訊靠補貼避免虧損；一汽富維過度依賴一汽集團關聯企業。

　　★ST夏利 兩年虧20億

　　去年上半年虧損超4億元的一汽夏利，在更換高層後，預想中的力挽狂瀾局面不但沒出現，2014年下半年，其虧損進一步擴大。

　　3月31日晚間，一汽夏利發佈了2014年年報：去年實現營收32.3億元，虧損16.5億元。2013年，一汽夏利虧損4.8億元。呈現出“賣2元，虧1元”的尷尬局面。

　　曾經的國內微型轎車老大，輝煌不再。

　　曾連續多年銷量奪冠

　　連續兩年虧損的一汽夏利遭深交所實施退市風險警示，自4月2日起，股票簡稱改為“★ST夏利”。

　　★ST夏利是天津夏利汽車股份有限公司，于1999年登陸深交所。上世紀90年代末期，夏利曾連續多年登上全國經濟型轎車銷量第一的寶座。

　　2002年，在國家推動汽車業兼併重組的大勢下，天汽集團將其持有的夏利公司50％股份轉讓給一汽集團。

　　彼時，對於一汽集團並購夏利，業界都頗為看好：一方面可以將夏利作為一汽集團低端汽車生産基地，完善和延伸一汽産業鏈條；另一方面，夏利可以借助一汽在渠道政策上面的優勢，進一步控股擴大市場份額。

　　不過，現實終究殘酷。

　　內部人士稱，一汽並購夏利影響業績

　　2002年起，吉利、比亞迪、奇瑞等民營品牌紛紛進入低端汽車市場與夏利搶食，夏利本身在過去10年中，除兩款新車外其他産品表現平平，與市場發展脫軌。

　　同時，2000年之後，多個大城市陸續出臺了限制小排量汽車的政策，導致夏利直接退出多個一線城市。

　　在一汽集團層面上，並購後的夏利並未被列為重點研發和核心發展品牌，技術和資金資源上得不到大的支援，而一汽夏利本身發展又受制于大股東，缺少獨立性，在産品研發上投入不力，以至於品牌影響力逐步邊緣化。

　　★ST夏利一位內部人士接受新京報記者採訪時曾認為：“公司業務下滑，産品更新不力，最主要還是並購到一汽集團之後受到限制。當時一汽集團內部在中、高端品牌上較為齊全，出於集團戰略發展的考慮，夏利只能繼續發展低端品牌，難以轉型升級。”

　　2010年之後，★ST夏利的業績急速滑落，2010年公司營收近100億元，2013年56億元，下滑近半。

　　同時，★ST夏利的凈利不斷下降，2010年至2013年，★ST夏利凈利分別為3億、1.09億、3400萬元、－4.8億元。

　　且虧損在2014年度進一步擴大。★ST夏利表示，公司業績下降的主要原因是，在國內汽車市場消費升級、部分城市限購、經濟型轎車市場份額持續快速下降等因素的影響下，公司産品結構升級調整的步伐未能適應市場快速變化的要求。

　　因扭虧領導層“大換血”

　　在2014年上半年，一汽集團曾對★ST夏利進行一系列人員調整，試圖扭虧。

　　剛晉陞為一汽豐田一把手僅半年的田聰明，被一汽集團總經理許憲平“親點”，重回★ST夏利擔任總經理。原公司總經理王剛、副董事長林引在內的四名高管則集體離職。

　　值得一提的是，2002年，許憲平被任命為★ST夏利總經理，履職一年後，★ST夏利實現扭虧為盈。許憲平現在兼任★ST夏利董事長。

　　據公開報道，許憲平對田聰明的要求是，務必在2015年前將★ST夏利的主營業務扭虧為盈，避免成為集團整體上市的“絆腳石”。

　　去年5月，★ST夏利推出全新品牌“駿派”系列，主打SUV概念。

　　2014年半年報中，★ST夏利表示，下半年的主要工作是“確保駿派D60”成功上市；同年10月，駿派D60上市，★ST夏利將該款車作為提高自身盈利能力的重要因素。

　　今年前兩個月，“駿派”系列累計銷售6615輛。

　　★ST夏利還提出6項措施提升2015年的業績，避免繼續虧損，其中多元化依舊是重點。

　　★ST夏利稱，將會“加快産品結構調整，不斷推出新的産品，以適應市場的新變化”，並計劃在2015年二季度推出新車夏利N7。

　　一汽轎車 “紅旗”前途未卜

　　在經過2013年業績短暫好轉後，2014年，一汽轎車業績又出現下滑。

　　作為紅旗系列的主要生産和銷售企業，在主推“紅旗復興”的徐建一被調查後，一汽轎車的紅旗系列走向何方，是市場關注的一個重點。

　　多處淡化“紅旗”系列

　　作為一汽集團下屬的另一家整車上市公司，一汽轎車是一汽集團旗下自主品牌乘用車的骨幹企業，現有紅旗、奔騰、歐朗和馬自達等系列産品。一汽股份（中國第一汽車股份有限公司，一汽集團持股比例100%）持有其53.03%的股份。

