港股市場近期反覆向下，港元匯率上周初曾逼近7.75強方兌換水準，時隔一個多月後再現熱錢涌入，恒指上周前半段亦是呈現反彈，走勢一度好轉。但好景不長，上週四，內地A股跳水，恒指雖然已經收復20天線水準，但在繼續上攻27500點關口時缺乏承接，受阻回落，跟隨週邊市場顯著跳水。而上週五恒指再跌近500點，前期升幅可謂回吐殆盡，全周則累計下跌96點。

　　上週末消息面，內地A股市場連日大幅下挫後，央行終於按捺不住，超預期宣佈降息以及定向降準，釋放出安撫市場的正面信號。但另一方面，希臘政府與國際債權人談判再度破裂，歐元區領導人拒絕延長其債期，這便意味著月底希臘或將直接違約，而且隨後希臘政府亦宣佈實施資本管制，上周歐美股市均應聲下挫。

　　本週一，在權衡內地與週邊市場消息面後，港股選擇跟隨歐美股市調整，恒指早盤低開103點，後進一步下挫，最多跌逾1000點，收報25966.98點，下跌2.61%，成交額放大至1861億港元。與此同時，內地A股未有強勢反轉，週一早盤雖然高開，但殺跌行情繼續演繹。A股週一繼續向下，盤中最低見3875點，險守4000點大關，反映當前市場恐慌情緒依舊較濃。而具體到上證指數4000點關口，亦即5月線附近仍然顯得岌岌可危，短期若無法獲得強有力支撐，下跌空間或會繼續擴大。

　　縱觀“港股通”標的股票近五個交易日市場表現，由於港股大市顯著調整，港股通股份也是呈現普跌格局，上漲個股僅為34隻，而下跌個股高達244隻。恒生消費者服務行業指數近五日累計下挫6.21%，位居各行業指數跌幅榜首，其中，博彩類相關股份領跌。恒生能源業指數表現得相對抗跌，近五日僅回調1.89%。此外，恒生AH股溢價指數近五日寬幅震蕩，累計上漲2.37%，報128.89點，A股市場近期的大幅下挫也在一定程度上拖累了H股表現。恒生四大分類指數方面，近期地産和工商分類指數跌幅略好于大市，但金融與公用分類指數走勢偏弱。本週一，恒生金融分類指數跌超千點，內銀、內險相關個股出現近3%的跌幅。

　　觀察週邊市場，美股上周先高後低，三大指數有累積約0.4%至0.7%的周跌幅。美國近期經濟數據整體利好，5月房屋銷售、個人開支以及6月消費者信心指數均有不錯表現，但希臘債務危機惡化，打壓了市場做多動能。近期納指、標普一度走勢反轉，但上周亦未有躲過向下回吐的厄運。本週歐美股市需繼續關注歐元區債務談判，違約如若在所難免，則後期市場需要尋找新的支撐。鋻於美國近期經濟數據呈現回暖，二季度狀況有望改善，七月行情可留意二季度企業財報及宏觀經濟數據，或可為美股帶來不錯指引。

　　總體來看，恒指本週一直接下穿百日線，跌破26000點關口，短期風險不容忽視。但內地監管層已經釋放正面信號，大市進一步下跌空間或有望收窄，加上港股交投近日逐步回升，週一放量1861億港元探底，或反映市場底部資金入場意願增強，而且結算日過後，七月行情仍值得期待。（此産品無抵押品，價格可升可跌，投資者或損失所有投資。投資前應了解産品風險，若需要應諮詢專業建議。此文章之作者匯豐環球資本市場劉嘉輝為金管局及證監會持牌人士，並無就結構性産品或相關資産持有任何直接或間接權益。）