編者按： 截至9月初，上市公司半年報披露完畢。在此期間，IPO開閘後登陸資本市場的70家次新股的表現，引人關注。

　　有統計數據顯示，近七成的次新股中報報喜，但整體業績不算搶眼，凈利潤增幅有限。另有三成的次新股，凈利潤同比下滑。

　　更有5家次新股出現了虧損。它們分別是，安控科技、牧原股份、長白山、綠盟科技和東方通。

　　其中，虧損8046萬元的牧原股份，數額最大；安控科技的凈利潤同比降幅則高達508.03%。

　　一位投資者在網上發帖發問，很多企業上市前把自己描述得很好，但為什麼上市後就變了？

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新分析説，次新股業績變臉，無外乎三種情況，“一是企業結算週期的原因，二是受公司所處行業不景氣影響”，“第三則有可能是公司上市前粉飾了業績”。

　　事實上，次新股變臉不是“新鮮事”。幾乎每一年，都會有質疑“次新股為何迅速變臉”的聲音發出。

　　2013年初，因對業績下滑資訊披露不夠，2012年上市的兩家公司還遭到過證監會的“監管談話”。

　　而時至今日，經歷過一輪“史上最嚴的IPO財務核查”後，部分次新股的“變臉”仍不可避免。有報道説，如今的“變臉”，使得當初的財務核查，略顯“尷尬”。

　　次新股北京東方通科技股份有限公司，僅用半年時間，就做完了一些公司上市後幾年內才能完成的“動作”。

　　東方通於今年2月登陸創業板。據半年報，這家IT公司上半年虧損311.4萬元。東方通解釋稱，上半年虧損有季節性因素。但在上市前4年，少有上半年虧損的現象發生。而上市7個月間，多位董監高去職，總經理在上市成功後“主動讓賢”。此外，募集資金變更至用於收購。

　　就是這樣一隻次新股，它的股價衝到了77元。而根據半年報，部分基金已經減倉。

　　業績下滑122%

　　東方通于8月中旬發佈了其今年上半年的財報。這家上市僅7個月的公司，在首次考試中，交出了一份“業績虧損”的答卷。

　　半年報顯示，2014年上半年，東方通實現營業收入6648.4萬元，同比去年上半年下滑8.93%；實現凈利潤311.4萬元，扣除非經常性損益後凈利潤為-810.7萬元，相比去年同期，這兩項財務指標，分別下降122.24%和173.97%。

　　對於今年上半年巨虧的原因，東方通的解釋，指向了其主要産品的積極性波動因素。資料顯示，東方通主營中間件軟體的研發、生産和銷售。

　　而在國內市場上，東方通的中間件市場佔有率，僅次於IBM和ORICAL，列第三位。

　　今年半年報中，東方通稱，公司收入主要在第四季度實現，因此一般每年第一季度虧損，第二、三季度也可能會出現季節性虧損。

　　東方通的“季節性因素”導致虧損的説法，似乎缺乏説服力。招股説明書顯示，2013年上半年，東方通的凈利潤為1096.03萬元；此前的2010年-2012年，上半年凈利潤分別為-957.18萬元、789.24萬元、812.05萬元。

　　綜上觀之，上市之前的4年間，季節性因素導致虧損的現象，不算常見。

　　此外，東方通還稱，致使其上半年業績虧損的原因還包括人力、房租成本上漲帶來的管理費用增加，加強市場推廣造成的銷售費用增加等。

　　半年報顯示，報告期內，東方通銷售費用達到3392.7萬元，同比大漲31.55%。

　　12日，東方通董秘徐少璞解釋稱，今年上半年，公司舉辦了一些活動用於推廣公司的形象，由此造成了銷售費用的增加；同時，房租等成本也在上漲。

　　“在收入沒有上漲的情況下，成本的增加，造成了上半年業績的虧損。”徐少璞稱，公司完成全年預期業績不存在問題。

　　人事變動引“爭權”傳聞

　　業績突現變臉的同時，東方通在上市半年間頻繁出現人事變動。

　　今年3月27日，東方通發佈公告稱，監事會主席劉鳳春，申請辭去監事會主席職務。同日，獨立董事郭峰，也辭去了公司董事、董事會審計委員會委員等職務。簡歷顯示，郭峰係中央財經大學法學院教授。與此同時，董事劉崢也申請去職。