　　一汽轎車前期主要是自主研發和引進國外技術生産紅旗系列轎車，徐建一力推的紅旗高檔系列就是由一汽轎車負責生産銷售。

　　在2012年和2013年年報中，一汽轎車都把“紅旗”品牌作為重點培育和推廣的自主品牌來建設。

　　財報顯示，2013年，一汽轎車銷售了2984輛紅旗系列轎車；2014年，紅旗銷量為2721輛，同比下降8.8%。

　　作為徐建一“紅旗項目”的承載者，一汽轎車需要面對的另外一個難題是：後徐建一時代，“紅旗”系列要走向何方？

　　值得注意的是，紅旗H7 1.8T車型在2015年3月25日上市時，一汽轎車沒有做任何宣傳。

　　在剛出臺的2014年年報中，一汽轎車明顯淡化了對“紅旗”系列的強調，2013年財報中“紅旗復興”的字眼也未再出現。

　　作為一汽集團旗下自主品牌建設的骨幹企業，2014年，一汽轎車自主品牌銷量為18.46萬輛，低於比亞迪和吉利等民營品牌。

　　2014年，一汽轎車的業績表現同樣不理想。財報顯示，去年其整車銷售29.33萬輛，同比增長18.04%；實現營業收入338.57億元，同比增長14.09%；凈利潤反而同比減少83.99%，為1.37億元。

　　去年廣告支出超13億

　　對於2014年凈利潤的下滑，一汽轎車解釋稱，為提升産品市場佔有率和品牌競爭力，加大了宣傳力度，費用相應增加；加之部分産品銷售結構發生變化，導致公司業績較上年出現大幅下降。

　　財報顯示，去年一汽轎車銷售費用共計39.1億元，同比增長34.86%。

　　一汽轎車在財報中稱，主要是去年推出了多款新車，相應增加了廣播、報紙等傳媒的廣告投放和宣傳活動，增加了車站、自駕遊等促銷活動，導致廣告費、宣傳費等銷售費用增加。

　　財報顯示，2014年，一汽轎車廣告費為13.7億元，同比增長85%；其中，僅去年上半年其廣告費就達10.5億元，支出在下半年明顯放緩。

　　2013年全年，一汽轎車廣告費支出為7.4億元；2012年該項支出為6.9億元。一汽轎車去年還投入了7.3億元作為業務宣傳。

　　在一汽集團關於專項巡視整改情況的通報中，一汽集團曾專門就廣告費管理問題做出整改。

　　一汽集團稱：“公司黨委會重點對虛設廣告業務量、年底突擊支付等問題進行了清查整頓。”並制定《集團公司行銷體系廣告費用管理規定》，子公司修訂配套制度49個。

　　同時，一汽集團公司相關單位還與首批“黑名單”廣告商解除合作關係。

　　此外，2011年8月，一汽股份對一汽轎車作出解決同業競爭問題的承諾。2014年2月，一汽轎車發佈公告稱，向股東再次確認了解決自身與母公司（一汽股份）同業競爭問題的承諾，並公佈了履行承諾的截止期限為2016年6月28日。

　　上述公告被認為是一汽集團整體上市最後時間點。不過，隨著徐建一被查，一汽集團整體上市再一次前途未卜，一汽轎車的同業競爭問題能否在截止日前解決還是個未知數。

　　不過中銀國際證券在徐建一被調查後發佈研報稱，徐建一被調查對上市公司正常經營和一汽集團整體上市影響或有限，並認為許憲平有望成為一汽集團新掌門，推動集團整體上市。

　　啟明資訊 靠政府補貼避虧

　　上市公司啟明資訊業績持續低迷。繼2013年扣非後凈虧649.4萬元，2014年扣非後凈虧709.1萬元。

　　由於依靠政府補助，啟明資訊才連續兩年凈利潤得以是正值。

　　徐建一被調查的次日，啟明資訊漲停，分析稱，其是受李克強總理提出的“網際網路＋”這一利好消息的影響。

　　業績低迷，股價猛漲

　　3月20日，啟明資訊發佈了2014年年報：2014年公司實現營業收入13.9億元，較去年同期增長3.52%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為768.8萬元，同比增長1%。

