編者按：自從今年11月16日退市新規實施後，為充分進行風險揭示，保護投資者利益，規則規定被立案調查的上市公司每月做一次風險提示。據不完全統計，截至12月14日，已有25家公司發佈被立案稽查存退市風險的提示公告。對於投資者而言，這些公司中的嚴重者，隨時可能“突然死亡”——被責令退市，不可不察。

　　2月12日，上海物貿發佈了股票存在被實施退市風險警示及暫停上市風險的提示公告。上海物貿表示，公司因涉嫌資訊披露違法違規，目前正在被中國證監會立案調查。公司如存在欺詐發行或重大資訊披露違法行為，根據有關規定，公司股票將被上海證券交易所實施退市風險警示，並暫停上市。

　　受此消息影響，上海物貿12月12日股價跌停，最後收于9.86元/股，跌幅為9.95%。

　　值得注意的是，上海物貿信披涉嫌違規，導火索是旗下公司上海燃料違規所致。而上海燃料除了給母公司“添憂”之外，其業績也不是十分理想。

　　舊傷新痛

　　2013年，隨著上海自貿區利好不斷出現，上海物貿成了當時的明星股，股價一度從2013年6月25日的最低點3.69元/股漲至年內最高點18.3元/股，漲幅近400%。然而，好景不長，2013年10月份，上海物貿發佈公告稱，2013年10月11日收到證監會《調查通知書》，因涉嫌資訊披露違法違規，證監會根據有關規定，決定對公司立案調查。

　　與此同時，上海物貿還發佈了《收到上海證監局行政監管措施決定書》的公告。上海證監局的決定書顯示：上海物貿全資子公司上海燃料有限公司2012年前三季度通過調節暫估存貨數量、金額、延後確認材料採購結轉庫存商品數量、金額、未按要求計提費用、未及時對價格波動較大的存貨進行減值測試並計提存貨跌價準備等方式，少計營業成本、少計費用、少計資産減值損失，導致公司披露的2012年一季度、半年度和三季度報告未能真實反映公司財務狀況和經營成果。

　　2013年11月13日，上海物貿發佈了《關於上海證監局對公司採取責令改正措施決定的整改報告》。在整改報告書中，上海物貿解釋了出現上述違規現象的原因：上海燃料存貨管理相關內部控制存在重大缺陷；上海燃料未嚴格執行公司制定的財務核算制度，人為調節當期的銷售成本和銷售費用，未按規定測試資産減值計提減值準備，導致公司披露的相關資訊未能真實反映公司財務狀況和經營成果；公司對下屬子公司經營、財務等活動管控存在缺陷，未能及時發現上海燃料業務經營和財務核算存在的諸多問題。

　　不過，此事的影響並未到此結束。上海物貿的審計機構對公司2013年年報出具了帶強調事項段無保留意見審計報告。

　　此外，上市公司涉嫌信披違規，在以往不會産生退市的風險，這讓外界詬病上市公司違規成本低。然而在2014年，監管部門開始從制度上規範這一違規行為。今年10月份，上海證券交易所根據中國證監會《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》，發佈了《上海證券交易所股票上市規則（2014年修訂)》（“新《上市規則》”）。

　　上海物貿在12月12日的公告中表示，目前中國證監會對公司的調查工作尚未有最終結論。如公司因前述立案調查事項觸及新《上市規則》相關條款規定的欺詐發行或者重大資訊披露違法情形，公司股票將被實施退市風險警示。

　　剝離“出血資産”

　　然而，上海燃料讓上海物貿“痛”的不僅僅是存在違規行為，還有難翻身的業績。

　　上海物貿屬於生産資料流通行業企業，主要從事金屬、油品、化工、汽車等批發及零售貿易業務，公司主要業務受國際市場及國內經濟政策等宏觀環境影響比較直接。上海燃料于2000年12月份起成為上海物貿的全資子公司。近幾年受能源結構調整、市場萎縮等因素影響，目前該公司業務正處於收縮、調整中。

　　數據顯示，上海物貿2012年、2013年分別實現歸屬於母公司股東的凈利潤為-59326萬元、1818萬元，2014年前三季度該值為43.58萬元；而在扣除非經常性損益之後，公司2012年至2013年的凈利潤為-64545萬元、-18542萬元，2014年前三季度該值為-745萬元。

　　據上海物貿公佈的資訊，2013年度上海燃料營業務收入67.97億元；凈利潤-19616萬元。截至2013年12月31日，資産總額 96536萬元，資産凈值 217萬元。2014年1月份-7月份，營業務收入27.45億元；截至2014年7月31日，資産總額 81009萬元，資産凈值-8258萬元，凈利潤-8475萬元。

　　在2013年年報中，上海物貿表示：“上海燃料有限公司持續虧損仍然是公司的主要出血點。”而從2013年年末，上海物貿就有意剝離上海燃料。

　　在2013年12月份，上海物貿發佈公告稱，擬轉讓上海燃料30%股權至上海乾通金屬材料有限公司和上海晶通化學品有限公司。其中，後兩者同為上海物貿的全資子公司。交易價格為5089萬元。這意味著上海燃料當時100%股權價格約為1.69億元。

　　而在2014年10月1日，上海物貿發佈公告稱，擬轉讓公司及全資子公司所合計持有的上海燃料有限公司100%股權給控股股東百聯集團，交易價格僅為3494萬元。

　　按照上述兩項交易的價格比較，上海燃料在不到一年的時間內，估值縮水近80%。