在兩地監管層以及投資者的共同見證下，滬港通在昨日完成了首次交易對接。不過，在首演過程中滬股通交易額度提前一小時被用光與港股通每日額度使用率不足17%的巨大反差則引起了市場的普遍關注。在業內人士看來，港元和人民幣匯差提升交易成本是造成滬港通冰火兩重天的重要原因之一，而滬股通在未來一段時間仍然會熱度不減，港股通則會逐步升溫。

　　 滬港通現“一頭熱”

　　昨日9時30分，隨著港股通和滬股通的首單交易分別花落長江實業、伊利股份，滬港通的交易機制正式啟動。不過出乎市場預料的是，從滬港通交易一開始，滬股通的火爆程度就一直高於港股通，僅僅開盤半個小時，其每日交易額度便僅剩下48億元。

　　上交所與港交所的交易資訊顯示，截至昨日10時30分，港股通每日交易餘額為96.26億元，滬股通每日交易餘額為39.43億元，滬股通的每日交易額度僅剩下30%左右。更為奇怪的是，在13時58分，滬股通每日130億元的交易額度被全部用完，而截至收盤，港股通每日交易餘額仍然高達87億元，佔全日交易額度的83.1%。

　　滬港通昨日分化明顯、單邊發熱的情況讓不少機構投資者大跌眼鏡。“沒有想到滬股通與港股通交易的火爆程度相差如此巨大。”華泰證券一位分析人士稱。就在上週六進行的最後一次倣真測試中，港股通105億元的每日限額在不到半個小時之內便被秒殺，與昨日市場的實際表現相去甚遠。

　　匯率成本引擔憂

　　對於境內投資者沒有在滬港通交易首日通過港股通大力買入港股的原因，南方基金首席策略分析師楊德龍認為，匯率問題可能是導致昨日港股通交易不活躍的原因之一。因為受人民幣匯率的影響，港股通交易成本上升。

　　而昨日上交所官網給出的參考匯率買入價和賣出價之間的差價也確實比較大。數據顯示，昨日的參考匯率買入價為0.7671元，參考匯率賣出價為0.8145元。而根據中登與港股通結算行的安排，為防止當日匯率波動給市場帶來的結算風險，換匯行是根據“T-1”作為定價，也就是今日參考匯率是根據上週五17時後的港元兌人民幣即時中間價±3%算的。

　　雖然這個參考匯率並不是實際結算匯率，但是直接通過該參考匯率結算出來的隱形交易成本還是讓投資者有點擔心。北京商報記者通過上交所給出的參考匯率計算，假設境內投資者自身有100萬元資金，在按照參考賣出價換算成港元後變成122.78港元，再按照參考買入價換成人民幣後則變成了94.18萬元，不考慮所買港股的漲跌，就在這人民幣與港元的一買一賣下，自身就浮虧了5.82%。

　　這種浮虧在人民幣上漲的形式下更加明顯，而今日人民幣兌美元再次上漲了46個基點，人民幣越漲，投資者內心計算的隱形成本就變得越高。

　　民生證券首席策略分析師李少君認為，投資者結構差異也可能是昨日滬股通與港股通市場反應度不同的原因之一。畢竟在內地市場，主要以個人投資者為主，而在香港市場，則主要以機構投資者為主。

　　不過，興業銀行首席經濟學家魯政委則認為，港股通的火熱程度不如滬股通也很正常。因為一些內地投資者在滬港通開通前就已經有過港股的交易行為，因而港股的吸引力可能相對不足。

　　 差異化將逐步平衡

　　對於滬股通和港股通今後的交易表現，業內人士普遍預計滬股通仍將保持高溫態勢，而港股通則會逐步升溫，兩者之間的差異化將逐步平衡。

　　在楊德龍看來，目前A股仍然被認為是最具投資價值的市場之一，而A股藍籌股等估值水準遠低於其他市場，也更容易得到香港投資者的青睞。因而，在未來一段時間內滬股通的交易熱情仍將繼續。與此同時，隨著投資者對港股的進一步熟悉，港股通也可能逐步升溫。

　　從昨日盤面表現來看，內地市場的稀缺標的股以及低市盈率、盈利能力強的大盤股成為香港投資者的投資首選，諸如上汽集團、貴州茅臺等市值超千億元的個股都放出了近期的天量成交。而在港股市場一度被認為內地稀缺的娛樂概念股並未出現被追捧的情況，市場一度看好的銀河娛樂在高開2.28%後下跌2.73%。

　　在北京一位私募人士看來，相對於港股及其他歐美市場，A股的整體估值水準並不高，而滬股通對於香港投資者以及外資而言，更是絕佳的佈局A股的機會。因而，在滬港通初期其交易額度顯得尤為寶貴，額度或連續多日被用光。不過，在一位券商分析師看來，滬股通與港股通這種差異化的交易特徵不會長期存在，隨著投資者不斷適應滬港通交易機制，資金將會通過滬港通實現較為平衡的雙向流動，進而推動兩地資本雙向開放。