港股近期顯著走高，恒指上周初跳空高開，一舉擺脫此前整固平臺後，走勢逐漸轉強，並再次站上25000點整數關。值得注意的是，上周為恒指年內第三次升越25000點水準，之前2月初、3月初的高位平臺均未能實現有效突破，顯示去年9月初的高位25362點短期或存在一定心理壓力。

　　大市上周只有四個交易日，日均成交額約1312億港元，較前一週的852.3億港元顯著放大。恒指上周最終收報25275點，升789點，漲幅3.2%；國企指數收報12663點，升765點，漲幅6.4%。認股證上週日均成交額約157.29億港元，較前一週149.35億港元有所放大，佔大市成交比例則下降在10%至15%之間；牛熊證日均成交額約為58.62億港元，變動幅度不大，佔大市成交比例在4%至6%之間。

　　截至上週三，恒指牛證出現約2270萬港元資金凈流出，收回價24300點至24600點之間的較貼價條款，過夜街貨相當於1119張期指合約，減倉約65張；而熊證則出現約3304萬港元資金凈流入，收回價25200點至25600點之間的淡倉相當於2737張期指合約，加倉約398張。恒指五日好倉合共出現資金持續流出約5940萬港元，五日淡倉則持續流入約11670萬港元。

　　行業資金流數據方面，資金趁大市突破套現獲利跡象亦十分明顯，特別是近日漲幅居前的相關板塊，均呈現多日持續資金凈流出其相關認購證。上週三，A股ETF的相關認購證即出現約2373萬港元資金凈流出；而內地保險板塊上周個股多數刷新52周高位，其相關認購證亦有約4403萬港元凈流出。

　　市場上不少投資者習慣持有手中權證較長時間，以捕捉正股的中期升勢。一般而言，這類投資者與那些只作短線買賣或日內買賣的炒家不同，他們希望憑一、兩次買賣，可得兩至三成收益，甚至更高的回報。但是需留意，若看錯正股方向，便隨時可能要承擔輸掉兩至三成本金的風險。

　　此外，這些投資者當中，還有一些傾向選擇權證價格較低的作為持貨對象，抱著“以小搏大”的心態。但是，如果盲目以入場費高低作為選擇權證的先決條件，多數情況下只會選出兩類窩輪：一則是短期價外條款，特性是高風險、高杠桿，但時間值損耗相當嚴重，不適合持有較長時間；二則是換股比率較高的條款，例如100兌1的股份權證，面值雖低，但對正股價格敏感度不一定高過10兌1的股份權證。

　　總的來看，近段時間週邊資金呈現加速進場，特別是“港股通”額度使用情況顯著改善，帶動港股市場投資氛圍有追趕內地股市的激情。所以短期大市即使有整固需求，但上升趨勢料不會受太大影響，後市延續震蕩上揚的概率或偏大。（本文並非投資建議，也非就任何投資産品或服務作出建議、要約、或招攬生意。讀者如依賴本文而導致任何損失，作者及法國興業一概不負任何責任。若需要應諮詢專業建議。）