保薦制度給券商帶來的除了鉅額的保薦費和承銷費外，還有對被保薦上市公司擔保的責任，後者往往是藏在蜜糖背後的爆點。

　　靠著保薦人的金字招牌，安信證券賺的盆滿缽盈，並在去年底通過中紡投資的重組成功登陸資本市場。而前不久，證監會以安信證券在為華銳風電保薦過程中“未勤勉盡責，持續督導制度未有效執行，提交的與保薦工作相關的文件存在虛假記載”等原因，暫停其保薦資質3個月。

　　在其母公司中紡投資的公告中，中紡投資直言，“中紡投資坦承，此舉將對安信證券投資銀行業務、收入及公司整體經營産生不利影響。”比相對這些蒼白的文字，直觀的數字或許更有説服力。據證監會公佈資訊顯示，目前以安信證券為保薦機構待審的IPO項目共有32家，總佔比約為4%。

　　“保薦人在幫助企業IPO過程中，不排除為了謀取高額服務費而造假。比如華銳風電這一單，安信證券就進賬1.28億。”一位行業人士這樣分析安信證券緣何“事發”。

　　同時，投資者對安信證券暫停保薦資質3個月的處理結果提出了看法。“應該重罰，建議證監會針對類似事件按照券商獲益數倍重罰，避免只薦不保。”股民劉先生還告訴中國經濟網記者，像之前具有被點名的券商，也都被罰款。

　　中國經濟網記者聯繫到中紡投資董秘辦，對方未作出正面回應。

　　華銳風電督導缺位的苦果

　　3月6日，中紡投資公告披露，2015年3月5日，公司子公司安信證券收到證監會《關

　　于對安信證券股份有限公司採取暫停保薦機構資格3個月措施的決定》，具體起止日期為2015年3月4日到2015年6月3日。

　　理由是，證監會發現，安信證券在華銳風電上市後持續督導期間未勤勉盡責，持續督導制度未有效執行，提交的與保薦工作相關的文件存在虛假記載。

　　其實，對於這個結果，市場並未覺得意外。華銳風電2011年上市後，股價破發、管理層頻繁更疊、財務造假等問題頻發，投資者對保薦人安信證券就多次提出質疑，並申請證監會做出處理。

　　其中，上市公司華銳風電2011年年報利潤造價一事更是焦點中的焦點。公開資料顯示，華銳風電通過製作虛假吊裝單提前確認收入的方式，虛增當年利潤2.78億元，而彼時安信證券仍處於對華銳風電的持續督導期間。

　　據《證券發行上市保薦業務管理辦法》規定，首次公開發行股票並在主機板上市的，持續督導的期間為證券上市當年剩餘時間及其後兩個完整會計年度。因此，安信證券被罰。

　　2013年3月7日，華銳風電公告，把這稱之為“會計差錯”。當年4月，北京證監局稱，經查，該公司部分業務單據、相關數據、財務記錄失實，導致2011年度利潤虛增。當月12日，華銳風電在公告中對此事進行披露。

　　幾近兩年後，證監會終於對華銳風電保薦人安信證券做出處罰。

　　作為回應，中紡投資表示，會通過加強管理、風控能力以及完善監管機制等方面進行彌補。同時，中紡投資還表示，會對本次事項負責部門及人員進行問責，並進一步完善安信證券內部問責機制。

　　“破發王”和高額保薦承銷費

　　“其實，華銳風電這件事只是安信證券在保薦行業的一個縮影。翻翻安信證券之前保薦過的上市公司業績，很容易發現問題的答案。”一位要求匿名的券商從業人員告訴中國經濟網記者。

　　查詢發現，2010至2012年期間，安信證券共保薦22家上市公司，其中有19家出現了不同程度的凈利潤或營業收入下降，破發率高達86.36%，其中9家在當年即出現凈利潤下滑。

　　2012年，安信證券共保薦數目僅為4家，然而，無一例外， 4隻新股2012年業績均為負增長，其中宜安科技凈利潤降幅28.52%。安信證券保薦的22家上市公司市值縮水共計1128.52億元，總縮水幅度達到48%。

　　高破法律背後則是另外一組數據。2010至2012年期間安信證券保薦的22家上市公司，預計募資總額為163.28億元，實際募資319.04億元，共超募155.76億元，平均每家公司超募7.08億元，平均超募95.42%。

　　22家上市公司共為安信證券帶來10.32億元保薦費。2011年1月的超募王華銳風電，保薦費用就高達1.28億元。

　　另外，數據顯示，其2010年全年承銷費率僅為4.76%，而2011年的承銷費率則漲至6.15%，同比上漲29.2%。

　　由此可見，安信證券的保薦人角色為其帶來的鉅額利潤；至於頻頻破發、薦而不保的原因，也就顯而易見了。

　　投資者：豈能一停了之？

　　其實，在2012年底暫停IPO之後，券商的相關業務也隨之進入低潮期。但自去年IPO重新開閘後，排隊進入資本市場的企業多如牛毛，具有保薦資質的券商再次變得十分搶手。

　　有統計數據顯示，目前以安信證券為保薦機構待審的IPO項目共有32家，總佔比約為4%。暫停保薦資質，意味著上述企業的IPO進程都要延遲，當然，安信證券的該項業務收入必然會受到影響。

　　另外，受此事影響，安信證券在資本市場的信譽也蒙上了一層陰影。

　　但是，對於處理結果，很多投資者和行業法律人士還有自己的看法。

　　“安信證券的不負責，致使投資者損失幾十億，僅僅暫停其保薦資質，未免太過輕巧。”一位股民告訴中國經濟網記者。

　　以往對安信證券類似事件的結果中，也往往伴隨著鉅額的罰款。截至2013年年底，針對保薦人在IPO過程中出現的不盡責現象，證監會也多次做出處罰。據證監會網站的保薦監管資訊統計，自2004年以來，證監會共對保薦機構和保代開出過56張罰單。

　　眾所週知，承銷並保薦萬福生科的平安證券，除了暫停3個月保薦資格外，被處罰款7665萬元(投行業務收入的3倍)，6名平安前員工被撤銷從業資格。

　　民生證券也因為山西天能科技保薦過程中，違反相關規定，被證監會沒收該業務收入100萬，處以200萬罰款，且對相關人員給予警告。

　　一位投資維權律師向中國經濟網記者談了自己的看法。“對於這類事情，證監會應該再次加大整頓力度。比如説，一旦發現保薦人存在上述問題，就應該直接沒收該業務收入；另外，再開出數倍于項目收入的發單，這樣就沒有券商敢再去冒險。”