機構人士料滬港通增加兩地套利活動
- 發佈時間：2014-11-04 00:43:18 來源：中國證券報 責任編輯：張恒
國際市場數據及交易系統供應商MarketPrizm産品總監Ralph Achkar對中國證券報記者表示，目前內地許多大型企業已在滬、港兩地上市，滬港通可能增加香港和內地市場的套利活動。滬港通為市場參與者帶來了機遇和挑戰。
中國證券報：滬港通將給經紀商帶來什麼挑戰？
Ralph Achkar：滬港通為市場參與者在技術和監管層面帶來了挑戰。目前，大多數跨境證券交易是通過本土經紀商向境外經紀商下達交易指令，並由境外經紀商代為完成交易。與上述交易模式不同，在滬港通的框架下，外國投資者參與A股市場需經由香港經紀商，而非內地經紀商；內地投資者參與港股交易則需通過內地經紀商。對於經紀商而言，滬港通模式與其他國家和地區的現行跨境交易模式有所不同。
市場參與者還必須面對另一些技術性問題，包括配額、外資所有許可權制、不同的結算規則，在滬港通機制下買賣的股票不能與用QFII或RQFII額度買賣的股票互換等。儘管面臨上述挑戰，市場參與者仍積極為滬港通做準備，升級交易基礎設施。不難想像，在市場尚無類似機制的情況下，一些市場參與者會對公司內部技術和風控流程的準備情況有所顧慮。
中國證券報：A股和H股存在差價等市場因素會使滬港通開通後的套利機會增加，對此你怎麼看？
Ralph Achkar：目前內地許多大型企業已在滬、港兩地上市，滬港通可能增加香港和內地市場的套利活動。有市場人士憂慮，套利活動可能為高頻交易商創造成熟的交易環境。事實上，徹底禁止高頻交易的做法沒有必要。中國作為全球第二大經濟體，其市場自然會吸引眾多參與者包括高頻交易商的關注。目前高頻交易的交易量要實現大幅增長，仍受不少因素阻礙。例如，交易港股需繳納較高的印花稅。
市場監管者和參與者應設法在保護市場完整性和規範市場行為兩方面取得共識，而非禁止高頻交易等交易方式。
中國證券報：從風控的角度看，各方應如何降低風險？
Ralph Achkar：為降低市場整體風險，各方應努力建立一種風險管理文化，監管機構、市場參與者和系統供應商共同承擔風險管理的責任。香港新頒布的電子交易規則在今年初生效。此舉意味著，香港在推行風險管理文化方面已邁出重要一步。內地監管部門選擇以循序漸進的方式逐漸開放市場，這一方法可取且能保護散戶投資者的利益。同時，市場參與者也需足夠時間來熟悉新的市場和更複雜的交易環境。政府必須在兩者之間取得平衡，否則可能增加資本市場的系統性風險。
