自11月17日滬港通正式開閘以來，已過去快一個月時間，值此滿月之際，《每日經濟新聞》記者對過去20個交易日滬港兩地市場表現、資金使用情況和受關注標的作了一番梳理，發現其中凸顯的“三大現象”大大超出了市場此前預期，包括恒指未如市場預期迎來上漲行情，“南冷北熱”局面持續，以及博彩股交投平淡。

　　意外1：恒指累計跌逾4%

　　記者統計發現，從11月17日迄今（截至上週五）以來20個交易日，上證指數僅6個交易日出現下跌，而11月20日至12月8日期間，A股開啟“高歌猛進”模式，12月8日，滬指最高摸至3041點，收于3020.26點，當日是滬指自2011年4月25日以來首度站上3000點大關，而伴隨節節攀升的指數，A股兩市成交量新高不斷被刷新。

　　反觀恒指，在與前述滬指對應的20個交易日當中，恒指則是跌多漲少，僅7個交易日指數出現上漲。而在滬港通開通前兩個交易日才站上的24000點大關，在滬港通啟動當日即跌破，且空方力量較大，截至上週五恒指收于23249.20點，期間恒指累計跌幅約達4.38%。

　　換句話説，當滬港通真正到來時，兩地市場出現了分歧，滬指創下新高，恒指卻並未如市場預期迎來上漲行情，此乃意外之一。

　　意外2：“南冷北熱”局面持續

　　根據滬港通額度使用安排，目前滬港通總額度分別為滬股通3000億元（人民幣，下同），港股通2500億元，滬港兩邊每日額度分別為130億元和105億元。

　　據記者持續追蹤發現，以單日額度使用情況看，滬港通首個交易日，即11月17日使用情況最佳，當日滬股通額度在午盤開市後不久即使用完畢，港股通當日使用額度佔比也達16.83%。再從總成交額看，11月17日至12月12日，滬股通最高總成交額出現在11月17日，達到121億元人民幣，港股通則為12月5日的20.3億元人民幣（25億港元）。

　　據香港交易所官方統計數據，滬港通自啟動以來，首四週的總成交額均超出額度用量，其中港股通的平均每日成交額為每日額度用量約兩倍。記者注意到，這或許與港股通實行T+0回轉交易有一定關聯，買賣活躍造成額度使用量看上去不大，但實際上每日成交依然保持較熱狀態。如11月24日，港股通成交額4.99億元人民幣（6.24億港元）為該日額度用量（1.41億元人民幣）的353.8%，原因就是當天的買入成交額與賣出成交額差距甚微。

　　類似的情況在滬股通也可見。以12月9日為例，滬股通的總成交額達到102.4億元人民幣，幾乎為當日額度用量11.6億元人民幣的9倍，原因也是當天滬股通的買入成交額與賣出成交額相去不遠，導致額度用量很小。

　　自2014年11月17日滬港通推出至2014年12月12日，20個交易日內，滬股通平均每日成交額為58.4億元人民幣，平均額度用量為32.9億元人民幣，日均額度使用約達25.3%。同期，港股通平均每日成交額為7.57億元人民幣（9.46億港元），平均每日額度用量為4.77億元人民幣，日均額度使用約4.5%。

　　在滬港通推出的首四週內，滬股通及港股通的全日買入成交額均超過賣出成交額。截至2014年12月12日收市時，滬股通的總額度用量為64.5%，港股通的總額度用量則為8.3%。

　　乘著T+0交易制度的便利，市場原本預期內資會在港股市場上大展身手，港股通交投活躍度可能較滬股通更高，但從上述數據不難看出，北上（滬股通）資金使用情況卻好于南下（港股通）資金，且該情況始終貫穿于滬港通第一個月，此乃意外之二。

　　意外3：港交所、博彩股“遇冷”

　　據港交所官方資訊，在97家符合資格的聯交所參與者中，91家曾在過去四週內參與滬股通，平均每日有70家交易所參與者通過滬港通交易。在此期間，在568隻合資格的滬股通股票名單上，有547隻股票有過交易記錄。

　　記者梳理髮現，以境外機構投資者為主力的滬股通資金延續了青睞藍籌的投資策略，金融股和股息收益率較高的大盤股受到追捧，同時資金也傾向於買入稀缺標的。記者統計發現，中國平安（601318，SH）、大秦鐵路 （601006，SH）、上汽集團（600104，SH） 和 貴 州 茅 臺（600519，SH）成為滬股通資金買入量最大的個股。其他受到熱捧的標的還包括工商銀行、中國太保、招商銀行、中信證券等。

　　而港股通資金偏好則難尋明顯規律，內資南下買入股票種類繁多，其中一大方向為買入H股較A股折價幅度居前的個股，其他出現在每日十大活躍股名單中的，還包括知名消費股如現代牧業、輝山乳業等，稀缺標的如中芯國際、騰訊控股等，這類股票也受入境股通投資者青睞。

　　記者注意到，漢能薄膜發電（00566，HK）于12月3日首次出現在港股通十大成交活躍股中，自此以後8個交易日，該股均現身上述活躍股名單，並多次成為單日成交最活躍個股。事實上，漢能薄膜發電也是滬港通開通後漲幅最大的標的，20個交易日累計漲幅達46.37%。其他如中信證券、海通證券等也出現在漲幅居前個股中。

　　出乎市場意料的是，此前機構看好的港股稀缺標的港交所（00388，HK）和博彩股則幾乎未出現在活躍股名單中，此乃意外之三。

　　此外，滬港通推出後，由於恒生綜合大型股指數和恒生綜合中型股指數進行調整，港股通合資格股票名單曾進行相應調整，增加利標品牌（00787，HK）、萬洲國際（00288，HK）、神州租車（00699，HK）、中國聖牧（01432，HK）及綠葉制藥（02186，HK）5隻香港股票，該調整已于2014年12月8日生效。

　　自2014年12月15日起，滬股通合資格股票名單將因上證180和上證380指數變更而新增28隻股票，同時從目前名單上刪除27隻股票。