恒指節前一週走勢先高後低，仍然維持在21000點至21600點之間反覆。其中，前四個交易日收盤價在21300點至21400點附近，並未出現較大變動，至上週五重心突然下移，最終報收21067點。恒指全周下跌400點，跌幅1.86%，但整個4月仍獲得290點升幅。

　　恒指節前一週走勢先高後低，仍然維持在21000點至21600點之間反覆。其中，前四個交易日收盤價在21300點至21400點附近，並未出現較大變動，至上週五重心突然下移，最終報收21067點。恒指全周下跌400點，跌幅1.86%，但整個4月仍獲得290點升幅。短線而言，需留意恒指下方20天線即21000點關口附近承接力，若失守往下調整，或會進一步回補4月中的上升缺口至20500點附近，策略上以短線操作為主，並審慎控制倉位。

　　週邊市場方面，上周為4月最後一週，美聯儲議息會議宣佈維持 利率不變，但由於經濟數據及部分企業季報欠佳，美股出現回吐；A股市場自此前一週大幅調整後，上周走勢仍維持弱勢，加上五一假期因素，交投量更不斷萎縮。週邊市況呈現疲態，港股上周雖然一度表現較強韌性，但受日本股市大跌影響，仍出現一定程度的調整，市場觀望氛圍亦隨之升溫，上周大市日均成交于部分交易日竟跌落至600億港元以下。衍生市場方面，認股證上週日均成交約110億港元，牛熊證日均成交約50億港元，均較前一週有所收窄。

　　截至上週四的五個交易日，恒指牛證合共出現約1180萬港元資金凈流出，目前多倉主要集中于收回價20400點至21100點之間部署，過夜街貨相當約2810張期指合約；恒指熊證則出現較多資金 凈流入，約2650萬港元資金部署空倉，過夜街貨主要分佈在收回價21700點至22100點之間，相當約3210張期指合約。

　　行業 資金流數據，過去一週較多 資金流入部署內地 保險 股，相關認購證獲得約3430萬港元資金凈流入部署；另外，網路媒體股的相關認購證也有較多投資者留意，獲得約1520萬港元資金凈流入好倉；交易所板塊則見多空爭持局面，相關認購證及認沽證分別出現670萬港元及196萬港元資金流入部署。

　　權證引伸波幅方面，指數權證有所回升，以三個月貼價場外期權為例，恒指的引伸波幅上升0.4個波幅點至19%， 國企指數 的引伸波幅上升0.2個波幅點至24.4%；個股板塊方面，內險股的引伸波幅略為回落約0.1個至0.8個波幅點；網路媒體股的引伸波幅下跌0.3個波幅點；交易所板塊的引伸波幅則上升約2個波幅點。

　　市場上不少買賣牛熊證的投資者以短線策略部署為主，傾向日內操作，選擇牛熊證條款時主要考慮的因素並非收回價，而是牛熊證換股比率和造價。先談換股比率，牛熊證的對衝值接近一，換股比率10000兌1的牛熊證，需要指數變動約10點才動一格；如果是換股比率20000兌1的牛熊證，則需要指數變動約20點才動一格，因此，較多的短線投資者以換股比率較少的條款作日內操作。另外，造價也是這類投資者的重要考慮因素之一，原因是造價在0.25港元以下的牛熊證每一格變動只要0.001港元，但造價在0.25港元以上的牛熊證每一格變動卻要0.005港元。即是説，造價在0.25港元以下的牛熊證對正股的敏感度相對較高，再以換股比率10，000兌1的牛熊證為例，造價在0.25港元以下時，熊證每格變動只需要指數變動10點，但要從造價由0.25港元，升上0.255港元，則需要指數變動50點。(本文並非投資建議，也非就任何投資産品或服務作出建議、要約、或招攬生意。讀者如依賴本文而導致任何損失，作者及法國興業一概不負任何責任。若需要應諮詢專業建議。