　　不過，啟明資訊2014年歸屬於上市公司股東的扣非凈利為-709.1萬元，同比下滑9.21%。

　　這是啟明資訊扣非後凈利潤自2011年以來，連續4年下滑。

　　2013年，啟明資訊扣非後凈虧649.4萬元，依靠政府補助，其才連續兩年凈利潤得以是正值，避免虧損甚至被“ST”的命運。

　　2013年和2014年，啟明資訊分別獲得政府補助1812.9萬元和1799.1萬元。

　　雖然業績並未明顯好轉，但啟明資訊的股價卻在進入2015年以來，不斷攀升，截至3月27日收盤，啟明資訊的股價累計上漲了75.9％。

　　徐建一被調查的次日，啟明資訊股價漲停。

　　來自啟明資訊官網的一則消息顯示，為了紅旗H7順利上市，啟明車聯網中心曾用了三年的時間，開發出紅旗H7音響導航單元。

　　據該項目的負責人介紹，為了調試音響導航系統，啟明資訊的員工曾在黑河零下36攝氏度的寒冷天氣裏，脫掉羽絨服通宵工作。

　　營業利潤連續4年下跌

　　資料顯示，啟明資訊成立於2000年10月，前身是長春一汽啟明資訊技術有限公司；主要從事汽車電子、整合服務、管理軟體、數據中心四條業務線。

　　一汽集團官網介紹稱，啟明資訊在汽車業管理軟體産品研發與服務，和車載資訊系統研製及服務兩個領域的市場份額居國內同行業第一位。

　　2008年5月，啟明資訊在深交所掛牌。

　　自2011年起，啟明資訊的業績一年不如一年，2014年，已是啟明資訊營業利潤連續第4年下跌。

　　2011年，啟明資訊凈利潤為6405.7萬元，同比下滑29.04%；營業利潤為3486.41萬元，同比下滑63.4%。

　　對於2011年業績下滑的原因，啟明資訊解釋稱，由於加大了汽車電子産品的研究投入力度，研究費用增長較大，導致公司各項利潤指標同比下降；同時由於幾個重要的整合客戶整體基礎建設項目放緩，導致公司整合服務類收入下降。

　　之後，公司業績繼續惡化，到了2013年，啟明資訊的營業利潤虧損1744.79萬元，2014年，雖然虧損收窄，但依舊虧了1438.59萬元。

　　雖然依託一汽集團，將集團的下屬公司，像一汽大眾、一汽豐田等發展成客戶，但啟明資訊的業績卻一直不見好轉。

　　啟明資訊則將業績下滑歸結為“受行業整體發展趨勢影響”、“汽車電子毛利有所下降”。

　　2014年，啟明資訊的毛利率較上年同期下滑0.62%，為16.19%。

　　一汽富維 營收多來自關聯企業

　　3月25日，一汽富維發佈了2014年度報告，公司2014年實現營收112.7億元，較上年同期增長19.01%。凈利潤較上年同期增長50.86%。

　　喜人的業績背後，是過度的依賴一汽集團係企業。財報顯示，2014年94.83%的總營收均來自一汽集團旗下的關聯企業。

　　關聯交易遭指責

　　一汽富維的客戶主要是一汽集團及其下屬企業，雖然一汽富維在其官網上表示，除了是一汽集團內車企的核心供應商，“也是國內外多家知名整車企業的戰略合作夥伴”，不過，連續多年，其約95%的營收都來自一汽集團及其下屬企業。

　　資料顯示，一汽富維成立於1993年6月，由一汽集團等發起成立，于1996年登陸上交所。

　　一汽富維是一汽集團零部件支柱企業，主要從事汽車內飾、汽車外飾、車身電子、車輪産業，是一汽大眾、一汽轎車、一汽解放和一汽豐田等整車企業的核心零部件供應商。

　　2000年，一汽富維進行産業結構調整，由多元化經營向專業化經營轉變，明確了“以汽車零部件為主營業務”的發展戰略，剝離非零部件業務。

　　一汽集團現持有一汽富維20.14%的股份，是公司控股股東。

　　財報顯示，2014年，其前五名客戶銷售所得的收入達106.9億元，佔其總營收的94.83%，這些收入都來自一汽集團旗下的關聯企業。

　　2013年，一汽富維向一汽集團及其下屬企業銷售商品所得收入為90.7億元，佔總營收的95.8%；2012年，來自一汽集團的銷售收入佔總營收比為96.09%。

　　按照一汽富維2015年的日常關聯交易計劃，2015年其商品銷售依賴一汽集團的情況依舊。

　　有投資者認為，大量的關聯交易，使一汽富維在賠本為一汽集團打工，並有股民號召對關聯交易投反對票。

　　分紅方案引發股民不滿

　　對於公司2014年收入及利潤大幅增加，一汽富維稱，公司成都及佛山基地開始正式運營，同時公司內部加強成本費用控制。

　　在2014年年報中，一汽富維未提及徐建一被調查將會對公司産生怎樣的影響。

　　徐建一被調查後，一汽富維的股價整體處於上漲趨勢。從3月16日至25日，一汽富維的股價上漲19.7%。

　　一汽富維對2015年業績依然保持樂觀。其在年報中預測，2015年將實現營業總收入123.7億元，營業成本為122.9億元。

　　一汽富維擬以2014年末股本總額為基數，向全體股東每10股派發現金紅利4.8元（含稅）。

　　3月26日，一汽富維股價跌停，股吧中，充斥著股民對一汽富維分紅方案的不滿，認為分紅過低。