8月21日，停牌近4個月之久的天倫置業復牌，而一場螞蟻扛樹式的並購也就此拉開帷幕。截至8月26日，天倫置業已經迎來四個漲停板，股價累計飆升46.37%。

　　根據公告，天倫置業將通過定增方式，募集資金總額不超過14億元，用於購買遠江資訊100%股權和增資、天倫大廈及天譽花園五樓裝修改造、償還借款等。

　　值得注意的是，截至2014年6月，天倫置業的凈資産只有3.04億元，與高達14億元的募資金額相比，這是一次螞蟻扛樹式的募資。

　　根據收購方案，此次被收購企業遠江資訊還做出了業績承諾，其中2014年、2015年和2016年凈利潤預測數分別為3487.71萬元、5047.93萬元及6816.06萬元。換言之，從2014年至2016，遠江資訊將在兩年時間裏增長近兩倍。然而，遠江資訊近兩年的凈利一直維持在2000萬以下，其中2013年較2012年還出現了小幅下滑。

　　作為出手闊氣的收購方，天倫置業的財務狀況更不容樂觀。2012年與2014年上半年，公司已經連續虧損，如果今年下半年無法扭虧，將面臨成為ST股的窘境。

　　“天倫置業急於收購的目的很明顯，因為連續虧損，急於保殼。但從遠江資訊的盈利預期來看，其扭虧之路仍然充滿很大不確定性”，一位業內人士表示，“天倫置業一度鍾情于礦業領域，但轉型多年都不成功。這一次進軍到更陌生的通信領域，一方面要在短期內實現收購後的整合，另一方面又要保證自身財務狀況不繼續惡化，其壓力著實不小”。

　　對此，中國經濟網記者曾多次致電天倫置業董秘辦公室，併發去採訪函，但截至發稿前並未受到回復。

　　募資14億元上演“螞蟻扛樹式”並購

　　在停牌近四個月後，天倫置業終於推出了定增方案。

　　8月21日，天倫置業公告稱，擬以5.88元/股的價格向京藍控股、盈創嘉業、樓泰投資、信誠投資和上海衢富共計5名特定投資者非公開發行不超過23809.52萬股，募集資金總額不超過14億元，用於購買遠江資訊100%股權和增資、天倫大廈及天譽花園五樓裝修改造、償還借款等。

　　此次標的企業遠江資訊是一家從事通信技術服務及智慧化系統整合業務，屬於智慧城市範疇。公告顯示，遠江資訊近三年的前五大客戶中囊括了三大電信運營商的各省級分公司，屬於行業的佼佼者。根據相關評估報告，遠江資訊100%股權按收益法評估價值為55127.27萬元，較其凈資産賬面值10726.35萬元增值44400.92萬元，增值率413.94%，其最終轉讓價為5.5億元。

　　收購方天倫置業目前從事商業地産經營以及煤炭的開採和銷售，但其主要收入來源還是物業租賃及管理業務。

　　值得注意的是，截至2014年6月，天倫置業的歸屬於上市公司股東的凈資産只有3.04億元，而募資金額卻高代14億元，頗有螞蟻扛樹的架勢。此外，天倫置業業績從2011年以來便每況愈下。財報顯示，2012年至2014年1-6月，公司凈利潤分別為219.87萬元、-2743.72萬元、-2157.73萬元，同比分別下滑88.19%、1347.89%、177.8%。

　　迫於壓力，天倫置業一直在通過各種方式謀求扭虧。此前5月9日，天倫置業審議通過了《關於籌劃重大事項的議案》，擬向廣東恒健投資控股有限公司出售公司子公司廣州潤龍房地産有限公司90%股權和廣州天利達實業有限公司100%股權。不過，此事最終夭折。天倫置業宣佈繼續停牌，直到8月21日，於是迎來這一次收購。

　　標的凈利大幅預增背後 天倫置業急於扭虧

　　財務數據則顯示，2012年、2013年遠江資訊營業收入分別為8051萬元、1.04億元，對應凈利潤分別為1804萬元、1594萬元。2014年上半年，該公司實現營業收入7427萬元、凈利潤1189萬元。

　　與此同時，遠江資訊轉讓方承諾，該公司2014年、2015年和2016年凈利潤預測數分別為3487.71萬元、5047.93萬元及6816.06萬元。如股權轉讓完成發生在2015年，該公司2017年凈利潤預測數為7158.25萬元。換言之，遠江資訊的利潤從2014年到2016年將大幅增長近兩倍。

　　與遠江資訊令市場大為興奮的業績預期相比，天倫置業的情況卻並不樂觀。數據顯示，天倫置業2013年和2014年1-6月凈利潤均為負數，如下半年不能扭虧，公司難逃ST命運。而不久前天倫置業還謀求出售旗下資産，也或出於扭虧保殼考慮。

　　“天倫置業急於收購的目的很明顯，因為連續虧損，急於保殼。但從遠江資訊的盈利預期來看，其扭虧之路仍然充滿很大的不確定性”，上述業內人士表示。

　　那麼此次收購天倫置業能否幫助天倫置業儘快扭虧呢？

　　“天倫置業一度鍾情于礦業領域，但轉型多年都不成功。這一次進軍到更陌生的通信領域，一方面要在短期內實現收購後的整合，另一方面又要保證自身財務狀況不繼續惡化，其壓力著實不小”，上述業內人士稱。

　　此外，中國經濟網記者注意到，遠江資訊已披露的2014年上半年負債較2013年增長較快。數據顯示，遠江資訊2013年負債總計為2829.69萬元，資産負債率為23.04%，而到了2014年上半年負債合計則飆升到80558.44萬元，資産負債率高達42.89%。

　　2014 年 6 月 30 日較 2013 年末，公司負債增幅較大，主要原因係隨著公司業務規模擴大使得尚未支付的材料及勞務採購款和銀行借款增加所致。

　　據悉，天倫置業很早即開始尋求業務轉型，曾斥鉅資進軍礦業領域。2007年10月，公司以3800萬元收購叫曼礦業55%股權；2008年4月，公司以600萬元收購貴州六盤水吉源煤業60%股權。2012年，天倫置業除斥鉅資收購吉源煤業餘下40%股權外，還在當年11月以2.8億元天價收購貴州盤縣小凹子煤礦；2013年3月，擬以子公司眾達房地産名義斥資2160萬元收購貴州龍潤德礦業。

　　不過，天倫置業已經收購的兩個煤礦一個虧損一個停産，並非優質資産。資料顯示，吉源煤業截至2012年6月30日凈利潤為-134.18萬元，而盤縣小凹子煤礦在天倫置業收購時則因安全事故已經停産一年多。在這種情況下，天倫置業的虧損現狀便陷入難以扭轉的地步。

　　距離2015年已經不足四個月，這一次轉型，給天倫置業的時間已經不多了。而收購遠江資訊能否助其扭虧，無疑是天倫置業改變命運的關鍵。