在巴菲特豪擲97億美元現金收購化工巨頭美國路博潤公司之後，潤滑油添加劑市場開始引發關注。事實上，隨著運輸活動的增加、汽車數量及里程的增長、油品使用等級趨高等多方面因素影響，潤滑油市場始終保持快速增長態勢。

　　近期，被瘋狂做空的一家港股“隱性”行業龍頭企業——天合化工開始進入人們的視野。但細查之下才發現，天合化工在高度集中的全球潤滑油添加劑市場佔據第六席位，在特殊氟化物方面，更是全球唯一掌握和應用在常溫常壓下進行調聚反應且生産中不含PFOA、PFOS生産技術的企業。

　　在香港上市短短5個月內就遭遇沽空機構匿名做空，這家向來低調的遼寧民營企業稱，香港股市的價格遠遠低於公司真正價值。不過好在滬港通開閘在即，作為第一批滬港通企業，天合化工或許因此扳回一盤。

　　潤滑油添加劑行業需求量大

　　作為特種化工的細分行業，潤滑油添加劑及特種氟化物行業除了能夠滿足國民經濟和人民日常生活外，其高壁壘的行業特點也使得其産品具有一定的國際競爭力。全球潤滑油添加劑市場主要由路博潤公司、潤英聯公司、雪佛龍公司和雅富頓公司主導，市場份額超過85%。從我國來看，總部設在遼寧的天合化工是我國最大的潤滑油添加劑生産商，在全球排名中位列第六位，同時也是我國最大的特中含氟化物生産商。

　　天合化工CEO魏宣表示，潤滑油添加劑行業優勝劣汰，雖然近年來經歷了金融風暴、歐債危機等，但全球和中國的潤滑油添加劑行業幾乎沒有受到大的影響。但另一方面，我國潤滑油標準遠低於歐洲和美國，以潤滑油添加量為例，美國潤滑油加劑量達到15%，中國加劑量將近7%，而潤滑油品質的好壞和添加劑的添加量有直接關係。“目前我國也在調整標準，逐漸增加添劑量，驅動市場增加。”

　　另一方面，隨著我國汽車保有量和汽車行駛里程的增加，需要的潤滑油和潤滑油添加劑也在逐級增長。報告顯示，中國潤滑油添加劑需求量遠高於歐洲和美國，歐美每年以2%的速度穩定增長，中國增速則處於5%-6%。魏宣透露，如果加上加劑量的增加，實際上遠遠不止這個數值，可能要翻一番，增速在10%-12%。

　　數據顯示，2013年全球潤滑油添加劑市場價值為156億美元，相當於約410萬噸的總消耗量，預計到2018年總消耗量將增至440萬噸。

　　天合化工港股價值被指低估

　　自2013年起，天合化工開始與歐洲的道達爾、日本的新石油、大金等跨國石油公司合作，大步走向國際化市場。然而，作為國際化征程的一站，天合化工在港上市5個月以來的路途卻並不平坦，遭遇了沽空機構匿名做空，事件至今仍未結束。

　　事實上，缺乏資本市場運作經驗的中國公司遭遇國外做空機構狙擊的事件屢見不鮮，新東方、恒大地産、奇虎360等公司都曾成為目標。魏宣表示，國際上正常情況允許由真實報告問題做空，但現在往往因為利益驅使，用虛偽文件對公司沽空，“歐美人對中國不了解，看到這種報告就很害怕，這種行為是非常惡劣的。”

　　魏宣在採訪中表示，管理層認為應當專注于自己的業務，業務發展得好，合作方將更多關注産品品質及長期合作關係，而不不僅僅聚焦資本市場活動，業務發展好了以後，資本市場也自然會有所反應，長線的資本市場將反映企業真實價值。這或許可以成為中國公司面對做空機構狙擊的應對方法之一。

　　天合化工管理層近期開始回購股票。魏宣稱自己已斥資4億港幣回購1%股份，天合化工董事會決定斥資1億5千萬美金回購股票。“香港股市給我們的價格遠遠低於公司真正價值，所以我們在市場上回購自己的股票。”魏宣告訴中國經濟網記者。

　　豐厚回報迎接滬港通

　　截至目前，滬港通開閘時間尚未具體確定，各方均在焦急等待。對知名度不高但行業影響力大的天合化工而言，雖然今年剛剛在香港上市，但同時也成為第一批滬港通企業。

　　魏宣表示，天合的行業領先地位、真實的利潤表現對投資人具有極大吸引力，將會給投資人帶來更加豐厚的回報，包括招股書中承諾的每年25%的派息政策等。2014年上半年，天合化工集團營業收入實現30.73億元人民幣，同比增長52.2%，凈利潤實現14.78億元，同比增長44.9%。

　　隨著滬港通開閘在即，做空事件或許給天合化工帶來不少負面影響，但其“隱性”的行業龍頭地位也被悉數發掘。魏宣表示，隨著未來天合發展透明度的提升，以及投資者對公司的了解，相信市場上會有更加優異表現。