紫金礦業最終選擇用奪目的紅色來對外展示其上半年的經營情況。

　　8月18日，在其官方網站顯眼的位置，紫金礦業用濃重的大紅色轉發了一條“重要新聞”——《紫金礦業上半年凈利潤實現正增長》。兩天前，也就是8月16日，紫金礦業在其發佈的2014年半年報中披露，1至6月，紫金礦業實現凈利潤11.09億元，同比增長1.03%(上年同期：10.98億元)，扭轉了歸屬母公司凈利潤連續兩年下滑的局面。

　　凈利潤正增長背後的現實

　　“上半年正增長十分可貴”，在前不久紫金礦業內部召開的一次半年工作會上，紫金礦業董事長陳景河公開表態。陳景河表示，今年上半年，紫金礦業“消化了市場價格下滑對利潤産生的近十個億的影響，實現了利潤的正增長，成果十分可貴。”

　　然而，在“十分可貴”的背後，陳景河以及他所執掌的紫金礦業則不得不面對營業收入同比下降以及應收賬款和短期借款大幅增加的現實。

　　報告顯示，2014年前6個月，紫金礦業的銷售收入為239.86 億元。而這一數據相比去年同期的259.88億元，下降了7.7%。

　　此外，在應收賬款方面，與 2013年12月31日的餘額相比，紫金礦業2014年6月30日的應收帳款餘額增加了40351萬元(增幅約77.69%)。對於應收賬款的增多，紫金礦業表示“主要由於 2014 年上半年對金川集團、新疆八一鋼鐵等客戶賒銷增加所致。”

　　急劇增加的，不只是應收賬款。在短期借款方面，紫金礦業2014年6月30日的短期借款餘額增加了306025萬元，與2013年12月31日的277414.7375萬元的餘額相比，增幅高達110.31%。之所以會出現如此高的增幅，“主要由 2014 年上半年增加流動資金借款所致。”紫金礦業如此陳述。

　　“從理論上來講，應收賬款、短期借款的大幅增加對企業而言是非常不利的，資金流可能面臨斷裂的危險。一旦市場行銷出現問題便可能影響整個企業的健康發展。”中投顧問冶金行業研究員魏啟寧在接受新華網能源頻道採訪時表示，“不過，資源類行業、工程類企業都存在這種問題，只要企業層面資信狀況良好、回款能力有保障，則這兩大指標的增加也不會涉及企業安危。”

　　“掌門人”顧慮的外“患”和內“憂”

　　實際上，對於以黃金和銅業為主營業務的紫金礦業而言，其需要面對的主要不穩定因素是來自市場變動的巨大衝擊和企業內部的自身問題。

　　紫金礦業披露，受到美國經濟復蘇形勢變化及地緣政治局勢的影響，黃金價格低位震蕩。2014年上半年，金價均價為1291.1美元/盎司，同比下跌15.2%。

　　事實的確如此，自2013年以來，國際金價一直“跌跌不休”。直到今天，也未見明顯起色。世界黃金協會前不久發佈的2014年二季度《黃金需求趨勢報告》就明確指出，由於珠寶、金幣和金條銷量下滑，二季度全球黃金需求同比下降16%至964噸。

　　金價連續下跌的同時，紫金礦業另外一項支柱業務——銅，其價格走向也並不平穩。紫金礦業表示，今年上半年，銅價探低後大幅回升，倫銅(注：倫敦期貨交易所的銅期貨交易産品)均價6912美元/噸，同比下跌8.3%。“儘管目前銅價較好，但不排除未來下行甚至較大跌幅的可能。”對於下一步的銅價走勢，陳景河也有所顧慮。

　　“從整體上來看，上半年金價和銅價確有不同程度的下降，冶金、煉銅行業經營狀況略有不佳。6月份部分金屬價格企穩後，各大企業的經營狀況有望在三季報或年報中得以改善。”魏啟寧對新華網能源頻道表示。

　　而鋻於當前的形勢，紫金礦業“掌門人”陳景河在前述半年工作會上就對內表示：黃金未來往上的動力不太理想，維持在1300美元上下震蕩是較為理想的判斷，且不排除下行的幾率會更多。國內而言，産能過剩問題已經日益尖銳，經濟增速放緩已成定局，與基本金屬價格息息相關的房地産價格下行，將對我們産生可以預見的影響。

　　如果説外部環境對紫金礦業的影響是外“患”的話，那麼一直冠以“中國最大的黃金生産商”、“中國第二大礦産銅生産商”和“中國第三大礦産鋅生産商”等諸多頭銜的紫金礦業及其“掌門人”陳景河也同時面臨不可回避的內“憂”。

　　“對於公司內部而言，我們面臨的考驗也是較為明顯的。”陳景河如此表示。根據公開渠道的資訊來看，陳景河總結了紫金礦業當前所面臨三個考驗。第一個是，相當一部分目前處於虧損狀態的冶煉加工資産能否在短時間內扭虧;第二個是，儘管已有2萬餘員工，但卻缺乏高素質的管理和技術骨幹;第三個，紫金礦業一批陸續投産的在建項目能否達到預期，成為新的利潤增長點。

　　而之所以會羅列出紫金礦業如今面臨的上述三個考驗，或許與陳景河那句“我們應懷著謹慎的態度面對當前的經濟形勢，要把困難看得更加嚴重一些”有關。