上週一“滬港通”啟動首日投資者熱情高漲，滬股通觸及單日130億元的額度限制，港股通使用額度為17.67億元，“北熱南冷”較為明顯，此後流入資金明顯回落，但相較港股通，滬股通依然相對強勢，顯示出A股海外投資者吸引力仍在。分析人士指出，滬港通的啟動肯定有助於海外資金流入A股，但這種政策紅利發酵需要一個過程和時間累積效應，不過“閘門”已經打開，可以預期的是，基金互認、A股被納入到MSCI指數等都將逐漸落地，最終必然會為A股帶來更多的資金活水。

　　“北熱南冷”特徵顯著

　　11月17日滬港通正式開通以來，滬港通下股票交易總體平穩有序，但“北熱南冷”的市場特徵卻一直延續。

　　從成交情況看，截至11月21日，滬港通下成交金額合計291.01億元人民幣。其中，滬股通累計成交509485筆，成交金額252.31億元人民幣，凈買入為236.40億元人民幣；港股通累計成交95379筆，成交金額38.70億元人民幣，凈買入為29.28億元人民幣。由此來看，海外資金更傾向於佈局A股，而內地資金卻頗為謹慎，暫時對港股保持觀望。

　　從市場表現來看，上周共有530隻滬股通股票正常交易，其中有338隻股票實現上漲，佔比超過6成，華發股份、東風科技、廈門國貿、小商品城和梅花生物5隻股票漲幅超過20%，21隻股票漲幅超過10%，169隻股票漲幅超過3%；在下跌的185隻股票中，陜西煤業跌幅最大達6.42%，9隻股票跌幅超過5%，47隻股票跌幅超過3%，其餘個股跌幅普遍較小。

　　上周共有268隻港股通股票正常交易，其中有52隻股票實現上漲，佔比不足2成，其中華寶國際與人和商業的漲幅超過10%，分別為13.41%和11.90%，9隻股票超過5%，15隻股票漲幅超過3%；在下跌的208隻股票中，威高股份、現代牧業等15隻股票跌幅超過10%，有53隻股票跌幅超過5%，105隻股票跌幅超過3%。

　　分析人士指出，經濟增速放緩制約了A股市場的總體反彈高度。但從目前來看，經濟增長進入“新常態”，伴隨著經濟調結構，以及改革紅利不斷釋放，將為A股市場帶來較大的投資機會，海外資金佈局意願較強。而香港市場是一個開放性的國際市場，交易對手為國際投資大鱷、機構等，而且香港市場的T+0，以及沒有漲跌停板限制的規則也意味著，一旦投資標的出現大的波動，就會造成巨大損失，所以敢於試水的內地投資者還是少數。這也造成了“北熱南冷”的現象。

　　紅利發酵尚需時間

　　雖然相較港股通，滬股通對於海外資金的吸引力更強，但值得注意的是，即便是滬股通股票在上周也出現了資金凈流出的現象，顯示境外投資者對於滬港通標的仍較為謹慎，並不願意盲目加倉。分析人士指出，滬港通的啟動肯定有助於海外資金流入A股，但這種政策紅利發酵需要一個過程，滬港通對於A股的影響更應該著眼于中長期。

　　上周530隻滬股通標的累計凈流出資金197.68億元，其中390隻股票實現資金凈流出，佔比超過7成，其中民生銀行、興業銀行和伊利股份的資金凈流出額超過5億元，分別為6.34億元、5.81億元和5.71億元，80隻股票的資金凈流出額超過1億元。由此來看，內地投資者參與滬港通標的炒作的熱情並不高，部分前期佈局的獲利資金在滬港通開通後反而選擇離場。

　　分析人士指出，滬港通的啟動肯定有助於海外資金，尤其是離岸人民幣的流入，但這種離岸資金的流入是一種長期的過程。滬港通啟動為A股走出去打開了重要的一扇門，可以預期的是，紅利將逐漸兌現，最終必然會為A股帶來更多的資金活水。中期來看，滬股通是對現有的QFII、RQFII制度的有益補充，將進一步開放內地市場，推進兩地市場的實質性連接，同時滬股通將給A股市場估值帶來實質性影響；長期來看，相比于A股市場，港股市場更加成熟，滬股通對於完善內地A股市場制度有較大益處，對於MSCI將A股納入全球配置將發揮積極作用。