“重組是早晚的事！”站在退市懸崖邊的*ST派神，其股東們似乎一直堅信這一點。不過這個虧損公司，讓股東們一等就是好幾年。

　　10月15日，三毛派神公告稱，*ST派神預計2014年1~9月歸屬於上市公司股東的凈利潤為500萬~720萬元，扭虧為盈。公司預計2014年7~9月歸屬於上市公司股東的凈利潤為1950萬~2150萬元，扭虧為盈。扭虧的原因是今年8月份，公司以公開掛牌方式出售一宗土地資産産生的收益使得公司三季度業績增加。不出意外，2014年季報 ，三毛派神將會扭虧為盈脫星摘帽。

　　扭虧為盈這樣一個結局，資本市場並未視作利好，相反其股價自10月14日的最高點11.84元/股跌至10月27日的近期最低點9.5元/股，跌幅達25%。分析人士指出，扭虧為盈可以暫緩*ST派神的退市風險，同時也會讓部分賭其今年重組的資金撤離，而長期來看，*ST派神由於連續7年主營業務凈利潤虧損，僅靠賣地扭虧的日子將難以為繼。

　　業績持續下滑

　　*ST派神主要從事精紡呢絨系列産品的研製、開發、生産和銷售，是全國紡織骨幹企業，也是目前西北地區唯一一家集條染復精梳、紡紗、織造、染整為一體的全能型綜合毛精紡企業。頂著這麼多閃亮的頭銜，公司業績卻依然不盡如人意。受出口産品價格下降及訂單減少等因素影響，公司經營業績出現持續下滑，此前已經持續8個季度出現虧損。

　　實際上*ST派神自2009年以來就一直在用非經常性損益粉飾業績，其主營業務早在2009年就已經開始虧損，當年營業利潤為虧損1763.96萬元，較2008年大幅減少5129.88萬元。

　　回溯近三年，2012年為紡織業出口增速30年來降幅最大的一年。*ST派神在2012年年報中稱，國內經濟發展放緩，市場需求不足，成本壓力持續加大；外需不足，出口不振，2012年虧損1285.89萬元；2013年，*ST派神虧損進一步擴大，虧損達3324.85萬元。

　　由於*ST派神連續兩年凈利潤為負值，今年上半年被披星戴帽。

　　對於虧損1446.51萬元，且虧損同比還在擴大的境況，*ST派神在其中報中稱，2014年上半年，宏觀經濟延續了2013年底緩慢復蘇態勢，經濟發展依然動力不足。國際市場需求略有起色但市場訂單被國外新興市場瓜分，國內市場綜合風險與激烈競爭並顯。

　　按照上市公司規定，連續三年凈利潤為負，將暫停上市。瀕於暫停上市的懸崖邊，*ST派神開始尋求新的利潤增長點，今年上半年將目標投向商砼攪拌站的投建。

　　儘管國內水泥市場産能過剩依然存在，但*ST派神看好未來幾年蘭州新區對水泥的需求量。*ST派神公告稱，2014年開始，蘭州新區建設項目密度和進度突出，對水泥商砼的需求量尤為巨大。

　　不過投資水泥商砼並未在短期內為*ST派神帶來直接的效益。為了避免持續虧損導致退市，8月11日，*ST派神公告稱，確認土地資産網路競拍産生的最終買受人為蘭州三毛紡織(集團)有限責任公司，轉讓價格為3338萬元。

　　而正是這筆源自於大股東的受讓，讓*ST派神終於在第三季度扭虧為盈。這已經不是*ST派神第一次靠非主營業務收入扭虧為盈了，2013年1至8月份，*ST派神(含本公司下屬全資和控股子公司)靠地方政府補貼共計1753萬元，實現扭虧為盈。

　　機構牛散博重組

　　主業持續虧損的*ST派神，顯然已經成為了甘肅省金融領域的一大包袱。

　　2013年元月，甘肅省召開的金融工作會議上，相關部門提出將採取多項有力舉措全面推進直接融資，著力提高資本市場利用水準。其中，對於主營業務不突出、盈利能力不強、已喪失再融資功能的國有及國有控股上市公司，甘肅國資委將通過特色優勢産業骨幹企業對其進行資産重組，“騰籠換鳥”加大上市公司資源再開發力度。

　　此前，*ST派神將被甘肅稀土借殼上市的傳聞甚囂塵上，由此帶動其股價一路飆升。各路資金紛紛進出*ST派神。另有傳聞其或被金川科技借殼。

　　而歷年的重組傳聞造就了一批堅守等待*ST派神重組的牛散及機構。記者整理其近幾年的年報發現，下述幾位股東最近幾年一股也未減持。

　　嘉峪關大友企業公司，甘肅省內百強企業之一，其建倉時間是2009年一二季度，倉位900萬股，逼近舉牌底線，建倉成本在每股4.8元。其後*ST派神曾經漲到17元/股，而該公司浮盈超過一個億。4年來，大友一股不減，一股不增。

