隨著中國石化（600028.SH）集團層面各項專業化重組的不斷推進，其資本運作的這出大戲也已棋至中盤。

　　繼旗下銷售公司中石化易捷閃電牽手順豐、復星、騰訊等12家公司之後，中石化“混改”的股權合作方案也終於浮出水面。這是中石化在今年2月宣佈率先啟動油品銷售業務引入社會和民營資本實現混合經營後取得的又一重大實質性進展。

　　9月15日，中國石化發佈公告稱，公司全資子公司中國石化銷售有限公司(銷售公司)與25家境內外投資者于9月12日簽署了《關於中國石化銷售有限公司之增資協議》。

　　對此，中石化證券部人士表示，這標誌著公司旗下油品銷售業務重組引資工作如期完成，為銷售公司下一步重組改革奠定了基礎。

　　如今，不僅僅只是銷售公司引資，目前，中石化集團旗下的各項專業化重組亦銜枚急進。9月13日，公司旗下*ST儀化（600871.SH）發佈公告稱，公司擬向控股股東中石化出售全部資産及負債，並以每股2.61元的價格定向回購中石化所持公司全部24.15億股並予以登出，定向回購股份的合計總價款為63.03億元。

　　公司還將以2.61元/股的價格發行92.24億股股份購買石化集團持有的石油工程公司100%股權，該股權評估值為240.75億元，交易價格擬為240.75億元。在此項交易完成後，中石化旗下石油工程公司將借殼*ST儀化上市。

　　專業化重組銜枚急進

　　自從傅成玉于2011年擔任中石化集團董事長後，中石化便開始逐步推進系統內的多個專業化重組項目。2012年6月，中石化在上海成立了中石化煉油銷售有限公司，隨後，中石化煉化工程（集團）股份有限公司、長城能源化工有限公司等子公司也分別掛牌成立，負責中石化旗下不同方向業務的專業化運營。

　　今年以來，中石化旗下專業化重組已進一步提速。隨著中石化石油工程公司借助*ST儀化實現重組上市後，中石化將形成中石化股份、煉化工程和石油工程公司的三大專業上市格局。

　　有市場觀點認為，包括銷售公司在內，屆時，傅成玉可能會將專業化重組後的公司全部上市，逐步打造中石化繫上市公司群。其中，中石化煉化工程（集團）股份已于去年5月登陸香港聯交所，更是被視為中石化拆分上市的重要一步。

　　前述中石化證券部人士稱，*ST儀化的重組，是繼煉化工程公司香港上市後，中石化向市場化、專業化發展又邁出了堅實的一步。本次重組完成後，石化集團計劃在符合相關制度的前提下提請上市公司董事會提出股權激勵計劃，更好地綁定管理層和公司發展的利益。除了當天復牌的*ST儀化以外，中石化旗下江鑽股份（000852.SZ）早在今年5月起亦因重大事項停牌。9月5日，江鑽股份再次發佈的停牌公告曝光了中石化的資産注入計劃。公司稱，經公司向實際控制人中石化集團詢證，中石化集團正在籌劃公司非公開發行股票，募集資金購買其實際控制的石油機械製造業務相關資産的事宜。

　　另據江鑽股份此前公佈的2014年半年報顯示，儘管現任大股東江漢石油管理局與中石化石油機械尚未簽訂股權劃轉協議書，但控股股東確實將變更為中石化石油機械。

　　銷售公司或謀在港上市

　　華融證券分析師王剛表示，中石化銷售公司除了引進30%的少數股東外，也將在公司治理結構上進行較大改革。例如在董事會方面，銷售公司將成立11人董事會，其中4名來自中石化、3名來自社會資本、3名獨立董事和1名職工董事。而且，待增資擴股工作完成後，銷售公司將會在適當時機尋求在香港上市。

　　記者獲悉，事實上，此次交易協議亦為日後上市留下了伏筆。其增資協議指出，投資者在銷售公司上市完成後1年內，不得轉讓所持有的股份。另外，在銷售公司上市前，中石化持股的比例不能低於51%。

　　公司還稱，在本次引資完成後3年後，如銷售公司尚未實現上市，如果投資者轉讓銷售公司股權的，中石化享有優先購買權。

　　中銀國際研究員劉志成認為，目前，儘管中石化銷售公司的非燃料業務在公司總收入中的比重僅為1%，但是在歐洲和美國，非燃料業務的收入佔比通常會達到15%-30%，因此未來這一項業務前景廣闊。公司計劃將中石化銷售公司憑其擁有超過8000萬加油卡用戶的優勢，轉變為一家多功能的平臺。在鞏固優化油品銷售業務的基礎上，拓展便利店、汽車服務、車聯網、O2O、金融服務、廣告等業務，打造全方位的綜合性服務。

　　而且，從最終交易價格來看，此次交易中，中石化銷售公司的股權價值高達3571億元，是銷售公司4月30日凈資産644億元的5.55倍，也較之前市場預期的3000億元更高。

　　“外部資本的加入將為公司提供先進的理念和經驗，有助於公司實現從油品供應商向綜合服務商的轉變，打造全方位的生活驛站概念，向國外成熟綜合性油企的銷售業務看齊。”安信證券分析師劉軍如是説。