在成飛整合發佈重組預案半年多後，4.9萬戶憧憬著“戰鬥機重組”的成飛整合股民，等到了一個壞消息。12月13日，成飛整合公告稱，由於主管部門國防科工局出具“終止”意見，其與沈飛集團、成飛集團的重組告終。

　　“炒股最大的悲哀莫過於此：于牛市停牌，復牌後跌停。”一位股民感嘆。上周，重組失敗的成飛整合，復牌後股價連續三個交易日跌停，部分衝著重組預期高位買入的股民，受損嚴重。此前高達13億元的融資盤，一度危若累卵。據新京報記者了解，一些融資買入的融資客，已經出現了爆倉後被券商強制平倉的情況，淪為“負資産”。

　　這些向券商借錢投資成飛整合的股民不承認自己是“賭徒”，而是認為公司在資訊披露方面存在欺騙投資者之嫌。

　　股民“放聲大哭”

　　得知重組終止，山東臨沂的一位股民説，“頓時大腦一片空白”，以致車撞到路邊石頭上。

　　12月17日，股民“鐵膽”(網名)倒在了成飛整合的辦公樓內。最近幾日，這家位於成都市的上市公司，接連被多位外地而來的股民堵門。

　　據“鐵膽”的説法，他在與保安的推搡中倒地。部分在電腦前關注事態發展的股民，更願意把其倒地解讀為“是被氣暈的”。

　　“幾個股民的情緒確實很激動。”一位在現場的人士説，對著成飛整合總經理黃紹滸，有的股民甚至放聲大哭了起來。

　　股民廖東告訴新京報記者，他們向公司管理層提出了“臨時停牌、説出真相”等訴求。這些訴求沒有獲得滿足的情況下，股民在成飛整合的大門口打出橫幅抗議。

　　他們沒法不對自己的錢感到擔憂。截至12月17日，成飛整合的股票已經連續三個一字跌停，股價從復牌前的54.29元跌到了39.57元。

　　股價的巨跌，由12月13日的公告造成。當日晚間，成飛整合發佈公告稱，已決定終止籌劃7個月之久的重大資産重組。

　　今年5月19日，成飛整合發佈預案稱，擬採取發行股份購買資産的方式，向中航工業、華融公司和洪都科技定向發行股份，購買沈飛集團、成飛集團和洪都科技三家公司100%的股權。

　　中航工業全稱中國航空工業集團公司，屬國有特大型企業。它是成飛整合的控股股東，直接和間接持有後者52.28%的股權。

　　成飛整合的公告顯示，此次重組，係由主管部門國防科工局叫停。公告稱，中航工業于11月17日收到國防科工局復函國務院國資委的抄送件。

　　公開資料顯示，國防科工局主要負責組織管理國防科技工業政策、計劃的制定和執行等，由工業和資訊化部管理。

　　“抄送件認為，該重組方案實行後，將消除特定領域競爭，形成行業壟斷，建議終止此次資産重組。”公告稱。

　　據此，中航工業稱，預計重組方案無法在12月26日成飛整合臨時股東大會之前獲得主管部門批准，遂建議終止本次重大資産重組。

　　很多股民清晰地記得看到重組終止公告後的感受。“我的腦袋一下就炸了。”北京的股民趙林回憶。

　　另一位山東臨沂的股民杜明則稱，他得知重組終止的消息時，正在開車，“頓時大腦一片空白”，以致車撞到路邊石頭上。

　　“鐵膽”説，他當時感覺，就像自己被謀殺了一樣。

　　“妖股”中的戰鬥機

　　此次重組給市場的想像力十足。成飛整合的融資餘額一路高漲，一度突破20億元，股價隨之暴漲。

　　失望有多大，之前的希望和憧憬就有多大。

　　重組預案顯示，沈飛集團、成飛集團和洪都科技，三家公司的資産預估值高達158.5億元。彼時，成飛整合的市值僅52億元。這樁重組也被外界稱作“蛇吞象”。

　　以三家標的公司的主業來看，此次重組給市場的想像力十足。公開資料顯示，成飛集團與沈飛集團是中國兩大主要戰鬥機製造商，沈飛集團先後研發生産過殲6、殲8、殲11、殲15，以及不久前在珠海航展亮相的隱形戰機“鶻鷹”(被軍迷命名為殲31)等飛機，被譽為“中國殲擊機的搖籃”；成飛集團則研發生産過殲7、殲10、梟龍等戰鬥機。

　　洪都科技是為本次重組專門設立的子公司，成立於今年4月，主營業務是空面導彈研製。

　　“這次重組太有震撼力了。”趙林回憶，他當時判斷，一旦重組成功，“成飛整合的股價，不可限量。”

