週一港股市場未有顯著變化，恒指早盤高開174點，但其後受內地A股跳水影響，調頭向下整理，主要于21500點附近反覆爭持。恒指全天最終收報21561.9點，升57.53點，漲幅0.27%，成交額695.6億港元。國企指數收報9728.72點，升10.44點，漲幅0.11%。認股證及牛熊證合共成交約254億港元，佔大市總成交比例約在36.5%。

　　過去的一週，港股市場展開了一波試探性反彈，恒指上周初于20500點附近覓得支撐，其後兩日勁升超1500點，最高見到22228點。下半周，上方20天線壓力再現，恒指回吐過半升幅，全周升幅收窄不足700點。當前恒指暫時站穩了10天線約21300點水準，短期趨勢卻仍未有明朗化，圍繞21000點至22000點區間震蕩概率或偏大。

　　從近期港股盤面上觀察，藍籌股走勢普遍有所好轉。恒生四大分類指數，地産指數上周大漲5.38%、金融指數升4.2%、工商指數升1.26%、公用指數升4.2%。個股方面，長實地産、新鴻基地産周升幅均超8%，走勢跑贏大市；中資金融股板塊多數個股亦有超6%以上的升幅；中資電訊股、石油股以及消費股升幅則較為落後；此外，銀河娛樂、金沙中國上周仍跌勢不止，走勢先高後低，全周下跌約1%至3%，為上周權重股中唯一收跌的兩隻個股。

　　縱觀“港股通”標的股票近五個交易日市場表現，由於港股大市企穩回升，港股通相關個股也是多數上漲，其中，上漲個股達到247隻，下跌個股僅有24隻。在強勢股中，受到基本面數據改善刺激，中資汽車股表現突出，長城汽車以21.56%的累計漲幅位居漲幅榜首，正通汽車、吉利汽車漲幅也在15%左右；由於人民幣匯率在前期大幅貶值之後，近日重回強勢，中資航空股受此刺激而走強，東方航空、南方航空累計漲幅均在15%以上；除此之外，能源、地産、建材板塊也有較好表現。在弱勢股方面，重慶鋼鐵H股復牌後補跌，累計下挫10.88%；澳門博彩股全線逆市走低，永利澳門、金沙中國跌幅在3%左右。在AH股比價方面，由於近期港股市場持續跑贏內地A股，導致恒生AH股溢價指數近五日累計下挫5%，報134.13點。

　　港股權證市場方面，根據數據顯示，X安碩A50中國及南方A50這兩大A股交易所買賣基金(ETF)，上周成交依舊活躍，均晉身十大成交權證榜。A中與南中相關認購證于6月至7月上旬的資金出入規模較顯著，其後明顯減少。踏入9月份，A中認購證連續八個交易日呈資金凈流出，街貨量由高位縮減至36.8億份。南中認沽證則自8月中旬起獲較多資金參與，期間資金凈流入日數遠高於凈流出日數，現街貨量處1.8億份的中高水準。

　　近期A中和南中價格與其資産凈值(NAV)的折讓變化頗為飄忽，其中風險值得市場人士留意。以X安碩A50中國為例，其價格于8月下旬跌至8.97港元的年內低位，其後自低位反彈。X安碩A50中國價格與資産凈值折讓在9月初大幅擴大至16%，上周回至10%。假設其他因素不變，當折讓擴大，這現象將對基金價格帶來負面影響。此外，南方A50價格與資産凈值差距卻呈現不同趨勢變化。早于8月底至9月初時，南方A50價格即出現4%至5%折讓，隨後有所收窄，至上週二(8日)基金價格開始高於資産凈值出現2.2%溢價。假設其他因素不變，折讓收窄並再呈溢價，對南方A50價格的負面壓力會降低。所以，擬通過具杠桿作用的A股ETF權證捕捉內地股市走勢，除緊貼A股表現外，資産折讓或溢價走勢的影響力亦不容忽視。

　　港股後市方面，本週美聯儲議息會議將牽動全球股市神經，9月是否加息或將有明確答案。上周美股收高，市場逐漸開始傾向於加息將推遲。內地股市方面，由於本週為A股期指結算，震蕩走勢或加劇，當前A股市場清理場外配資進入尾聲，但大市若要確認升勢仍需要時間。再回入境股，當前市場觀望意願較濃，或難有突破行情出現，可繼續等待大市做出方向選擇。後市方面，可重點關注內地第三季度經濟狀況。

　　麥格理資本證券 林泓昕