近期人民幣兌美元匯率重新走強。市場人士指出，人民幣升值或利好港股中的造紙和航空等對匯率比較敏感的板塊。對於造紙行業而言，人民幣升值將使原材料進口的實際價格下降；而對於航空公司而言，購買飛機存在較大的美元外債，人民幣相對美元升值無疑有利於其盈利。

　　成市場關注熱點

　　近期，隨著人民幣兌美元中間價連續反彈，港股中一些可能受益於人民幣升值的板塊又再度成為了市場關注的熱點。有港股分析師表示，近期港股熱點可能在板塊之間出現輪動，一些缺乏基本面支撐的板塊可能再度上演大起大落的行情。而從短期來看，人民幣匯率可能會逐步企穩反彈，這將帶來相關受益行業基本面的顯著改善，人民幣升值概念股有望成為近期值得關注的主題投資之一。

　　具體而言，人民幣升值將對諸多板塊形成利好，其中，造紙、航空運輸受益最為明顯。具體來看，對於港股造紙板塊，人民幣升值對造紙行業利好主要體現在三個方面：一是原材料進口的實際價格下降；二是進口機器設備的成本下降；三是造紙企業現有外債償還成本下降。代表標的有理文造紙（02314.HK）和玖龍紙業（02689.HK）等。

　　對於港股航空運輸板塊，航空公司購買飛機，本身存在較多的美元外債。而人民幣相對美元重新反彈，對凈利潤影響最直接的是人民幣匯率走強帶來的匯兌收益。同時，受人民幣匯率反彈影響，航空公司航油、航材等成本相對下降，對相關公司業績改善、提升，産生持續性利好。

　　除此之外，受益於以人民幣計價資産價格上漲的銀行板塊以及降低鐵礦石進貨價格的鋼鐵業，也均有望從人民幣升值中獲益。

　　大行看好造紙板塊

　　市場分析師還強調，內地造紙行業呈現原料在外、市場在內的局面，主要造紙原料木漿與廢紙都主要依靠進口，而紙製品出口量非常有限，是僅次於石油行業的第二大用匯行業。因此，近期人民幣對美元貶值導致木漿與廢紙價格上漲，直接抬高了造紙行業的生産成本，降低了行業毛利水準，使造紙板塊承壓。如果人民幣匯率重新走入持續穩步走強通道，將使這一局面出現改變。

　　國泰君安分析師指出，近年來造紙行業資産負債率呈現逐年攀升的節奏，2014年行業整體資産負債率超過70%，造紙業上市公司資産負債率在55%左右。在造紙行業普遍高財務杠桿的特點下，此前央行一系列寬鬆政策提升了行業整體盈利空間預期，降低企業融資成本及財務費用。

　　麥格理分析師預計，如果人民幣匯率出現穩步走強的局面，未來央行就仍有一定再寬鬆空間，造紙行業龍頭企業將持續受益於融資成本下降。目前國際紙漿價格低位震蕩、內地環保政策趨嚴，小紙廠産能正持續收縮，行業集中度未來將進一步提高，大型紙企優勢將進一步凸顯。當前，造紙板塊估值無論在歷史橫向還是板塊週期縱向上均處於低位，預計未來在基本面築底、經濟復蘇預期的背景下，造紙行業龍頭公司價值有待重估。