　　香港富豪鄭裕彤控制的香港新世界發展有限公司的高管李葛衛、左曉仕亦不約而同地大舉買入公司股票 。其中，潛伏在*ST派神的牛散李葛衛，曾任甘肅省劉家峽化工總廠總工辦職員、西安福帝爾化工有限責任公司總經理、神府能源發展有限公司副董事長，其去年成為梅花傘十大流通股東之一，梅花傘的股價從15.87元/股暴漲至86.87元/股，漲幅高達447.385%。

　　左曉仕則歷任北京東方電子集團股份有限公司職員、中國證券市場研究設計中心項目經理、東方世紀證券投資顧問有限公司部門經理、華達投資有限公司部門經理。2013年一季度新進112.65萬股*ST派神，成為第十大流通股東，截至2014年一季度末持有116.03萬股。後短暫退出，現再次持有114.98萬股。

　　牛散王堅宏2010年3季度新進101.64萬股*ST派神而進入公司前十大流通股東之列，至今已經潛伏多年。介入後，王堅宏逐步增倉，截至2014年一季度末，其持股數量已達到210.73萬股。此前王堅宏曾先後進入隆平高科、ST達聲(、中水漁業、ST景谷等多只股票的前十大流通股東名單之列，王堅宏所介入的股票多多少少均有濃厚的重組色。

　　此外西藏泓杉科技發展有限公司繼續增倉，記者查閱工商資料發現，該公司的股東為大湖股份實際控制人羅祖亮，西藏泓杉科技同時也是大湖股份的大股東。

　　誰會借殼？

　　一邊是持續不斷虧損的主營業績，一邊是不斷堅守並持續看好的散戶大牛及投資機構，究竟是什麼樣的企業借殼*ST派神，會讓這些資本們長達數年潛伏？

　　此前，網路上一直傳言甘肅稀土將借殼上市，不過均被*ST派神以傳聞不實為由予以否認。

　　今年10月20日，甘肅日報刊登的《省政府國資委成立十年國資監管綜述》顯示，金川集團重組甘肅稀土集團，延伸産業鏈，提升了稀土集團管理水準。值得注意的是，甘肅稀土集團下轄的甘肅稀土新材料股份公司(以下簡稱“甘肅稀材”)曾于2012年衝刺IPO，但之後中止審核。有分析稱，中止審核原因是，因稀土主業前景不明和環保問題，公司主動從證監會撤回IPO申請。

　　甘肅稀材自身缺乏稀土原料，絕大部分稀土原料要向包鋼集團購買，加工的産品也主要依賴包鋼稀土(22.00,0.690,3.24%)旗下的內蒙古包鋼稀土國際貿易有限公司銷售。這也是甘肅稀材IPO難以實現的原因之一。

　　因而，包鋼稀土一直希望整合關係密切的甘肅稀土。但是，中國最大的鎳鈷鉑族金屬生産企業和中國第三大銅生産企業——金川集團的入主使上述願望化為泡影。

　　甘肅稀土被金川集團收購之後，是否有借殼的打算呢？

　　甘肅稀土下游企業金川新材料成立於2004年11月18日，前身為蘭州金川金屬材料技術有限公司，于2010年7月16日整體變更設立為股份有限公司，註冊資本10.38億元，截至2010年末，資産總額37.54億元，實現營業收入20億元、利潤1億元左右。其是由蘭州金川科技園、金川鎳鈷研究設計院、中國有色工程有限公司共同發起，將蘭州金川金屬材料技術有限公司整體變更設立的。公司主要致力於鈷、鋰資源的開發和二次資源的再生利用，鈷金屬、二次電池材料的生産，以及節能環保動力汽車車載電池的研發。

　　因此，如果存在金川集團板塊借殼上市，金川新材料借殼可能性不大，但集糰子公司金川鎳都實業公司借殼可能性卻大幅上升。金川鎳都于2011年實現營業收入超過100億元，其中2011年生産銅桿12萬噸，實現營業收入79億元，佔鎳都實業公司總營業收入的72%。*ST派神被金川借殼有利於兩者毛紡産業整合。但*ST派神于2010年曾辟謠金川公司借殼上市傳言。

　　目前，甘肅仍有白銀集團、華煤集團、甘肅稀土、蘭石集團、隴能電投、金川科技、蘭州蘭電、窯街煤電等資源型企業都在謀劃首發或借殼上市。這8戶企業總資産923億元，所有者權益414億元，融資規模可達數百億元，按資産負債率60%融資再投資，可新增資産總額千億元。

　　甘肅資源型企業在A股市場的吸引力，從蘭石重裝多個漲停上可見一斑。于10月9日登陸A股的蘭石重裝，從上市發行價1.68元/股漲到如今的10.11元/股，漲幅高達502%，並且此股一路上漲氣勢如虹，且仍未有開板的趨勢。

　　一位私募人士分析，若是上述企業由於IPO受阻選擇借殼，而*ST派神在甘肅26家上市公司中屬於唯一的小市值兼主業持續虧損的上市公司，未來被借殼的可能性極大。