　　今年10月前後，趙林以每股50多元的價格買進成飛整合。“動用了幾百萬元的資金。”趙林稱，其中既有他積攢的大部分積蓄，也有從券商處的融資。

　　除了金錢，趙林還對這筆投資付諸了感情。趙説，今年珠海航展，産自沈飛集團的戰鬥機表演時，他看得“熱血沸騰”，一連看了三遍仍不過癮。後來，他又召集家人集體觀看，並向家人宣佈，“這就是我投資的公司。”

　　“158億是什麼概念？”一位天津的投資者説，暫且不論重組資産是戰鬥機，“哪怕是裝入158億的鹹菜廠，那開盤也必須是漲停板。”今年9月，這位投資者以每股50多元的價格購入1.2萬股，其中部分資金係其父母的積蓄。

　　“鐵膽”則是在今年6月入市。他拿出自有資金20萬元，並從券商處融資，累計買入成飛整合1.8萬股。

　　據報道，一位山東的大戶投資者，動用自有資金1300萬元、融資資金2200萬元，以每股55元的價格，買入成飛整合63萬股。

　　數據顯示，自今年5月重組方案復牌後，成飛整合的融資餘額一路高漲。僅用17個交易日，融資餘額就從1.1億飆至10億元；9月4日，融資餘額突破20億元。

　　截至11月17日停牌前，成飛整合的融資餘額仍高達13億元。這一數字是去年製造了“兩融第一慘案”的昌九生化的4倍。

　　融資資金的助推下，成飛整合的股價出現暴漲。今年5月底復牌時，其股價只有16.67元；今年7月，成飛整合創出71.78元的新高。兩個月內暴漲4倍。

　　雖然後期股價有所回調，成飛整合入選“年度妖股”之列，毫無懸念。

　　部分融資客被爆倉

　　跌停板打開後，杜明的賬戶迅即被券商強制平倉，原來成本為96萬元的股票，賣得58萬元。

　　11月17日，成飛整合突然宣佈停牌，理由為“公司于11月17日獲悉，國防科工主管部門將於近期對本次重組事項出具批復意見。”

　　停牌令股民有些猝不及防。此前一天，成飛整合還連發20多篇公告，涵蓋董事會通過重組方案的決議、仲介機構的認可意見等。

　　趙林原本認為，20余篇公告的發佈，意味著“好事將近”。停牌期間，許多投資者到互動易平臺上敦促公司公佈批復意見的同時，還呼籲儘快復牌，“不要錯過了牛市”。

　　答案最終在12月13日揭曉。重組終止復牌後，成飛整合的股價連吃三個跌停板。

　　“炒股生涯中，最悲哀的事情莫過於此：牛市停牌，復牌跌停。”趙林告訴新京報記者，連日來，他晚上無法入睡，“20多年來的積蓄，毀於一旦”。

　　上述來自天津的投資者説，股價下跌，他的頭髮掉得厲害；時至今日，仍不敢把此事告訴家人。

　　當股價走到第三個跌停板時，杜明收到了來自券商的通知。券商警告他，須儘快採取措施，維持擔保比例大於130%；如果兩個交易日內無法補至150%，券商將採取強制平倉措施。

　　杜明沒有補倉，“實在是沒錢了”。12月18日跌停板打開後，杜明的賬戶迅即被券商強制平倉。據其介紹，他原來成本為96萬元的股票，賣得58萬元，剛好還上券商的融資。

　　12月18日，是“鐵膽”倒地後的第二天，他的賬戶也被強制平倉。“鐵膽”賬戶內的股票被賣出後，倒欠了券商7000塊錢。

　　在此期間，特別是股民前往成飛整合公司維權後，市場上不乏嘲諷之聲。比如，有人批評，成飛整合的股民是一群“賭徒”；亦有聲音稱，為何股價暴漲四倍時，不見賺了錢的股民“維權”，何況“沒有規定説上市公司重組只準成功不許失敗”。

　　幾位受訪的股民，均不認可“賭徒”的説法。一位股民稱，他買入成飛整合，意在博取長期的穩定性收益，“否則早就做短線拋掉了”。

　　另一位股民的説法是，他的投資風格向來屬於穩健性，買入股票前，他分析了大量關於成飛整合的公告和資料；買入股票後，他幾乎天天都在關注公司的動向。

　　否定自己在操作上存在失誤後，這位股民將此次投資失敗的原因，歸咎為“中了局”。

　　大股東也“很失望”

