業內人士表示，5.16億元註冊資本金全部來自王府井自有資金，將加大公司現金流負擔

　　截至11月7日，自王府井發佈三季報及與恒大地産集團有限公司(簡稱：恒大集團)合作公告以來，在接下來的五個交易日內，王府井百貨卻沒有因此讓股價實現大漲，股價反而下降2.77%。

　　王府井公告顯示，公司與恒大集團擬進行戰略合作，共同出資成立兩家合資公司，其中一家為商業物業合資公司，名稱暫定“王府井百貨恒大商業有限公司”(簡稱：商業物業公司)，主營業務為城市綜合體或商業地産的開發；另一家為商業管理合資公司，名稱暫定“王府井恒大百貨商業管理有限公司”(簡稱：商業管理公司)，主營業務為對雙方商定範圍內的商業物業進行經營和管理。

　　北大縱橫合夥人陶文盛在接受《證券日報》記者採訪時表示，王府井三季度業績下降已經是不爭的事實，與恒大集團合作，能在一定程度上實現雙方資源互補，但雙方合作能否順暢及合作對王府井利潤能否改善仍屬未知。

　　斥資5.16億元“傍”恒大

　　王府井發佈公告顯示，與恒大合作的商業物業公司註冊資本10億元，其中恒大集團出資5.1億元，持股51%，王府井出資4.9億元，持股49%；商業管理公司註冊資本5000萬元，其中王府井出資2550萬元，持股51%，恒大集團出資2450萬元，持股49%。王府井斥資總計約5.16億元。

　　而在商業物業公司7名董事會成員中，公告顯示將由恒大集團提名4名董事，王府井提名3名董事；其中董事長由恒大集團推薦人員出任，總經理及財務總監由王府井推薦人員出任。另外一家商業管理公司董事會由 7 名董事組成，其中，王府井提名4 名董事，恒大集團提名3名董事，其中，董事長由王府井推薦人員出任，總經理及財務總監由恒大集團推薦人員出任。

　　王府井表示，公司通過與恒大集團的戰略合作，將充分發揮恒大集團的商業物業開發建設優勢和王府井的商業經營管理優勢，為公司帶來持續的商業地産資源，合理提升公司自有物業比例。王府井在規避物業取得成本高、來源不穩定、物業結構不合理等風險因素的同時，可以確保公司經營的穩定和未來發展的可持續，符合公司發展戰略。

　　但事實上，在二者不同的行業背景及行事風格下，此次合作能否順利實現值得懷疑。有業內人士表示，以王府井老國企作風及在整體百貨業績下滑的大環境下，與恒大集團合作並不能在短期內扭轉公司業績，“事實上，恒大集團之所以選擇王府井是因為目前的百貨業務對恒大來説仍是一塊‘雞肋’，恒大集團想借助王府井百貨多年的經驗來運營這塊業務。”

　　此外，記者注意到，恒大集團針對此次合作，與以往高調宣傳風格大相徑庭，有媒體報道認為該合作仍存在不確定。

　　不過，王府井相關負責人告訴《證券日報》記者，雙方已經簽署了合作協議，合作不存在不確定性。

　　王府井現金流嚴重趨緊

　　根據王府井最新發佈的三季報顯示，2014年1份至9月份，公司實現營業收入135.53億元，同比下降6.77%，歸屬母公司凈利潤4.87億元，同比下降6.92%。其中，今年第三季度王府井營業收入41.19億元，同比下降8.54%，歸屬母公司凈利潤1.09億元，同比下降28.72%。此外，公司半年報顯示，報告期內公司實現營業收入94.33億元，同比減少5.97%，實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為3.78億元，同比上漲2.07%，但扣除非經常損益後的凈利潤則只剩下3.16億元，同比下降達10.84%。

　　公司旗下虧損較嚴重的子公司中，北京網尚電子商務有限責任公司和福州王府井百貨有限責任公司兩家公司的虧損幅度最大，在上半年虧損金額分別達到了1971萬元和3413萬元。

　　值得注意的是，除營業收入及凈利潤雙降外，王府井在今年1月份至9月份期間經營活動産生的現金流量額為-3.11億元。另據王府井今年半年報顯示，公司經營活動産生的現金流量額為-6.33億元，上年同期則為-2.60億元，現金流趨緊幅度進一步加大。

　　對於這次與恒大集團的合作，王府井表示，上述出資的近5.16億元註冊資本金均來源公司自有資金。有業內人士表示，這無疑將再次加大公司的現金流負擔。