3月23日3點，收盤後的宋城演藝 (300144，SZ)延續了強勁的上漲勢頭，在復牌之後保持“一”字漲停的走勢，這也是復牌之後的第四個漲停板。

　　資本市場的追捧，來自於宋城演藝此前對於線上演藝公司六間房的收購。在上市公司看來，收購完成之後宋城演藝將成為A股市場第一個真正意義上的O2O互動娛樂平臺。

　　而六間房放棄海外市場而選擇投入宋城演藝的懷抱，其背後的邏輯是，線上演藝市場的發展模式正在發生改變。

　　O2O互動娛樂平臺雛形

　　宋城演藝幾日之前的復牌公告披露，宋城演藝擬以現金及發行股份的方式，購買宋城集團、劉岩等8名自然人股東合計持有的北京六間房科技有限公司100%股權。其中，宋城集團所持六間房62%股權作價16.14億元，劉岩等8名交易對方合計持有的六間房38%股權作價9.88億元，總價為26.02億元

　　“我覺得這個價格並不算貴，從目前的演藝市場上來看，較好的資源都已經在美股或是港股上市，六間房儼然已經成為稀缺資源。”有業內人士向記者坦言。

　　實際上，在六間房被收購之前，公司一直在籌備登陸美國的證券市場。此前登陸美股市場的歡聚時代市值已經超過了30億美元。

　　“從演藝市場上來看，未來往線上發展成為一種不可逆的趨勢，而宋城演藝收購六間房，彌補了雙方各自的短板市場。”易觀智庫分析師羅蘭向記者表示，“對於宋城演藝來説自然是加強了線上的演藝優勢，而由於線上演藝行業的激烈競爭，六間房能夠獲得更多的線下資源優勢，自然也能夠脫穎而出。”

　　也正是看到了未來的上升空間，六間房的高管團隊也簽下了一份對賭協議。在公告中六間房高管團隊承諾，2015年-2018年度對賭凈利潤分別為1.51億元、2.11億元、2.75億元和3.57億元，後三年業績增速達到40%、30%和30%。

　　宋城演藝表示，此次交易完成後，六間房將成為上市公司的控股子公司，通過本次交易，宋城演藝將成為A股市場第一個真正意義上的O2O互動娛樂平臺。

　　新市場的誘惑

　　此前一份名為《2013中國網路音樂市場年度報告》顯示，截至2013年底，我國線上演藝市場收入達36.7億元，佔到了線上音樂市場規模的84%。

　　2013年，歡聚時代線上演藝部分收入實現了217.1%的增長。《報告》分析認為，線上演藝平臺通過將“草根”藝人或專業藝人的才藝表演以視覺方式向網路用戶呈現，並融合了網路社交互動元素。與傳統的演唱會、現場演出相比，用戶在線上演藝平臺上與表演者的距離變得更貼近，也更有參與感。也正因為此，道具銷售、會員消費等能夠成為與線上演藝契合度較高的商業模式，從而較好地解決了線上演藝市場的盈利問題。《報告》預計，到2015年，我國線上演藝市場規模或將達到85億元。

　　目前，線上演藝市場正在經歷著快速發展的時期，更多的公司都希望進入市場分得一杯羹。

　　在看到歡聚時代、六間房的崛起之後，酷狗、酷我、天天動聽等國內一線的線上音樂服務提供商也因為發展的瓶頸，在2013年紛紛開始轉身投入到線上演藝的市場中來，以期開拓一個較好的利潤增長點。

　　不僅僅是有基因相同的網際網路+公司，就連迅雷等其他領域的網際網路企業也利用自身的優勢切入線上演藝市場。

　　這從歡聚時代2014年的財報可見一斑。

　　月初，歡聚時代公佈了其2014年財報，財報顯示，歡聚時代2014年度全年實現營收36.784億元，同比增長101.7%；2014財年凈利潤11.991億元，同比增長101.6%。

　　線上演藝的增長瓶頸

　　而在華麗數據的背後，線上演藝卻存在著收入較為單一的尷尬局面。目前行業中，基本上都採取出售虛擬禮物獲取利潤。

　　“從長期來看，線上演藝市場畢竟只屬於視頻或是線上音樂的垂直細分領域，面對的消費者也相對較為小眾。”羅蘭在接受記者的採訪時表示，“我們可以預見的是未來線上演藝市場的用戶規模增長將會遇到瓶頸，最直接的影響就是將帶來營收上的增長瓶頸。”

　　上述業內人士也持與羅蘭相同的觀點。

　　歡聚時代也看到了這一點，所以公司在2014年第四季度剝離直播業務，推出虎牙直播獨立品牌，對産品和服務進行各種升級擴容，推出1080P高清碼率直播服務，並通過升級硬體和網路頻寬成本，支撐百萬級用戶同時線上觀看直播，此外還在全國各地建立機房，大幅度提升頻寬。

　　雖然有了一個較為明細的發展戰略，但是目前看來遊戲直播還看不到可觀的營收。

　　歡聚時代CFO何震宇透露，基於目前的市場競爭情況，虎牙直播暫不考慮盈利。相反，考慮到相關投入的增長，虎牙直播在2015財年預計還將産生4億元人民幣的凈虧損。

　　和歡聚時代不同，同樣看到未來發展瓶頸的六間房則選擇和有著線下資源優勢的宋城演藝聯手，不過對於未來的增長還有待市場檢驗。

　　線上演藝市場不僅要面臨未來轉型的壓力，在體量不斷擴大的同時，還要直面國家相關政策所帶來的風險。

　　曾幾何時，打“擦邊球”、“曖昧經濟”、“偏色情”一直是線上演藝公司們頭上的標簽。而不少公司也正是靠著前述這些特點賺到了第一桶金。

　　但不可否認的是，隨著歡聚時代等公司的上市，公司越來越重視相關的風險規避。對於線上秀場上的明星主播的要求也越來越多，上述線上演藝公司也越來越規範。

　　“事實上，每家公司都會在監管上投入較大的人力物力進行監管，這是起到了良好的效果的。”羅蘭坦言，“不過隨著公司不斷擴大經營規模，相對應的監管的人力物力很有可能跟不上企業發展的速度，這就帶來了監管的漏洞。”

　　考慮到國家的相關政策對於網路健康的規範越來越嚴格，羅蘭認為這些公司未來可能還將持續面臨政策上的風險。