“滬港通”于11月17日正式上線，其開閘正吸引眾多海外機構的青睞。記者了解到，包括外資投行、對衝基金、大型長線基金、保險公司、中國香港本地個人投資者等，均有意在“通車”首日通過滬股通投資上海股市，此外，還有已經擁有QFII、RQFII投資額度的海外機構，也不打算放過這一成本更低、更靈活的投資A股的機會。

　　 海外各路機構躍躍欲試

　　有知名外資投行衍生産品部的負責人告訴記者，將在“滬港通”推出首日就“入場”，流通性好的大盤藍籌股會是主要目標，以便為不久的將來推A股衍生産品做準備。

　　據了解，包括花旗、中銀國際等多家投行都已在積極準備A股衍生産品，而發行相關股票或指數的牛熊證、蝸輪等衍生産品，必須進行相應個股交易來平衡頭寸、對衝風險。

　　一家總部設在香港、管理著逾50億美元資産，客戶包括多國養老金、保險公司等的資本管理公司負責人也表示，有意透過滬股通配置部分A股，尤其是A+H股中加權平均後股價相對便宜的A股。

　　多家擁有RQFII投資額度、並在香港地區發行了RQFII A 股 ETF 基金的中資基金香港子公司也透露，計劃通過“滬港通”通道買入ETF組合內的一些股票，以便騰出RQFII投資額度用以開發其他産品。

　　而香港地區多只合成A股ETF基金管理人則打算，借道“滬港通”加速産品的實物化進程。事實上，隨著越來越多海外機構獲批QFII及RQFII資格及額度，去年以來，包括安碩A50中國ETF、標智滬深300ETF在內的多只合成A股ETF已利用申請到的額度，先後啟動了實物化進程。“滬港通”的開通，無疑為他們調整追蹤策略提供了一條成本更低的路徑。

　　誰會是主要參與者？

　　隨著“滬港通”正式開閘，內地資本市場的投資者結構將進一步多元化。那麼，在試點初期，哪些類型的海外投資者可能會成為滬港通的主要參與者呢？

　　瑞信董事總經理、亞洲區首席經濟分析師陶冬認為，滬港兩地股市中，不少中資股股價存在著價格錯位，由於資金通過“滬港通”進出內地股市的成本和門檻低於QFII、QDII，預期跨境套利成為“滬港通”開通初期的一個亮點，但是套利盤屬於短期投機，一旦股價抹平價格錯位，此類活動會大幅下降。他還認為，“滬港通”的最主要的長期參與者可能是中國香港的散戶和機構，如大型退休基金、共同基金、保險公司等長線投資者通過“滬港通”全面佈局A股投資的時機暫時不成熟，“滬港通”帶來的海外資金流入對個股的衝擊可能大於對指數的利好。

　　花旗環球金融亞洲認股證産品部主管黃集恩卻不這樣認為。他預計，海外的多頭公募基金、私募基金等將是“滬港通”的主要參與者，中國香港的散戶和對衝基金在初期不會過多參與。

　　管理著中國香港市場最大的了RQFII A 股 ETF——南方A50的南方東英量化投資基金經理張國彥則認為，海外私募基金、高頻交易者或會最先通過“滬港通”投資A股，大型長線基金可能只會“派出小部隊”先試探，因為畢竟“滬港通”目前還有諸多限制，而且一些交易規則他們還不是很適應。

　　“機構的爭相買入可能會導致試點初期滬港兩地的‘龍虎榜’出現有意思的一幕。” 有市場人士預期，由於兩地投資者各自通過香港結算和中國結算持有對方市場股票，香港結算和中國結算作為雙方市場投資者的股票名義代持人可能會成為龍虎榜的常客。如果上海交易所的交易公開資訊披露具體買入機構名單的話，估計很多上榜個股的買入席都會出現“香港結算”的名字；相應的，相信在未來相當長一段時間裏，香港交易所的披露易網站上“股權披露”欄目也會經常出現“中國結算”的身影。