從以往經驗看，凡是遇到解禁或減持高峰，大盤通常不太景氣，導致個股風險加大。但隨著增量資金不斷涌入股市，2015年以來不少上市公司呈現出“越減持股價越上漲”的現象。

　　高送轉存在減持風險

　　海潤光伏是較典型的“越減持越上漲”案例。大宗交易平臺數據顯示，海潤光伏股東九潤管業1月14日到1月20日之間累計減持海潤光伏7874.89萬股。期間海潤光伏從7元附近大幅上揚，直逼11元大關。

　　海潤光伏股價出現“越減持越上漲”現象，與公司此後公佈高送轉方案密切相關。1月23日，海潤光伏宣佈10送20的消息。當天大量資金入場，股價漲停。此後數日內，九潤管業再度減持0.784億股，套現6.89億元。隨後，海潤光伏連續五個交易日暴跌。2月初，海潤光伏突發公告，預告巨虧8億元。公司遭遇交易所問詢後，目前股票一直處於停牌狀態。

　　賽象科技的情況則有些不同。新疆甬金通達密集減持股份之前，賽象科技利好不斷。先是在2014年度業績説明會上稱，輪胎新業務市場反應良好，今後還將進一步拓展海外市場。今年2月中旬公司還發佈公告稱，擬以5854萬入股廊坊智通，進軍炙手可熱的工業機器人業務。此後公司股價便一直高位徘徊。今年3月6日，賽象科技同樣實施了10送20的高送轉，方案實施後迅速展開填權行情。因此，賽象科技股東的鉅額減持並未導致公司股價下跌，反而使公司股價連創新高。

　　部分券商人士認為，一些公司股東的減持會集中在年報公佈、推出高送轉分配方案前後，期間是否與拉高股價成功套現存在關聯並不可知，但從二級市場情況來看，翻倍股、高送轉股面臨股東減持的風險較高。

　　投資者應仔細甄別

　　有資深市場人士對中國證券報記者表示，在解禁和減持的時間窗口，一些公司在解禁前會有“另類”投資機會，但投資者仍需對公司基本面進行仔細甄別。

　　近日，神農大豐公告稱，公司股東深圳紅嶺創投于2014年7月31日至2015年3月16日間累計減持公司股份1982.68萬股，佔總股本的4.84%。公司指出，本次減持後深圳紅嶺創投尚持有公司股份1761.32萬股，佔總股本的4.3%，不再是持股5%以上股東。此前，神農大豐早就遭公司兩大股東輪番減持。2014年5月至6月，紅嶺創投減持了700萬股。大股東公司董事長黃培勁在2014年兩次減持1200萬股，持股從22.41%下降到17.73%。在一片減持中，神農大豐伴隨大盤上漲，在3月25日還創出新高。

　　券商人士認為，一般來説，上市公司被股東減持後股價仍不斷上行，是因為投資者認為股東的減持並非因為股價嚴重高估。究竟是上市公司在減持週期釋放利好，以便股東與接盤方配合順利出貨，還是減持中實際上暗含了公司業務重組的預期，投資者應該仔細甄別。

　　此外，大盤股京東方A3月以來持續走強，期間也伴隨著大股東減持，但是這種減持被市場解讀為大股東股權變更從而帶動業務變更的預期。京東方A3月4日晚間公告，公司股東北京亦莊國際投資發展有限公司2014年10月1日至2015年3月4日，通過競價交易系統以及大宗交易系統累計減持公司無限售條件流通股5.81億股，佔公司總股本的1.645%。根據京東方投資與亦莊投資簽署的協議，亦莊投資將其直接持有的公司全部股份交由京東方投資管理，京東方投資取得該等股份附帶的除處分權(含轉讓、贈與、質押等)及收益權(含收益分配請求權及剩餘財産分配請求權)以外的按照公司現行有效章程規定的其他股東權利。本次亦莊投資減持公司股份，使京東方投資擁有的可以實際支配公司表決權的股份數量由23.45億股減少至17.64億股，佔總股本比例由6.65%減少至5.00%。