A股IPO似乎已經成了城商行的“魔咒”。

　　9月30日，鄭州銀行趕在節前最後一天向港交所提交了上市材料，成為今年以來第二家選擇“港漂”的城商行。

　　自2007年北京銀行、南京銀行、寧波銀行三家城商行登陸A股後，長達8年的時間內，城商行A股上市之路堵塞。今年7月江蘇銀行首發申請獲得通過，為望眼欲穿的城商行們帶來了一絲希望，誰知A股又逢大幅波動，江蘇銀行上市進程再次被擱置。

　　時不我待，許多城商行開始選擇其他融資渠道。如齊魯銀行成為了首家掛牌新三板的銀行，而更多的城商行則選擇轉戰港股市場。

　　備戰A股多年未果

　　H股並非鄭州銀行的上市首選，早在2011年鄭州銀行就啟動了主機板上市計劃，力爭在2015年前實現上市。

　　雖未透露擬募集金額以及上市時間進程，但鄭州銀行登陸H股的決心卻非常明顯。

　　早在今年3月A股市場勢頭還頗為激昂時，鄭州銀行就在臨時股東大會上宣佈，正式啟動H股股票募集資金計劃；其隨後的進程也頗為順利，9月14日河南省銀監局下發了同意H股上市計劃的批復。

　　但正如其他城商行，H股並非鄭州銀行的上市首選。2011年，監管部門曾一度對城商行上市態度有所鬆動，當時鄭州銀行就啟動了主機板上市計劃。作為當時河南省唯一一家資産規模超過千億的城商行，次年在當地市政府牽頭下，還成立了鄭州銀行IPO上市工作領導小組，推進上市工作，並成為河南省、鄭州市重點上市後備企業。

　　在上市規劃中，該行提出計劃在2012年內完成戰略投資者引進，並力爭在2015年前實現上市計劃。

　　然而2011年，鄭州銀行爆出了員工非法集資建房事件，加之當時城商行因異地擴張過快而受到監管層嚴格限制規模，各地融資平臺貸款的潛在風險增加等因素疊加。監管層和市場投資者對城商行上市態度轉變，城商行IPO的審批事宜因而再次擱淺，鄭州銀行的上市計劃也隨之折戟。

　　“2015年上市”大限將至，在城商行A股IPO仍是“此路不通”的現狀面前，轉投H股似乎已經成為了鄭州銀行最佳也是唯一的選擇。

　　非息收入佔比仍小

　　鄭州銀行上半年凈利潤同比大增45.4%，但非息收入佔比仍比較小，分析稱盈利結構仍需調整。

　　在上文提到的五年計劃中，鄭州銀行還做出了“預計2015年，鄭州銀行資産規模將達到2400億元以上、存款達2100億元以上、貸款達1400億元以上、當年實現利潤40億元以上，5年利潤累計超過100億元”的承諾。

　　總體來看，鄭州銀行近幾年的成績單頗為亮眼。最新數據顯示，2015年上半年鄭州銀行資産總額達2254.1億元，較年初增長10.3%；凈利潤同比增45.4%至17.5億元。而根據銀監會公佈的數據，2015年商業銀行上半年凈利潤同比僅增長1.54%。

　　鄭州銀行業績的飛速增長，與恰逢中國銀行業高速發展時期有關，也受益於自身的業務轉型。該行表示凈利潤的高速增長主要是由利息凈收入、手續費及佣金凈收入增加、交易凈收益增加所致。

　　早在2013年，鄭州銀行就提出大力發展零售和小微業務，並承諾到2015年鄭州銀行的小微業務佔比達60%以上；同時表示將高度重視投資銀行、財富管理等新興業務，開展綜合化經營。

　　今年上半年財務數據顯示，鄭州銀行的公司貸款中，小微企業貸款佔比為57.1%。而央行數據顯示，截至今年6月末，全國金融機構貸款中，小微企業貸款餘額佔企業貸款餘額約30.1%。

　　不過，鄭州銀行業績“軟肋”也顯而易見。儘管該行上半年手續費收入及佣金凈收入同比增長138.8%達3.3億元、交易凈收益同比攀升257.8%至1.6億元；但相比佔營收85.28%的利息凈收入，比例仍很小。相比已在H股掛牌的重慶銀行，其上半年利息凈收入僅佔營收的56.26%。

　　一位銀行業人士表示，在國內經濟下行壓力下，銀行業的利息收入將進一步放緩，銀行盈利結構需要儘快調整，而非息凈收入的佔比就成為判斷盈利品質的標準。

　　資本充足率承壓

　　城商行急於上市，主因是資本充足率普遍偏低，希望通過上市融資來補充核心資本。

　　自2010年，重慶農商行成功登陸港交所後，徽商銀行、重慶銀行、哈爾濱銀行、盛京銀行紛紛掛牌H股。今年，河北銀行、錦州銀行也透露了赴港上市的計劃。H股似乎成為了城商行“曲線圓上市夢”的首選。

　　一位銀行業分析師表示，儘管部分城商行在H股的表現不佳，普遍遭遇溢價率較低等問題，但“利率市場化、國內經濟下行這些原因都將影響銀行業績，A股走不通，要上市融資只能走H股了。”

　　而一位股份制銀行人士則認為，城商行急於上市，最主要原因是城商行資本充足率普遍偏低，希望通過上市融資來補充核心資本。鄭州銀行的招股説明書也顯示，該行上市集資所得款項將用於補充資本金。

　　鄭州銀行不良率呈現攀升態勢，由2012年末的0.47%升至2015年6月30日的1.06%。鄭州銀行的公司貸款客戶中小微企業居多，而該行在風險提示中也表示小微企業由於規模小，更容易受到宏觀經濟衰退及其所在行業發展情況的影響。

　　不良率上升、撥備增加導致鄭州銀行的資本充足率承壓。截至今年6月末，該行資本充足率、核心一級資本充足率分別為10.92%、8.55%，分別較上年末下降0.2個、0.11個百分點。

　　此外，鄭州銀行招股説明書中還透露，已聯合宇通客車、天倫燃氣發起設立金融租賃公司，該公司初步註冊資本10億元，鄭州銀行將持有51%。此類業務的探索與擴張也將導致資本的消耗，增加資本補充壓力。