創業板平均市盈率超過80倍，而香港主機板平均市盈率僅為10倍左右——

　　深港通對創業板影響幾何

　　經濟日報訊（記者 溫濟聰）日前，中國證監會新聞發言人鄧舸表示，證監會會同有關部門正研究推出深港通。截至3月26日，創業板平均市盈率超過80倍，而香港主機板平均市盈率為10倍左右。深港通一旦推出，深港市場如此大的市盈率差異會否引起創業板估值波動？

　　對整體估值影響不大

　　在深交所總經理宋麗萍看來，通過深入研究論證，深港通引起創業板估值波動的可能性較小。“在標的證券方面，深港通總體將採取穩妥起步的原則，初期將選擇部分市值大、業績優、成交活躍、新興行業為主的創業板股票作為標的，體現深交所服務中小企業和創業創新的發展戰略。”數據顯示，機構投資者持有創業板流通份額的佔比在2014年底達到了54.25%。此外，從滬港通運作情況來看，A股估值沒有受到衝擊，中小盤股未出現明顯下跌。

　　創業板上市公司愛爾眼科董秘吳士君在接受《經濟日報》記者採訪時表示，由於滬港通已經開通，部分資金基本已分流完成。而深港通開閘後，一些願意投資深市的香港投資者就會更多投資創業板股票，或許還會為深市帶來資金。

　　深港通的開通並不會對創業板估值構成較大調整壓力。即便深港通開閘後，創業板的投資者還是以內地投資者為主。“目前上海市場的平均市盈率為18倍左右，與香港市場低市盈率相比，滬市的估值水準對深市的影響更為直接。既然滬市沒有動搖創業板高估值現象，即便深港通開閘，也很難改變創業板目前現狀。”長城證券研究所所長向威達表示，創業板的高估值是由資本市場多方面因素共同形成的結果，也受到社保基金、投資基金等機構投資的影響。從趨勢性層面看，深港通不會對創業板的估值産生顛覆性影響。

　　或會加劇股價分化

　　雖然深港通的到來不會給創業板帶來估值上的巨大壓力，但在中央財經大學應用金融系主任韓復齡看來，創業板強者恒強、弱者更弱的“馬太效應”兩極分化趨勢或將愈發明顯。

　　深港通一旦開閘，對創業板內的行業龍頭股，尤其是對那些業績好、資訊披露規範完整、研發能力突出的新興板塊來説更是利好消息；但小盤成長股或加速分化，一些高估值又無明顯業績支撐的創業板股票將不受“待見”。

　　創業板小盤股兩極分化是必然趨勢，也是資本市場優勝劣汰的過程。向威達認為，部分創業板公司存在著借助並購重組等資本運作方式來操作股價的虛假重組嫌疑，也有公司單憑“網際網路+”等新興熱門概念來炒作股票，而實際上其業務範圍與網際網路等線上業務重合點不是太多。

　　目前來看，部分創業板公司仍存在營業收入、凈利潤以及凈資産等財務報表數據虛報、瞞報等不良行為。“退市制度以及交易機制、資訊披露如何更好地銜接，並建立制度性的退出機制，將問題公司淘汰出創業板市場，這才是要解決好的根本性問題。”吳士君認為，唯有如此，未來創業板市場才能開拓更為廣闊的發展空間。

　　在向威達看來，創業板上市公司一方面要生産出更多被市場認同的新産品，突出差異化競爭策略，彰顯自身企業優勢；另一方面也應進一步完善公司治理結構，通過合理調整股東結構，吸納更多合格、理性的投資者，不斷優化股權結構，完善企業內部管理機制。

　　“值得關注的是，在經濟下行壓力較大、部分創業板上市公司估值過高的情況下，投資者仍需要注意風險。”韓復齡提醒，要對創業板公司的價值、核心研發實力以及成長空間進行理性甄別，也要牢記入市有風險，理性投資，量力而行。