【導讀】證金公司持有國元證券(000728)佔比下降1.39%，折合2731.7萬股，而匯金則未有變化。證金真的減持了？錢去哪了？以下是滬上一家大型基金公司投資總監對此事的分析。

　　昨日晚間一條消息迅速在業內傳開，主角是剛剛發佈員工持股計劃草案的國元證券，其公告稱，截至9月7日，證金公司持有公司5872.78萬股，佔公司總股本的2.99%；中央匯金持有公司3562.19萬股，佔公司總股本的1.81%。

　　原本僅是這一則數據並不會引發關注，但國元證券公告同時顯示，截至9月2日，證金公司持有國元證券8604.48萬股，佔公司總股本的4.38%；匯金持有3562.19萬股，佔總股本的1.81%。

　　可以看到，證金公司持有國元證券佔比下降1.39%，折合2731.7萬股，而匯金則未有變化。

　　證金真的減持了？錢去哪了？

　　滬上一家大型基金公司投資總監分析，多猜測無意義，只能做情景假設。

　　假設1：證金減持？幾乎不可能！

　　論證：

　　由於閱兵假期的緣故，9月2日至9月7日內實際上僅1個交易日，且7日當天國元證券成交量僅為5.42億元，按照當日盤中最低價格15.74元來計算，證金減少的股份市值也達到了4.3億元，全部通過二級市場來減持的可能性相當低，甚至不可能。

　　假設2：證金日常操作

　　論證

　　其實也不排除證金公司會在二級市場做一些靈活操作，這樣的操作或許是證金在賣出一小部分股份後另外進入新的股票，這些日常的操作其實並不會干預市場。

　　上述投資總監也承認，證金做一些不減反增的靈活操作也是有可能的，至少結構上一定會做調整，之前救市期間的操作是比較倉促的，回過頭來看有些不合理的地方證金是有必要進行調整。

　　當然，這一舉動會對市場傳遞一些比較複雜的情緒，會影響到投資者的情緒。故而有不少投資者逆推稱在這一週市場的情況來看，極有可能，包括一些盤中的大單，以及交易的方式都出現了證金的特徵。

　　但這一點並不是壞事，證金依然會選擇進入新的個股或者説一些已經持有的個股會出現加倉現象。但公告未出，一切無從考證。

　　假設3：證金撥給基金公司

　　論證：

　　我們來回顧一下今年7月份伊利股份(600887)的事件，當日證金用3.71億股直接持有伊利6.05%的股份，並在隨後連續拉升伊利多個漲停，但隨著伊利股份公告7月17日證金持股數據降至2.63億股，減少1.1億股。

　　與此次國元證券公告相似的情況在於，證金當時持股比例下降也是在短期內完成，僅不到7個交易日，而此次更是只有1個交易日。

　　但是不同的在於，證金兩個賬戶同時持有伊利超過了5%的股份，證監會也隨後回應已及時將超比例股票劃轉至基金管理公司“特定多個客戶資産管理計劃”賬戶，劃轉至基金管理公司的上述股票沒有減持。

　　這一觀點或許支援的人會比較多，因為無論是證金在伊利上的動作，亦或是此前多次社保産品的劃撥，都預示著這樣的行為有一定的合理性，基金公司通過與證金合作成立專戶産品接手股權也不是不可能。

　　此前多只證金概念股中都出現了這樣的股東，雖然持股數量多不到1%，但確實存在。

　　結論：

　　話題回到國元證券上，按照上述三種猜測，證金公司的動作或許不明顯，但是可以肯定的，無非是：1、證金不可能通過二級市場減持，説句實在話，證金如果真要減持，又怎會出現國元證券這則公告，按理説目前市場遠不像之前那麼不穩定，上市公司需要發公告來表明身份；2、證金公司靈活操作的話對市場其實是一件好事，但並不是所有的上市公司都會急不可耐地發公告追尋證金的身影；3、證金或許通過多個基金賬戶分流，畢竟2731.7萬股的持股數量給同一賬戶也會讓其進入前十大股東，至於之後股權的流動，我相信監管層一定會在後續給出答覆。