對A股投資者而言，滬港通的開通僅僅是第一步，了解、熟悉港股市場是目前最需要完成的工作。相比A股市場，港股市場的成熟並不意味著更高的收益——據記者統計，在2014年前成立的券商背景的幾隻QDII産品當中，今年內的累計收益率均在10%以下，表現並不出眾。如何有效投資港股？一位從事港股投資的機構人士給出了他的心得。

　　滬港通今日開閘，內地投資者迎來了投資新紀元。過去二十多年時間裏，A股是一個相對封閉的市場，要想投資港股甚至美股，QDII是為數不多的選擇之一。

　　記者梳理了近年來券商集合理財QDII的投資表現，以期為投資者提供一些投資港股市場的參考。如今年以來6隻QDII中，表現最好的是光大全球靈活配置型資管計劃，截至11月10日總回報達到9.92%。同時，大多數投資主管看好港股後市。

　　 目前多數券商QDII盈利

　　同花順iFinD統計數據顯示，目前券商集合理財QDII數量並不多。成立於2014年之前，且至今仍在運作的共有6隻。

　　成立時間最早的是國泰君安旗下的國泰君安君富香江，它于2010年9月30日成立，至今已運作4年多時間。華泰證券旗下的華泰紫金龍-大中華、光大證券旗下的光大全球靈活配置型（QDII）成立於2011年。國信證券旗下的國信“金匯寶”人口紅利和國信“金匯寶”香江收益2號則分別成立於2012年11月29日和2013年6月28日。另外，成立於2013年5月31日的廣發全球穩定收益則主要投資于美元債券。

　　從投資組合來看，儘管大部分券商集合理財QDII的投資範圍包括全球資産，但由於許多內地優質公司在港交所上市，因此券商QDII的投資經理們對港股市場也常常情有獨鍾。

　　總體來説，券商QDII近年來業績不錯。除國泰君安君富香江外，上述其餘5隻券商QDII截至11月中旬累計凈值均大於1元，也就是説成立以後總體收益為正。不過，這並不意味著投資港股就會一帆風順。

　　港股投資收益難言出色

　　以2014年的業績來看，今年以來上述6隻QDII中，表現最好的是光大全球靈活配置型資管計劃，截至11月10日其總回報達到9.92%。

　　儘管光大全球靈活配置型資管計劃所宣傳的投資理念為 “在全球市場內進行分散投資，並聚焦中美兩大經濟圈”，但其三季報顯示的十大股票投資標的全部為港股。倉位排名第一的是白雲山（00874，HK），其次是中國擎天軟體（01297，HK）、騰訊控股（00700，HK）等。

　　根據光大全球靈活配置的投資經理錢宜成在三季報中的介紹，該資管計劃9月底凈值為1.144元。“過去一季凈值上漲2.42%，回顧過去一年業績成長16.62%，這些成績優於恒生綜合指數（由於規模小，我們股票投資的核心市場集中在香港）對應期間的表現。成立以來凈值上漲14.4%也是大幅優於恒生綜合指數的-3.89%。”

　　對於三季度業績上漲，三季報報顯示，“主要受益於環保股綠色動力及中滔環保（01363，HK）上漲較多的貢獻，同期間百富環球（00327，HK）財報大幅優於預期，股價季度漲幅超過40%。”

　　不過，錢宜成帶領的光大全球靈活配置的投資之路也非一帆風順。2011年5月30日成立之後，光大全球靈活配置便遭遇主權債務危機的影響，凈值出現下跌。2011年5月30日~2011年9月30日，光大全球靈活配置凈值下跌11.6%，但優於恒生綜合指數26.94%的跌幅。

　　此後，很長一段時間，光大全球靈活配置的累計凈值一直低於1元，直到2013年中才開始見底回升。今年3月6日，光大全球靈活配置最高累計凈值達到1.294元，也就是説較其最低迷時期凈值增長約40%。而以其11月10日累計凈值1.197元計算，隨著今年恒生指數震蕩加劇，其今年以來的收益有所收窄。

　　另外，國信證券“金匯寶”人口紅利，雖然從成立至今年上半年産品凈值取得了7.46%的凈增長，但仍遜於其制訂的業績比較基準14.09%的收益率；國泰君安君富香江則由於成立初期凈值下跌較多，儘管過去兩年實現了11.22%的總回報 （根據iFinD統計數據），其凈值一直未能回到1元以上。

　　投資經理樂觀看待港股後市

　　滬港通開閘後，內地投資者要參與港股投資，勢必面臨著更加開放的市場環境和更大的機遇與風險。從目前的情況來看，券商QDII的投資主管們對於未來的港股市場仍報以較為樂觀的態度。

　　錢宜成就在光大全球靈活配置的三季報中指出，隨著政府對房地産政策的逐步鬆綁，可以看到政策的組合拳正逐步發力。“目前看來，成熟經濟體的歐洲與日本未來復蘇的概率可能較低，使得我們只能把希望寄託在中國身上。2015年如果中國經濟能夠順利的復蘇，那麼中國香港市場依然有牛市的機會。”投資主線仍然是三條：移動網際網路高科技、節能環保、高端消費。

　　國泰君安君富香江投資經理陳義進指出，中國經濟整體增速放緩，但政府保持托底的大格局仍沒有改變，貨幣政策總體仍維持定向調控的基調。“發行地方政府債及放寬地産行業融資降底了經濟的短期系統性風險，金融地産等低估值藍籌有望迎來估值修復契機。滬港通即將啟動，滬港兩地仍有較大價格差異的股票存在投資機會。同時消費類股票繼續調整，部分子行業機會漸顯。”

　　國泰君安君富香江三季度增持了港口、銀行、耐用消費品股票，減持了能源、醫藥、零售類股票。截至三季度末，其股票投資倉位最重的是民生銀行（01988，HK），其次為麗珠醫藥 （01513，HK）、同仁堂國藥（08138，HK）等。