權重股走強

　　6月以來，港股市場一改前期小盤股爆炒，權重股疲軟的狀態，初現風格轉換跡象。尤為明顯的是，以科網股為主的前期強勢股紛紛出現大幅回調，中資金融等權重板塊力撐大市。

　　受A股帶動，特別是銀行混改政策傳聞影響，中資銀行股漲幅居前，交通銀行近一週漲幅接近10%，招商銀行上漲2%，中國銀行上漲2%。本月以來，恒生指數累計下跌1.6%，恒生H股金融業指數下跌0.7%。

　　國企改革概念也表現搶眼。受行業整合傳聞支援，市場猜測中煤和神華集團有望合併，帶動相關股票在9日逆市大漲。截至9日收盤，中煤能源H股大漲7.5%，神華H股上漲3.64%，為表現最好的藍籌，兗州煤業上漲1.7%。

　　相比之下，前期漲幅較高的個股普遍出現深度回調。北大青鳥環宇在4-5月期間曾大幅上漲234%，但6月以來已下跌92.5%，位居港股跌幅榜前列。4-5月上漲近180%的匯財軟體本月以來下跌96%；前期上漲近六倍的數字王國本月以來下跌58%；前期上漲265%的英皇證券本月以來下跌36%。

　　5月以來港股市場整體持續盤整格局，謹慎觀望氣氛濃厚，市場熱點也出現變化，一些前期漲幅較高的IT類個股深度回調，中資金融和國企改革概念股走強，風格轉換初露端倪。

　　機構看好中資股

　　花旗9日發表報告表示，近兩周與40個英美機構投資者會面，不少客戶認為中資股受流動性因素推動多於經濟基本面。由於預期進一步寬鬆措施的推出可能帶動經濟轉好，投資者對H股看法轉趨正面。花旗重申對中資股前景的積極看法，維持國企指數明年中目標16500點的預期不變，建議增持內險、內房、IT、交通等板塊。

　　中投（香港）研究報告認為，港股上漲勢頭仍未改變。經過震倉以後，恒指上衝29000點的趨勢還沒改變，理由是中國股市正在融入國際指數的進程中，往後還有央行進一步減息的預期、人民幣國際化、滬港通擴容、深港通開通以及兩地基金互認等潛在利好。估值落後的港股將可以持續受惠于國際和內地資金的流入，因此本月港股每逢調整都將是建倉的好時機。總體來看，在資金長期緩慢進入香港市場的態勢下，港股保持震蕩上揚概率較大，可繼續持有AH折價品種。

　　招商證券（香港）認為，對港股市場整體而言，在基金互認可能帶來新增內地資本流量的預期支撐下，並考慮到各指數成分藍籌仍有望直接受益於基金互認，市場會對這一政策做出熱烈的反應。結合前期市場表現，短期內行情加速並促使資本集中回流的情形可能再度出現，從而推動市場出現新一波的全面加速上漲行情。但在基金互認的政策利好之外，港股市場在6月也面臨更多風險挑戰，市場行情節奏再次加快，市場振幅增大的同時，個股走勢差異更加明顯。建議適度從前期漲幅過大的個股獲利了結，精選有實質業績支援，能見度高的科網電子、環保新能源等新經濟個股。在繼續挖掘網際網路+、國企改革、深港通等主題投資機會的同時，密切留意港元匯率變化和A股風格轉換對港股的潛在影響。