在經歷4-5月的大幅上漲後，港股市場近期表現稍顯乏力，恒生指數上半年累計漲幅收窄至11%。不過機構觀點普遍認為，由於具備估值優勢，在資金將進一步“南下”的支撐下，港股市場下半年有望出現新一波行情。

　　　IT股顯著跑贏大市

　　　受多重因素影響，港股市場上半年呈現震蕩走勢。在A股大幅上漲帶動以及資金南下預期提振下，港股市場在4月至5月期間出現一波波瀾壯闊的估值修復行情，4月份累計漲幅達13%，創下2009年5月以來最佳月度表現。

　　　但步入5月後，由於一些不確定性因素出現，港股市場重新陷入沉寂，H股表現遠遠落後於A股，前期表現強勢的小盤股也普遍回調。恒指全月下跌2.5%，似乎應了港股市場上的“五窮六絕”一説。6月中旬以來，受A股顯著回調影響，恒生指數同步大幅下挫，整個6月下跌4.3%，年內累積漲幅收窄至11.2%。恒生國企指數年內累計漲幅為8.3%。

　　　行業板塊來看，儘管6月以來顯著回調，但恒生資訊科技指數年內仍強勁上漲32.4%，成為表現最好的行業板塊。這一方面是受到A股市場對科網股追捧的帶動，另一方面也源於中國政府對“網際網路+”的政策支援。主要成分股中，科迪芯城表現最好，年內漲幅高達152%，網龍和金蝶國際漲幅都超過100%，酷派、金山軟體漲幅超過70%。

　　　其他行業板塊中，工業板塊年內上漲17.52%，僅次於IT業，位居第二；地産建築業位居第三，漲幅接近15%。表現最差的是原材料業，年內下跌8.29%，消費服務業下跌6.8%。

　　　機構看好下半年行情

　　　展望下半年，多數機構預計隨著負面影響逐漸消除，第三季度中國內地經濟基本面有望出現轉機，從而給市場帶來支撐。特別是內地、香港兩地基金互認正式啟動，加上深港通和QDII2逐步推進，有望進一步吸引資金南下，帶動新一波行情。

　　　中金公司報告認為，下半年將有更多利好因素出現，包括中國經濟增長有望企穩；改革持續推進有望重塑中國經濟結構進而釋放長期增長潛力；資本賬戶開放和人民幣國際化將推動形成一個更為開放和市場化的資本市場、促使更多資金南下。中金看好H股市場下半年的表現，預計內地將有8000億至1萬億元資金通過滬港通、深港通、內地與香港基金互認、QDII以及QDII2流入香港市場，此外在中國增長企穩的背景下，海外資金也有望重新回流。

　　　中金報告認為，海外投資者擔憂情緒的緩解和相對謹慎觀點的逐步改善有望推動市場出現新一輪估值重估。預計恒生國企指數年底有望攀升至16000點。2015年H股市場整體凈利潤增長有望達到10.4%。該機構看好“老經濟”板塊中對貨幣寬鬆、增長企穩、房地産銷售回暖、以及潛在海外資金回流更為敏感的整體金融和工業板塊以及“新經濟”板塊中的IT和醫療保健板塊，主題性投資機會方面，看好資本賬戶放開、國企改革、京津冀一體化和中國製造2025等。

　　　中信證券發佈的下半年港股投資策略報告認為，從估值水準和盈利能力來看，港股、中概股相對A股市場具備明顯估值優勢，位處“價值洼地”；而在金融週期下半場大類資産配置往股市轉移的大趨勢下，“聰明的資本”會主動尋找並填平“價值洼地”以獲得升值收益。因此前期滯漲、業績優勢明顯、處於“價值洼地”的港股和中概股的補漲潛力不容忽視。港股、中概股有望成為內地資金“新寵”。

　　　興業證券分析師表示，小盤股重估有望成為2015年下半年港股主旋律之一。首先，在中國經濟疲軟的大背景下，以固定資産投資為代表的大盤藍籌估值存在天花板，而積極轉型的中小企業在政策背書下有更大活力和成長空間；其次，相較定價權掌握在外資手上的大盤藍籌，內資更偏愛小盤股、題材股；第三，深港通及滬港通擴容的預期，將使更多小盤股標的納入投資範圍。