　　兩個月後的5月28日，董事兼總經理孫亞明，向董事會申請辭去總經理職務。簡歷顯示，孫亞明在1997年參與創辦了東方通。7月18日，副總經理陳旭也申請辭職。陳旭已在東方通工作15年。

　　東方通在公告中解釋，孫亞明意在“前往著名商學院進修學習”，而陳旭離開則是因個人原因。

　　董監高頻繁變動，似乎是東方通的傳統。根據報道，2011年至2012年間，先後有薛向東、莊行方和黃濤等三位董事提出辭職。

　　薛向東為東方通第二大股東東華軟體的董事長。《機構投資》報道稱，薛向東曾想控股東方通，遭到了東方通董事長張齊春的拒絕。報道稱，在薛向東辭去董事職務的背後，“暗藏著權力爭奪”。

　　高層頻繁變動，引發了投資者的擔憂和猜測。今年8月，近50家機構集體調研了東方通。機構所提的問題中，即包括“公司上市後高管變動十分頻繁，坊間傳聞公司內部不和”。

　　東方通逐一解釋道，郭峰離職，是因為要到最高人民法院任職；劉崢去職則是因為涌金集團屬於財務投資者，“公司上市後，他們的董事退出，屬於一貫的風格”；孫亞明則係“主動讓賢”。

　　12日，徐少璞稱，“關於公司董事會權力爭奪的報道，純屬謠言。”

　　此外，董事長張齊春的情況，也為外界關心。資料顯示，張齊春出生於1939年，現年已是75歲。此前，張齊春曾多番表態“要退休”，但至今仍未能實現。

　　“我並不是刻意不讓後來者接班。”2008年時，張齊春表示，“很難找到合適的人執掌公司；公司沒有成熟就交出去，很難放心。”

　　8月26日，有投資者在互動易平臺上詢問，張齊春是否有退休打算。東方通回復稱，張齊春“身體很健康，暫無退休計劃，目前主要精力在把握公司發展方向上”。

　　“二次創業”，基金撤離

　　今年8月15日，張齊春接受媒體採訪時説，公司的上市代表著進入一個新的階段，“意味著一個新的歷程和新的階段的開始，那就是二次創業”。

　　張齊春稱，二次創業中，首先需要把産品經營做得更好，第二則是“通過並購，走資本經營這條路”。

　　在此之前的6月22日，東方通發佈停牌公告稱，公司正在籌劃重大事項。彼時，距東方通上市僅過去5個月。

　　7月28日，東方通發佈公告稱，擬以3000萬元收購北京同德一心100%的股權。資料顯示，同德一心主要從事伺服器虛擬化軟體及雲管理平臺系列軟體研發。

　　8月14日，東方通公佈了重組草案。根據草案，東方通擬以4.2億元的價格，購買惠捷朗100%的股權。後者是一家提供無線網路測試等業務的軟體公司。

　　在收購同德一心的過程中，東方通變更了其部分募集資金的用途。根據公告，東方通共為其“行銷服務平臺擴建項目”募集資金3190萬元，扣除已投入金額後的餘額為2291萬元。

　　8個月後，東方通稱，相關資金投入“行銷服務平臺擴建項目”，“無法在短期內産生經濟效益”，所以決定將2291萬元的募集資金餘額用於支付收購同德一心的部分對價。

　　對此，徐少璞解釋道，公司募投項目的可研報告完成于2011年，後來遇到了IPO停閘；隨著公司上市，“市場也在不斷發生變化”。

　　“把募投資金用於收購同德一心，是把錢花在刀刃上，保護股東利益。”徐少璞稱。

　　上半年在業績虧損、高層動蕩的情況下，東方通的股價仍然衝到了77元的高位。這個價格接近其22元發行價的3.5倍。

　　8月15日，4家機構同時發佈了研報，均對東方通給出增持、買入等評級。其中，民生證券的評級為“強烈推薦”。

　　民生證券認為，東方通訂單情況良好，全年有望實現穩健的內生增長，未來也有望通過外延式擴張加速成長步伐。

　　多家機構搖旗吶喊的同時，前十大流通股股東中，多家基金卻減持了持倉數量。

　　今年一季度，前十大流通股股東均為基金，共持股419萬股；而3個月後，前十大流通股股東中，基金數量為8家，持股總量為243.5萬股，降幅超過4成。