近期，包括恩達集團、漢能薄膜發電以及高銀係兩股等此前漲勢如虹的港股明星股紛紛出現股價“腰斬”，引起市場關注。值得注意的是，這些股票恰恰也是股權集中度非常高的標的，例如恩達的七大股東持股比例高達95%，漢能薄膜發電董事局主席李河君持股比例超過80%。

　　有業內人士指出，持股比例過高最大風險就是沒有對手盤，交易價格失真。

　　據香港證監會數據，截至今年3月4日，高銀集團主席潘蘇通與另外19位股東合計持有高銀金融98.6%股份，香港證監會5月曾警告投資者應對該股保持謹慎。

　　近期頻出大牛股

　　實際上，除了上述四隻股價突然暴跌的明星股外，目前港股市場中股權集中度較高的股票中還存在著許多大牛股。據wind最新統計，自今年4月1日以來（以上週五收盤價計算），在前五大股東持股比例超過50%的港股中，許多股票漲勢如虹。其中，有22隻股票漲幅超過200%，漲幅超過100%的股票更是多達近100隻。例如，百靈達國際控股前兩大股東持股比例達到60%，期間股價累計漲幅達到2463%；PALADIN PREF前兩大股東持股比例達到55%，期間股價累計漲幅達到733%；數字王國前四大股東持股比例達到52%，期間股價累計漲幅達到655%；南海控股前五大股東持股比例達到51%，期間股價累計漲幅達到508%；整合傘業第一大股東持股比例達到75%，期間股價累計漲幅達到491%。

　　此外，世達科技、事安集團、米蘭站、英皇證券以及順昌集團僅第一大股東持股比例就超過60%，自今年4月1日以來股價累計漲幅在240%至330%之間，不僅遠遠超過港股同期表現，在各自的行業板塊中也位居前列。

　　市場分析人士強調，以上股票涉及到許多行業，很多股票擁有強勁的公司和行業基本面利好因素支撐，近期仍值得投資，但投資者也應從近期股價腰斬的一些案例中，對部分漲幅過高的高股權集中股票保持相對謹慎。以漢能為例，李河君作為其最大股東，持股比例為80.85%。有市場人士質疑，其他股東的利益很容易被大股東侵佔，一些大型機構也根本不敢對其投資。彭博分析師指出，過去一年內，少有外資機構的投資覆蓋漢能薄膜發電，這也説明該股投資風險較高。至於高銀係，其股權集中度也極高。

　　大跌易傳染

　　有港股分析師指出，近期一些此前漲幅過高的明星股可能出現“暴跌傳染”，部分大股東持股比例過高的股票可能成為重災區。持股比例過高意味著沒有對手盤，並導致交易價格失真。在這種情況下，一旦股價走軟時，投資者拋售力度會加大。

　　Liquid資本市場集團首席衍生品交易員Nick Cheng強調，港股市場上連續多日出現熱門股腰斬明顯屬於傳染效應。投資者目前急於獲利回吐，突然間紛紛平倉。這種震蕩甚至將損害投資者對港股整體的信心，特別是一些此前飆漲的熱門股。

　　還有分析師認為，在此前大漲時獲利頗豐的外資機構開始沽貨也會對部分標的産生影響。匯業證券策略分析師岑智勇指出，以高銀地産暴跌為例，其暴跌時期的主要沽盤來自瑞信集團及高盛集團，並且有別於漢能的急跌，二者在21日上午分別交易了多次高銀二股，這並不像是斬倉，反而似是一步一步出貨。若將時間軸拉得更長來看，在過去約2個月間，高銀地産的最大買家為瑞信，後者對其出現1.72億港元的資金凈流入；瑞信也是高銀金融同期的最大買家，對其出現2.57億港元的資金凈流入。從盤面看，高銀地産及高銀金融的股價分別於今年3月開始飆漲，因此瑞信等機構若在21日拋售，不難獲利。

　　證券代碼證券簡稱前五大股東持股比例（%）4月以來市盈率市凈率總市值

　　漲幅（%）(TTM)（億港元）

　　2326.HK百靈達國際控股60.052，463.387，273.23118.78185.18

　　0642.HKPALADIN PREF55.11733.338.87

　　0547.HK數字王國51.94655.17497.0580.42215.34

　　0680.HK南海控股60.60507.505.28166.81

　　1027.HK整合傘業75.00490.91109.3333.30101.40

　　8086.HKDX.COM控股61.77410.008.2714.29

　　0767.HKPACIFIC PLYWOOD58.27391.381.0515.86

　　0736.HK中國置業投資62.06390.203.7718.86

　　0250.HK中國數位資訊62.85364.2938.83

　　1143.HK中慧國際控股66.69352.862，261.933.5313.05

　　港股市場股權高度集中的部分股票

　　製表/張枕河 數據來源/wind

　　新華社圖片