匯金係整合申萬將登臺 9日為宏源證券最後交易日
- 發佈時間：2014-12-09 08:56:05 來源：大眾網 責任編輯：劉小菲
宏源證券將於12月10日啟動停牌，宏源證券與申銀萬國的重組將進入現金選擇權派發、行權申報、行權清算交收階段，實施換股後，轉換成申銀萬國證券上市。申萬、宏源是匯金係的“內婚”，重組方案也兼顧了各方利益，因此其組建新公司的阻力也不會太大。
宏源證券將於12月10日啟動停牌，宏源證券與申銀萬國的重組將進入現金選擇權派發、行權申報、行權清算交收階段，實施換股後，轉換成申銀萬國證券上市。
1.券商板塊估值修復好重組
證券板塊自央行降息後至今已累計上漲75.01%，利好重組實施。不過若日漸走高的券商股出現中長期調整，則行業估值的下降也會對宏源證券帶來反向作用。
2.卷商股業績可能提高
A股成交活躍、個股期權以及T+0交易制度預期，對券商業績構成利好；券商短期公司債[-0.12%]、收益憑證、次級債等資本補充路徑的確立，提高國內證券業的杠桿率。
3.估值、漲勢相對適度
雖然已連續數日漲停，但從市盈率等估值指標來看，宏源證券在12月8日收盤，其動態市盈率為66.99倍，市凈率則為7.05倍，兩項指標分列19家上市券商中的第7位和第5位。
4.匯金金控平臺激發想像空間
宏源、申萬重組後有預期形成的投資控股集團+證券子公司的雙層架構。如果順利，利於提高經營杠桿，進一步打造銀行、保險、信託等全産業鏈條。
儘管有重組預期，不過宏源證券漲幅仍然低於光大證券[10.00%資金研報]、興業證券[9.26%資金研報]和華泰證券[6.45%資金研報]。
申萬、宏源是匯金係的“內婚”，重組方案也兼顧了各方利益，因此其組建新公司的阻力也不會太大。不過，除了經營情況外，還要觀察證券行業的估值變化、新公司的整合效果以及它成長為金融控股平臺的可能性。
