郭璐慶

　　“沒想到今天會跌這麼多，差不多又是千股跌停了。”收盤後，上海一家知名私募人士感慨，雖然有回調的準備，但跌幅之深還是超過了他的想像。

　　10月21日，A股出現明顯調整，上證綜指下跌3.06%，創業板更是大跌6.63%，並創下了成交量歷史新高的紀錄。兩市超過800隻個股跌停，除銀行、保險外，其他板塊無一上漲。

　　多位基金公司投資人士指出，此次大跌原因是9月中旬來以創業板為代表的成長股漲幅較多，在未有明顯利空消息的前提下，機構投資者逢高減持有落袋為安的考慮。9月16日至10月20日，滬指上漲13.98%，創業板則更是大漲39.7%。

　　創業板成交量創新高

　　雖然創業板遭遇了近7%的跌幅，但各項數據卻顯示，這是頗為特殊的一日。10月21日創業板成交量是72.23億股，成交額是1748.57億元。統計顯示，21日的成交量創下了歷史的新高，遠超歷史第二高成交量的61.93億股。

　　而以成交金額計算，21日的數據則排在了第19位，成交額最高時發生在今年的5月22日，當日的成交額為2210.48億元。

　　數據顯示，7月8日至7月24日12個交易日期間，創業板迎來一波23.21%的反彈，創下階段性高點3014.18點；9月16日至10月20日20個交易日期間，創業板則收穫了39.7%的反彈。可以説，這一波的反彈與7月份的反彈頗有相似之處。

　　亦有市場人士認為，近日來的大漲造成場內外資金躍躍欲試，投資者的熱情有所回暖，市場的回調或在情理之中。數據顯示，截至10月20日，融資融券餘額達到9960.99億元，直逼一萬億大關。中證登的數據則顯示，10月12日至16日期間，新增投資者數量為29.55萬人，環比上周也有一定的增幅。

　　21日，滬深兩市的成交額是11721億元，這也是8月20日之後再次回到了萬億水準。

　　基金經理“謹慎樂觀”

　　在10月20日創業板拿下2500點並以超過3%的漲幅報收後，一些市場人士開始預測後市會有一定程度的回調。至於回調幅度會是多少，觀點不一，大多理由也經不起推敲。

　　20日中午，北京一家基金公司副總與《第一財經日報》交流時談到，股市的賺錢效應形成後自發會帶動行情的好轉，現階段的一個關鍵點則是3500點的壓力位，能否突破尚待觀察。

　　一個悖論是，儘管連日來的大漲幫助基金經理收穫了不錯的凈值表現，但從基金公司的倉位來看，基金經理們並沒有大幅加倉，甚至一些第三方的數據顯示，上周基金經理是減倉的。

　　好買基金研究中心的數據顯示，上周，偏股型基金倉位下降4.49%，當前倉位62.75%。其中，股票型基金下降3.08%，標準混合型基金下降4.60%，當前倉位分別為80.90%和61.29%。從行業來看，基金主要減倉了餐飲旅遊、傳媒和建築三個行業，減倉幅度分別為1.06%、1.09%和1.10%。

　　而在和基金經理們交流市場觀點時，“謹慎樂觀”則是他們用到頻率最高的一個詞之一。

　　“在目前這個點位，應該説市場找到了底部，市場的信心也在恢復，市場的賺錢效應實際上也在顯現，市場慢慢回歸到它本來的一個本質上。我對這個市場本身還是謹慎樂觀的，特別如果看的時間越長就應該是越樂觀。”銀華基金副總經理封樹標對《第一財經日報》稱。

　　不過在大漲之後——特別是創業板——市場在21日迎來了調整。當日，創業板以2504.78點開盤，震蕩上行後未能突破2530點，隨後在午後開始跳水，截至收盤報收2344.74點，下跌了166.42點，跌幅為6.63%。

　　技術壓力導致大跌

　　21日收盤後，本報記者向多家基金公司投研人士了解當日午後跳水的原因，總體來看，短期快速反彈，獲利盤豐厚造成的賣壓較重是較為一致的看法。

　　“今日市場出現大跌，特別是創業板跌幅巨大核心原因在於技術壓力。以創業板為代表的成長股從9月中旬以來持續反彈至今漲幅較大，市場有獲利回吐的壓力。而自上而下的估值推動與自下而上的安全邊際的不一致，導致部分資金對行情存在疑惑。”融通基金策略分析師指出，這些原因造成反彈不會一蹴而就，而是猶猶豫豫。

　　股指在大幅震蕩後並在下午急速殺跌，一種觀點是認為“主力有製造"一步到位"洗盤的嫌疑”。對該觀點的反駁是，大盤已經運作至60日均線（牛熊分界線）附近，60日均線的壓力之下有調整從技術上講頗為正常。

　　“或許會調整10%~20%也不好説，如果跌20%可以選擇繼續加倉。”一位私募基金經理表示。

　　深交所數據顯示，在經過10月21日的大跌後，創業板平均市盈率仍然高達87.59倍，一些權重成長股也出現了估值偏高的狀態。21日，銀行板塊大漲也能看到市場選擇了低估值板塊規避風險。

　　泰達宏利基金認為，在目前低利率環境下，優質的權益資産在市場上依然很有吸引力，在3000點市場有很強的支撐力，如果市場不因為外力過度調整，反彈趨勢預計依然可以持續，市場在3500~3600點會遇到前期的成交密集區，此處壓力較大。

　　21日晚間的一個利好消息是，央行對11家金融機構開展MLF（中期借貸便利）操作，規模1055億元，期限6個月，利率3.35%。

　　“同時需要注意的是，今天的市場調整一定程度也會增加後續市場震蕩的壓力，在三季報逐步披露的背景下，業績不佳的個股表現也會面臨更多的考驗，業績地雷仍需留意。”一些基金投研人士也認為，即將召開的五中全會仍會成為相關主題的催化因素，市場調整不代表市場方向的扭轉，無需過度悲觀，同時配置方面繼續推薦關注業績和估值具有優勢的相關板塊，主題方面可關注“十三五”規劃及穩增長領域。