儘管港股18日下挫，恒生指數下跌1.43%至23474.97點，市場擔憂情緒再次加劇，不過從近期海外資金的動向看，資金流出已大幅放緩，並有回流跡象。8月第二周港股資金流出規模僅為此前水準的三成左右。

　　值得注意的是，港股已成為全球投資者眼中的質優價廉的市場。分析人士指出，目前港股整體市盈率不到10倍(剔除銀行後為約12倍)，市凈率為約1.2倍，在全球範圍內也是僅次於俄羅斯市場的估值洼地。這將給予長期資金一個低成本的佈局機會。

　　RQFII基金凈贖回放緩

　　Wind數據顯示，在港上市的RQFII基金，進入8月以來，儘管仍為凈贖回狀態，但規模已明顯放緩。8月前兩周，RQFII基金總份額僅減少不到0.4億份。對於近期的份額變化，香港一中資基金公司負責人表示，未來預期隨著市場的企穩，未來資金申購力度會加大，凈申購份額將會增加。

　　此前，RQFII基金7月份總份額減少近2.39億份，6月份總份額則減少1.46億份。其中最大的RQFII基金南方A507月份單月份額減少近2.4億份，6月份單月減少近0.5億份；博時A507月份單月份額減少近0.28億份，6月份單月減少近0.28億份；此外華夏滬深300、易方達中100份額均有不同程度的減少。

　　此前，中國股票基金曾持續4周出現大額資金流出，平均每週遭撤資28億美元，合計112.62億美元，不過在進入8月第二周以來，這一數據已有放緩，Jefferies)統計顯示，8月6至12日，中國股票基金流出8.3億美元，低於前一週的9.8億美元，更遠低於近4周平均水準。

　　中國資産仍受青睞

　　儘管7月A股、港股調整幅度較大，但是從海外機構的動作看，並未失去長期佈局中國資産的信心。根據中登公司數據，7月QFII、RQFII分別新開立了29個和57個A股賬戶，兩類機構合計賬戶分別達到926個、819個。

　　值得注意的是，7月以來海外機構開戶最為積極。從QFII月度新增開個數來看，1至6月的數據分別為15個、20個、12個、4個、12個、23個，7月的29個刷出了今年的最高值。此外RQFII方面，1至6月的數據分別為29個、38個、27個、28個、34個、34個，7月份的57個，同樣刷出了年度最高水準。

　　此外，從滬股通數據看，8月前11個交易日，其中有7個交易日資金凈流入，僅有4個交易日呈現凈流出，從凈流出資金規模看，也在逐步放緩。

　　中東一主權基金香港辦事處負責人表示，雖然A股、港股調整幅度比較大，但是從全球佈局的角度考慮，短期的波動，並不會影響主權基金這種長期資金的投資，反而會給予長期資金一個較低的佈局成本，目前中國資産的佔比在整個基金的份額仍較小，仍有較大的配置空間。

　　不過，也有機構發佈警告稱，人民幣波動對港股的直接影響是內地企業的盈利及資産價值因匯率而出現損失，從而影響佔恒指近六成比重的流通市值。而另外四成中的本地零售、銀行、旅遊(博彩)等企業會因港元相對強勢而競爭力降低。雖然人民幣匯率已階段性企穩，但受牽連的新興市場仍未看到曙光，因此歐美投資者很可能會選擇維持低配中國市場在內的新興市場，至少不會現在增加對新興市場的風險敞口。

　　港股全球第二便宜

　　事實上在調整過後，目前港股和A股市場均已具備較好的投資價值，尤其是港股。興業證券認為，從歷史經驗來看，美國首次加息是對新興市場衝擊最大的時期，往往伴隨著一段3-4個月的調整期。此次美聯儲引入前瞻指引機制，市場預期美聯儲或在9月加息，隨著加息時點越來越近，近期將是新興市場資金流出壓力最大的時期。等待靴子落地後，港股的投資時機也許更優。對於立足於長期的價值投資者來説，港股具有配置價值。整體市盈率不到10倍(剔除銀行後為約12倍)，市凈率為約1.2倍，在全球範圍內也是僅次於俄羅斯市場的估值洼地。

　　光大證券近日報告也指出，綜合考慮中國宏觀經濟環境(前景與政策預期)，以及全球經濟基本面之後，港股市場在未來6個月內出現大規模資金外流以及持續深幅調整的概率十分微小。更重要的是，港股的靜/動態估值水準決定了港股市場向下的調整空間有限。預計未來6個月內，市場會偶發“事件性”的震蕩行情，但市場也會表現出較好的自我修復能力。

　　不過，也有機構報告同時指出，海外投資者對中國市場的謹慎態度，以及內資“北水南調”的退潮，將使短期資金入市乏力，港股依然缺乏後續整體性上行動力，趨勢性機會仍需等待，在震蕩市裏宜以短線波段操作。