A股的持續亢奮和港股的萎靡，讓AH股整體價差再度拉大到超過40%，而如何利用這樣的價格差異？這也催生了不少AH兩地上市公司的另類資本運作。

　　部分公司大股東熱衷於減持A股，然後在H股低價增發，照顧了新股東的利益，中信證券(600030.SH，06030.HK)或是其中的代表；也有公司在A股增發，不過主要股東也減持了A股，公司卻在H股回購，紫金礦業(601899.SH，02899.HK)則詮釋了這樣一個故事，更多的募集資金留在了上市公司本身。

　　紫金礦業6月10日公佈，于2015年6月9日在香港交易所回購359.2萬股，耗資1063.544萬港元，回購均價為2.9609港元/股，最高回購價2.98港元/股，最低回購價2.95港元/股；作為滬港通的標的公司，目前紫金礦業A股比H股高出185%。

　　一般的投資者認為，回購往往是認同公司股價低於內在價值，而且公司有充足的現金流；不過，似乎主要股東新華都實業不認為紫金礦業A股股價被低估了，新華都實業于5月29日至6月9日期間，減持紫金礦業4.01億股A股，佔總股本1.86%，減持完成後，新華都實業的持股比例由8.51%降低至6.65%。

　　紫金礦業5月26日晚間發佈定增預案，擬以不低於4.13元/股，向不超過10名特定對象非公開發行不超過24.21億股，募集資金總額不超過100億元，擬用於海外項目建設、海外收購及補充流動資金等；之後經歷了連續三個漲停，便出現了新華都實業減持一幕。

　　深圳一位私募人士認為，A股市場上，在釋放相應增發或者重組的利好後，某些被大股東減持過的公司，會隨著牛市繼續上升，但一般已經不會有太大上升動力；而從回購H股的行為來看，估計公司內部人士認為，公司真實價值是在A股和H股的價格之間，港股的疲軟也為H股造就了較好的投資機會。

　　而中信證券在1月份遭遇大股東減持後，6月9日晚間公告稱，與全國社會保障基金理事會(下稱“全國社保基金會”)戰略合作的一部分，擬向全國社保基金會定向發行新H股6.4億股，認購價格為18港元/股，募集資金總額達115.2億港元。這相當於6月8日公司總股本的5.81%，H股總股本的54.31%。

　　18港元/股的定向增發價格，連A股股價的“五折”都沒有，也就是H股市場價格的60%不到，中信證券這個定增價格也讓不少投資者心生疑慮。中信證券稱，為保證全國社保基金會本次入股後與中信證券的長期穩定合作關係，全國社保基金會願意接受36個月的股份轉讓鎖定。中信證券認為，在多個業務方面可與全國社保基金會展開闔作，引入全國社保基金會作為長期戰略股東戰略意義重大。

　　上述私募人士認為，中信證券這種做法，更多照顧了新股東的利益，在港股市場上，增發價格可以買賣雙方擬定，並不像A股要求市場一段時間平均股價的90%以上，儘管如此，這個定增價格依然高於每股凈資産，增發完成後可以使得中信證券增厚每股凈資産。