昨天，來自溫州的康寧醫院股份有限公司正式在港招股，若進展順利，將於11月13日定價、11月20日掛牌。康寧醫院是目前國內最大的私立精神科醫療保健集團，上市之後，香港市場將誕首只精神病院概念股。

　　康寧醫院擬集資6億港元

　　康寧醫院昨起在港招股，每股股價介於32.1港元至38.7港元。此次IPO，康寧醫院共發行1760萬股H股，90%作國際配售，10%為可供散戶認購的公開發售，總募資規模約5.65億港元至6.81億港元，聯席保薦人為花旗銀行及中信證券國際。按照規劃，康寧醫院將在11月13日下午結束招股，預計在11月20日正式掛牌上市。

　　來自康寧醫院官網的資料顯示，該醫院是以精神專科為主的連鎖醫療集團，總部位於浙江省溫州市，旗下首家醫院于1996年成立，即溫州康寧醫院，併發展成為中國唯一一家獲評三級甲等的私營精神科專科醫院。集團現有9家醫療機構，自營醫院主要位於浙江省(溫州、青田、蒼南、永嘉、樂清)，負責管理或持股的4家醫療機構分別位於北京、浙江平陽和四川成都。

　　醫院毛利率高達40%

　　招股書披露，2014年康寧醫院營業額為2.96億元，凈利潤為5119.8萬元，按年增長41.5%，毛利率為38.8%。2015年，由於公司採購模式進一步整合為向國藥控股等主要供應商採購，令採購更具有成本效率，截至2015年6月30日，公司毛利率達到40.6%。

　　據披露，康寧醫院主要收入來自於治療和一般醫療服務，截至6月30日，今年前6個月這一部分收入達到1.12億元，佔整體比重的69.6%。溫州康寧醫院的第二大收入來自“藥不能停”的藥品銷售業務，截至6月30日，今年前6個月藥品銷售業務收入達到4223萬元，佔比達到26.3%。

　　1.8億病患支撐

　　未來市場空間

　　按2014年的收入計，康寧醫院為內地最大的私營精神科醫療集團，市場佔有率約為5.8%。

　　作為市場老大市佔率僅有6%，似乎説明內地精神科康復治療市場偏于分散。不過，康寧醫院招股書援引的諮詢公司沙利文(Frost & Sullivan)的報告顯示，內地精神科康復治療市場空間足夠龐大。該報告指出，中國目前有超過1.8億人罹患精神疾病，即接近8個人裏面就有1個患有精神科疾病，但是這其中大部分的需求未得以滿足，相關缺口非常大。報告還顯示，2011年全國平均每1萬人配備的精神科醫生及精神科床位分別為0.15名及1.47張，相比之下，G7國家同年每1萬人配備的精神科醫生及精神科床位的中位數分別為1.2名及7.4張。

　　康寧醫院的經營數字表明，該醫院整體住院床位使用率達到95%，幾乎等於全滿，且在該醫院接受治療和一般醫療服務的住院病人平均每床每日的開支大約377元，而截至6月30日，今年前6個月住院總床日數達到32.89萬天。

　　概念稀缺可能遭哄搶

　　私立精神病院的登陸，讓香港市場再添一個稀缺標的。實際上在康寧醫院之前，香港市場已有不少奇葩股。

　　去年年初，由耀才證券大股東葉茂林私人持有的“愛夜蒲”IPO，成為香港市場首只夜店概念股。既有獨特概念，又有充足現金流的香港夜店，一度吸引大批投資者追捧，公開發售共凍資378億港元，超購3000倍，成為港股“超購王”。

　　2013年12月，福壽園國際集團在香港聯合交易所主機板掛牌上市，成為內地殯葬第一股。上市首日，福壽園在招股之初同樣吸引大量散戶認購，公開發售部分超購678倍，7.7萬散戶參與認購，為港股當年認購人數最多的新股。

　　有分析認為，此次溫州康寧醫院的上市集資金額不高，且概念稀缺，如果港股市場持續復蘇，公開發售可能會遭到哄搶。