ETF期權推出初期 對A股影響有限
- 發佈時間：2015-02-09 05:27:08 來源：經濟日報 責任編輯：王文舉
上證50ETF期權上市後，機構投資者的套保套利操作將佔主導地位，不會對市場資金形成較大分流
2月9日上證50ETF期權正式推出，標誌著內地資本市場正式迎來“期權時代”。在國際上，期權早已是一種成熟的金融産品，實踐證明期權是非常有效的風險管理工具，對提升資本市場運作效率和風險管理能力意義重大，這也是一個發達的資本市場必須具備的基礎。期權和期貨一樣，基本功能都是管理風險，但不同於期貨，其雖然規避了價格不利變動帶來的損失，同時也放棄了價格朝有利方向變動帶來的收益，期權在規避價格不利變動的同時，還能保留價格有利變動帶來的收益，即是單向的，對風險管理更為精細化，相當於一個更為基礎的“風險積木”，有了這個積木可構建更為豐富多樣的風險管理組合。
從開戶的情況來看，期權試點初期的活躍度可能不會太高。目前，大型綜合類券商中申請期權開戶的高凈值客戶較為積極，而大部分中小券商大多還在培育客戶階段。對此監管層此前也明確表態，在股票期權上市初期，各項制度機制的控制是比較嚴格的，落腳點是保證期權一定能夠平穩推出，能夠得到市場、社會各方的充分認知和廣泛接受，要保證股票期權這個風險管理的好工具不要在剛落地的時候帶來大的波動，而滯緩了其未來的更好發展。而從國外經驗來看，股票期權的參與者主要也還是機構，個股期權推出後，增加一個做空工具，短期來看會導致相關股票交易活躍，相應的基金流動性加強，而長期來看則會抑制大盤的波動。
另外，已有規則對持倉進行了嚴格限額，上證50ETF在試點初期對投資者尤其是機構投資者來説，實際可操作性較低。預計期權推出初期，成交活躍度可能較低，難以帶動股票現貨交易量及價格，對上證50指數成份股及市場的影響都不會太大。與此同時，已出臺的交易細則和投資者適當性管理指引對過度投機的行為也作出了預防性限制。預計上證50ETF期權上市後，機構投資者的套保套利操作將佔主導地位，不會對市場資金形成較大分流。
