停牌籌劃重組近3個月的奮達科技(002681)昨日帶著一紙擬收購行業上游企業的方案復牌了，股價也順勢上漲。然而，在分析人士看來，標的公司的業績想要達到雙方估算的預測值可能並沒有那麼簡單，奮達科技的此項並購雖然看起來很美，但似乎存有“畫餅”之嫌。

　　 重組預期引股價上漲

　　根據奮達科技的重組預案，該公司此次是計劃收購歐朋達科技有限公司(以下簡稱“歐朋達”)100%的股權，交易價為11.18億元，其中75%的交易價是由發行股份代替。奮達科技主營電聲産品和健康電器，歐朋達是主要製造手機外殼和鏡頭圈的企業，兩者屬於行業上下游的企業。受到上述重組預期的刺激，昨日奮達科技復牌後，股價不出意料地出現大漲，並以漲停價開盤，最終報收30.2元/股，漲幅為10.02%。

　　不過，值得注意的是，雖然奮達科技昨日“一”字漲停，但截至收盤，該股的封單並不多，僅有6.61萬手。也就是説，想以漲停價買入奮達科技的數量較為有限。對此，資深投資者王傑認為，從技術上看，奮達科技繼續漲停的動力並不太足。

　　事實上，從標的資産歐朋達所處的行業來看，可能也難以讓投資者持續看好。一位投資者在股吧中指出，“停牌這麼久就是收購一個做手機外殼的加工廠，還花十多億元，我覺得有點懸”。另一位投資者也在股吧中表示，“在東莞做這種加工業務的企業很多，奮達科技去收購歐朋達個人覺得不值，設計和渠道才應該是關鍵”。

　　按照交易方案，奮達科技11.18億元收購歐朋達溢價了10倍有餘，其收購價較該公司9437.85萬元的資産賬面值增值10.24億元，增值率高達1085.2%。

　　盈利預測值恐難實現

　　在奮達科技給予歐朋達較高估值的情況下，歐朋達也描繪了一張誘人的藍圖。

　　按照雙方的對賭協議，歐朋達必須在未來三年實現其預測的業績，否則得給予奮達科技一定的補償。這本是好事，然而，從標的公司目前的經營情況來看，交易雙方確定的盈利預測值卻似乎有些不太靠譜。根據盈利預測數據顯示，歐朋達承諾要在2014年實現5.04億元的營業收入，實現歸屬於母公司所有者的凈利潤1.1億元，在2015年實現1.32億元的凈利潤，在2016年實現1.58億元的凈利潤。如果這些業績承諾能夠實現，那麼對於最近一年凈利潤只有1.31億元的奮達科技來説，無疑是注入了一針強心劑。

　　不過，承諾歸承諾，想要真正得到兌現或許並沒有那麼簡單。事實上，從歐朋達最近兩年經營業績來看，想要在今年實現1.1億元的凈利潤仍是一個艱巨的任務。該公司2012年實現的凈利潤只有804.25萬元，2013年出現突增，達到了3019.89萬元，看起來發展極其迅速，但這也似乎只是曇花一現，今年上半年並沒有維持這樣的增速，今年中報的凈利潤僅為1672.25萬元，與1.1億元的預測值還存在近1億元的差距。也就是説，如今半年時間已過，歐朋達實現的業績還不到其預測值的兩成。對此，一位分析人士在股吧中明確指出，“大家不要期望值太高，今年1.1億元的利潤恐難完成，雖有業績補償的約定，但也存蹊蹺”。

　　 火熱並購疑為畫餅

　　由於標的公司歐朋達在過去兩年的經營業績本身就存在突然增長的現象，如今的盈利預測值又顯得有些不可靠，市場對奮達科技的本次收購難免心存疑慮。北京的一位證券人士直言，“奮達科技的這項並購就像是在畫一張大餅，讓投資者覺得期待，但實際上可能很難吃到”。

　　其實，僅僅從歐朋達在今年的盈利預測值來看，其預測的1.1億元凈利潤甚至要超過該公司目前的凈資産，該公司截至今年上半年的凈資産為9439.86萬元，比其承諾要實現的凈利潤少1000多萬元，而這種現象在成長型的企業發展過程中並不多見。

　　在資深投資者王傑看來，奮達科技籌劃此次重組可能就是為了做市值管理。公開資料顯示，奮達科技于兩年前的2012年6月5日上市，按照大股東的股票須鎖定三年的規定，該公司的實際控制人肖奮持有的股票將於明年6月5日解禁，離目前還有9個月的時間。如果奮達科技的股價能長期維持在高位，肖奮自然也能套現更多的資金。而且，值得注意的是，即便歐朋達未實現盈利預測值，也似乎並不會對雙方的利益構成非常重大的影響，因為根據盈利補償方案，如果歐朋達的股東未實現業績承諾，是先以股份進行補償，不足的部分才由現金進行補償。？ (記者 馬元月 葉龍招)