券商收入緣何下降
- 發佈時間：2016-02-04 07:56:00 來源：中國經濟網 責任編輯：李喬宇
最新數據顯示，1月券商收入水準為13個月以來最低。是什麼原因引發券商收入下降呢？本欄認為與股市交投不活躍、兩融餘額下降、自營業務欠佳等多方面因素有關。
券商股的股價受到券商收入影響很大，券商收入增加，意味著每股收益提高，同時也説明股市交投熱絡，投資者認可的市盈率水準也會上升。而券商的股價增長往往是收入增長的平方關係，即券商業績翻一倍，券商股價將會上漲300%。
於是，越來越多的投資者開始關心每個月券商收入的變化，因為這關係到自己持股的股價表現。那麼券商收入又是如何組成的呢？
券商收入主要分為三部分：自營業務、經紀業務、投行業務。今年1月只有投行業務還算勉強，有7家新股發行，但畢竟狼多肉少，無法彌補自營業務和經紀業務的慘澹。自營業務在1月肯定是拖累券商收入下降的最重要因素，由於1月股指創出本輪下跌以來的新低，券商自營業務能夠做到不虧損已經是神話，故1月券商自營收入必然是拖累券商整體收入的最重要因素。經紀業務主要和股市的成交量相關，和融資餘額相關。1月由於股市下跌，成交量不斷萎縮，融資餘額也創出新低，這些都影響到了券商的經紀業務量，再加上券商之間互現爭搶客戶，降低交易手續費，也導致了券商經紀業務的下滑。
此外，由於股指期貨交易受到了嚴格的限制，券商的IB業務（即向期貨公司介紹客戶）也受到了較大的影響。同時，券商參股或者控股的期貨公司也一併出現業務量下降，這對於券商的經紀業務也具有不利的影響。
客觀地講，去年5、6月的持續過萬億元成交量，多少有些過度投機的意思，券商雖然收入暴增，但這種高收入註定難以持久。印花稅的收入超過了新股發行融資規模，這本身就是不正常的。相反，現在的券商低收入可能將會是未來的常態。從管理層的意願看，並不希望股市走出瘋牛走勢，慢牛才是最理想的行情，慢牛意味著股市交投不能特別活躍，處於溫水的狀態，那麼券商收入也不會增長很快，未來惟一可以期待的是，越來越多的新股發行能夠大幅提高券商的投行業務量，帶動券商收入提高。