　　在成飛整合重組終止兩天后，中航工業董事長林左鳴在《人民日報》刊發了題為《相信市場的力量》的文章。

　　無論是在維權現場，還是在股吧和維權QQ群中，部分成飛整合的股民指責，公司在資訊披露上存在欺騙投資者之嫌。

　　一份由股民寫的《舉報信》稱，按照公司重組終止公告中的説法，中航工業于11月17日就收到了國防科工局建議終止重組的抄送件；而此前11月17日的停牌公告裏卻寫道，國防科工主管部門“將於近期對重組事宜出具批復意見”。

　　“這兩個時間點是明顯衝突的。”趙林稱，既然大股東11月17日就收到終止重組的抄送件，那為何沒有及時公告？

　　11月17日至12月12日停牌期間，多位投資者曾問及主管部門的批復進展，成飛整合均回復，“尚未收到有關部門的批復，無法判斷批復意見”，“正積極和主管部門保持溝通，盡力推進重組進展”等。

　　12月17日，成飛整合發佈了《投資者關係活動記錄》。該記錄顯示，前往公司維權的股民，向董事長張劍龍、總經理黃紹滸等人，提出了“為何沒有及時公告批復”的問題。

　　就此，成飛整合回復，公司不存在知情不報或不及時披露的情況。成飛整合解釋稱，11月17日大股東中航工業拿到國防科工局的抄送件，“由於文件涉密，經向科工局請示，科工局明確答覆，此件待國資委批復後再進行披露”。

　　“在此期間，中航工業積極與主管部門溝通彙報，希望能夠繼續推進重組。雖然進行了多方努力，也無法在股東大會前獲得主管部門的同意，重組項目不得不終止。”成飛整合稱。

　　有投資者提問，公司是否在5月份重組預案披露之前，與主管部門進行過溝通？成飛整合稱，此次重組，公司與大股東“依法依規與有關部門進行了溝通”，“通過了國務院國資委預審核後，公司才披露了重組預案”。

　　“法規並未規定公司披露重組預案前需要書面徵求國防科工局的意見。”成飛整合稱。

　　同時，《投資者關係活動記錄》顯示，對國防科工局給出的終止理由——“重組方案實行後，將消除特定領域競爭，形成行業壟斷”，成飛整合的大股東中航工業，並不認可。

　　中航工業認為，成飛集團和沈飛集團，一直處於同一個控股股東管理之下，“此次重組符合國家相關法規和當前的改革精神，重組後也不會改變這兩家公司的管理格局，仍會是兩家獨立法人實體，且保持適度競爭，不存在行業壟斷之説。”

　　12月15日，在成飛整合重組終止兩天后，中航工業董事長林左鳴在《人民日報》刊發了題為《相信市場的力量》的文章。

　　林左鳴在文中説，作為一家軍工企業，在過去較長一段時間裏，“我們習慣於聽政府的指令，看政府的行政指揮棒”，“隨著企業逐漸融入國際市場，市場給予我們的信號正發揮越來越大的作用”。

　　“如果頻繁地採取行政手段，不許企業做這個、不許企業搞那個，或者人為規定企業只能往某一方向努力，創新創造的精神就會被壓制。”林左鳴稱。

　　(文中的股民趙林、杜明為化名)

　　- 成飛整合重組大事記

　　●2013年12月

　　成飛整合公告稱，中航工業決定以成飛整合為主體進行重大事項籌劃，公司股票自2013年12月24日起停牌。

　　●2014年5月19日

　　成飛整合公告稱，擬以每股16.60元發行股份購買沈飛集團、成飛集團和洪都科技全部股權。

　　●2014年5月-9月

　　復牌後，成飛整合的融資餘額一路高漲。

　　●2014年11月17日

　　成飛整合董事會發佈通知，擬12月26日召開臨時股東大會。成飛整合臨時停牌，擬披露重大事項。

　　●2014年12月13日

　　成飛整合終止本次重大資産重組事項。

　　●2014年12月19日

　　在經歷三個跌停後，當日成飛整合股價收于36.98元。

　　- 背景知識

　　融資“放大”風險

　　融資交易是投資者以資金或證券作為質押，向券商借入資金用於證券買賣，並在約定的期限內償還借款本金和利息。由於融資交易提供了一定比例的交易杠桿，虧損及收益將進一步放大。

　　融資融券交易中，證券公司為保護自身債權，對投資者信用賬戶的資産負債情況實時監控，在一定條件下可以對投資者擔保資産執行強制平倉。

　　例如，如果證券價格波動導致“維持擔保比例”低於“最低維持擔保比例”，證券公司將向投資者發送追加擔保物通知。投資者如果不能在約定時間內足額追加擔保物，證券公司有權對投資者信用賬戶內資産執行強制平倉。

　　□新京報記者 尹聰 北京報道